美联储宣布降息50个基点，继续看好港股中概

港股周报（2024.09.16-2024.09.20）证券研究报告 2024年09月22日 美联储宣布降息50个基点，继续看好港股中概 本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别5.12%、5.11%、6.44%，三大指数集体走强。本周美元兑人民币离岸汇率下行，9/20日收于7.0404。24Q1以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，5月港股市场小幅收涨。6月整体表现相对强劲在18000点徘徊。 8月在月初亚太股市“黑色星期一”后触底反弹并连续四周稳步上涨，逼近18000点关口。本周，恒生指数重新站上18000点整数关口。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。 资金层面,本周港股通净流入54.52亿元，流入收窄主要系沪港通因中秋假期只开放两天。2024年9月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，与上月相比1年期和5年期利率均维持不变。公司方面，2024年9 月17日美的集团(00300.HK)成功在港交所主板上市。美的集团成为港股年内最大IPO，也是近三年来港股最大的IPO。截至收盘，美的集团涨7.85%，报59.10港元/股，市值4467.42亿港 元。从市场估值层面来看，截止9月20日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让-1.5个标准差，处于2019年来历史分位值约14.5%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让-2.8个标准差，处于2019年来7.7%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数1.2个标准差，处于约77.4%历史分位值。 海外方面，当地时间9月18日，美联储为期两天的货币政策会议结束，宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5.00%，即降息50个基点。这意味着美联储正式启动新一轮降 息周期，结束了2021年11月以来的紧缩货币政策。美联储在9月的声明中表示，委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以及将通胀恢复至2%这一目标。美联储同日发布的点阵图显示，对2024年的联邦基金利率中值的预期为4.4%（6月预期值为5.1%），这暗示美联储有可能在年底前再降息50个基点。 建议关注： 1）互联网平台：【腾讯】、【阿里巴巴】、【美团】、【快手】、【哔哩哔哩】、【拼多多】； 2）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】； 3）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】； 4）OTA&出行：【携程集团】，【同程旅行】； 5）Web3金融科技:【OSL集团】； 6）有望受益于政策的困境反转【新东方】等。 （注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多为海外&传媒、商社联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方为轻纺覆盖。） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 作者 孔蓉分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿分析师 SAC执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1公司财报与新闻 美联储宣布降息0.5个百分点： 当地时间9月18日，美联储为期两天的货币政策会议结束，宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5.00%，即降息50个基点。这意味着美联储正式启动新一轮降息周期，结束了2021年11月以来的紧缩货币政策。 基准贷款利率维持不变： 9月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，与上月相比1年期和5年期利率均维持不变。 阿里云发布首个“Data+AI”驱动的一站式多模数据平台： 9月20日，在2024云栖大会上，阿里云瑶池数据库宣布重磅升级，发布首个一站式多模数据管理平台DMS：OneMeta+OneOps。该平台由Data+AI驱动，兼容40余种数据源，实现跨云数据库、数据仓库、数据湖的统一数据治理， 帮助用户敏捷、高效地提取并分析元数据，业务决策效率可提升10倍。据了解，自上线以来，DMS已服务超过10万企业客户。据介绍，极氪汽车采用DMS+Lindorm一站式多模数据解决方案，实现32万在线车辆上万车机信号数据的弹性处理分析，开发效能提升2倍，降低50%云资源成本。在大模型领域，此方案支撑月之暗面构建AI智能助手Kimi，帮助Kimi准确理解用户的搜索意图、整合与概述多种信息源，实现精准和全面的信息召回，提升用户交互体验。 蔚来汽车调整低价位品牌Onvo的L60SUV售价： 9月20日，中国高端电动汽车制造商蔚来汽车宣布对其低价位品牌Onvo的新车L60SUV进行价格调整，以更直接地与特斯拉ModelY竞争。蔚来汽车通过提供每月599元人民币的电池服务，将Onvo品牌首款汽车的起售价降至 14.99万人民币，购车者无需购买电池包，机动车销售发票中不包含电池包价格。而带电池包的车型起价为206900元，预计将于9月28日开始交付。 华为云发布“1+N”盘古助手体系: 9月20日，在华为全联接大会2024上，华为云CTO张宇昕宣布，华为云系统性升级华为云智能助手，正式推出“1+N”的智能助手体系。其中，“1”指统一的华为云服务智能助手，它提供信息查询、操作执行、优化分析等智能化服务能力，“N”指针对企业用户工作流程中的高频共性场景，将盘古大模型与各领域数据及经验相结合，通过AI赋能专用的云服务，提升业务效率。 2港股市场综述 2.1香港市场 本周（2024年9月16日至9月20日）恒生指数收盘18258.57点，上升约 5.12%。 香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100） 220.00 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 恒生指数恒生中国企业指数恒生港股通恒生科技 资料来源：Wind，天风证券研究所 图2：港股主要指数涨跌幅 1 .03% 2 8.00% 4 6.44% 6.00% 4.00% 4.16%5.11%5.55%5.12% 2 .90% .02% 4.73%4.72%4.94% 2.00% 0.80% 1.50% .19% 0.00% -2.00% -4.00% 0.73% -3.46% 周涨跌幅月涨跌幅 资料来源：Wind、天风证券研究所 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 9.25% 3.93% 7.17% 6.05% 4.31% 4.23% 2.52% 4.73%4.86% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 1.31% 0.88% -1.92% -1.57% 0.44% 资料来源：Wind，天风证券研究所 周涨跌幅月涨跌幅 本周部分科技股中，腾讯涨幅为3.68%，阿里巴巴上涨5.38%，美团上涨10.49%，京东涨幅为7.96%，小米上涨3.43%，网易上涨1.97%，百度集团上涨4.14%，快手上涨8.65%，中芯国际上涨3.85%。 图4：港股科网股本周涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 0% 7.96% 8.65% 5.38% 3.68% 3.43% 4.14% 3.85% 1.97% 12%10.49% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2.2南向资金 图5：最近30个交易日港股通净买入（亿元）图6：港股通累计净买入（亿元） 150 100 50 0 -50 -100 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图7：年初以来南向资金净买入（分板块,亿元） 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：Wind，天风证券研究所 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别说明评级体系 买入预期股价相对收益20%以上 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期标普 500指数的涨跌幅 增持预期股价相对收益10%-20% 持有预期股价相对收益-10%-10% 卖出预期股价相对收益-10%以下 强于大市预期行业指数涨幅5%以上 自报告日后的6个月内，相对同期标普 行业投资评级 500指数的涨跌幅 中性预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京海口上海深圳 北京市西城区德胜国际中心 B座11层 邮编：100088 邮箱：research@tfzq.com 海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房 邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱：research@t