通信行业周报：草莓模型与可回收火箭，中美核心科技产业化加速

1.投资策略 1.1草莓模型推动训练、推理新需求，光模块受益。9月13日，Open AI正式发布了一个名为o1的新模型。新模型性能优秀，我们认为这将增加训练、推理方面的能力需求。作为算力的重要组成部分，光模块或迎来投资机会。1、OpenAI o1模型在物理、化学和生物学的具有挑战性的基准测试上的表现与博士生相似； OpenAI o1在国际数学奥林匹克(IMO)资格考试中得分为83%，GPT-4o仅正确解决了13%的问题；o1系列擅长准确生成和调试复杂代码，在Codeforces比赛中，OpenAI o1模型排名前89%，编码能力出色。2、海外云厂商资本开支仍然快速增长，2024年Q2，谷歌资本支出为130亿美元，同比增长91.3%；微软资本支出190亿美元，环比增长35.7%，同比增长78%；2024年H1亚马逊资本支出已经超过300亿美元，预计未来云厂商将持续高强度投资，海外的算力投资和需求仍呈两旺状态。3、中际旭创近日接受机构调研时表示，AI大客户目前已明确提出了1.6T（光模块）的需求，以配合未来更大带宽更高算力的GPU需求，1.6T光模块预计2024年年末开始逐步量产出货，并逐步上量。硅光解决方案集成度高，同时在峰值速度、能耗、成本等方面均具有良好表现，因而是光模块未来的重要发展方向之一。4、9月11日，第25届中国国际光电子博览会开幕。会上华工正源、海信宽带发布1.6T新产品，中际旭创、光迅科技等光模块厂商也重点展示了1.6T光模块产品。产业链已经做好1.6T光模块的供货准备。 1.2AI需求带动光模块技术持续升级，硅光方案是重要的发展方向之一。AI大模型的训练和推理应用需要海量并行数据计算，对AI数据中心的网络带宽提出更大的需求，光模块主要用于数据中心和高性能计算系统，提供高速、大容量的数据传输服务，AI数据中心的发展加速高速光模块的发展和应用，光模块加速从800G向1.6T演进。中际旭创近日接受机构调研时表示，AI大客户目前已明确提出了1.6T（光模块）的需求，以配合未来更大带宽更高算力的GPU需求，1.6T光模块预计2024年年末开始逐步量产出货，并逐步上量。硅光解决方案集成度高，同时在峰值速度、能耗、成本等方面均具有良好表现，因而是光模块未来的重要发展方向之一。华工科技表示，硅光在800G是很好的起点，目前上游EML和VCSEL的压力较大，硅光在800G是主要方案之一，预计在1.6T光模块方面硅光将会是主流方案。 1.3卫星互联网低成本建设时点明确。9月11日，朱雀三号VTVL-1可重复使用垂直起降回收试验箭完成十公里级垂直起降返回飞行试验。此外，朱雀三号已于今年初完成方案阶段转初样阶段工作，全面开展初样阶段各系统产品研制，计划于2025年实施首飞，2026年实现一子级回收复用。我们判断，我国可回收火箭处在正常研发阶段，商业航天发射成本或最终降低至SpaceX同一数量级，这将为我国卫星互联网建设提供成本保障，有助于我国卫星互联网建设“后发先至”。1、2023年7月，蓝箭航天透露将开始可回收火箭研制。2024年1月19日，朱雀三号VTVL-1验证火箭进行垂直起降回收试验成功，飞行时间约60秒，飞行高度约350米。2024年9月11日，朱雀三号VTVL-1火箭完成10公里级垂直起降返回飞行试验。2、星际荣耀旗下双曲线二号验证型火箭（SQX-2Y）已在2023年11月、12月完成两次垂直发射垂直回收飞行试验。双曲线三号火箭计划于2025年12月完成首次“入轨+海上回收”试验，2026年6月完成复用飞行试验。3、天兵科技于6月23日完成10公里及垂直起降试验，预计2025年将实现4米级重复使用运载火箭首飞。 2.行业要闻 2.1朱雀三号可复用火箭十公里级垂直起降飞行试验任务圆满成功。9月11日，朱雀三号VTVL-1可重复使用垂直起降回收试验箭，完成十公里级垂直起降返回飞行试验。本次试验中，朱雀三号VTVL-1试验箭空中飞行总时间为200.7s，经历“上升-发动机关机-无动力滑行-发动机空中二次起动-软着陆”过程。其中，起飞后约113s发动机第一次关机，关机后火箭继续依靠惯性飞行至距地面高度10002m 的最高点。（微信公众号：蓝箭航天）8月6日“千帆星座”首批星发射，我们判断24年Q4和25年会进入航班化发射状态。此次朱雀三号垂直起降试验成功表明我国可回收火箭处于持续推进阶段。同时落地时间节点明确，未来有望极大降低我国卫星互联网建设成本，缩小和猎鹰火箭的发射成本差距，为航班化、批量化发射提供坚实的成本基础。建议重点关注：航天环宇、上海瀚讯、盟升电子、佳缘科技、天银机电等。 2.2SpaceX猎鹰9号火箭成功发射龙飞船。9月10日，4名航天员乘坐载人龙飞船升空，执行代号“北极星黎明”的商业载人航天任务。9月12日，开展了史上首次非官方航天员参与的商业太空行走。猎鹰9火箭和载人龙飞船进入远地点高度达1400公里的轨道。随后，飞船下降到约190公里×700公里的轨道，开展出舱活动。飞船安装了激光天线，能够借助星链卫星的激光星间链路进行通信测试，最终实现“只依托星链”的通信能力。（微信公众号：中国航天报）SpaceX是全球商业航天标杆性企业。本次商业太空行走成功，标志着商业航天的进一步成熟，未来可能向深层太空进一步探索。这为我国商业航天提供了发展蓝本。同时也将激励我国商业航天加速发展。建议重点关注：斯瑞新材、九丰能源、天银机电、陕西华达等。 2.3OPEN AI草莓大模型发布。9月13日，OpenAI正式发布一个名为o1的新模型。同时发布的还有o1-mini，这是一个更小、更便宜的版本，o1实际上就是此前传闻热议的草莓Strawberry模型。OpenAI还用国际数学奥林匹克竞赛的资格考试对o1进行了测试，GPT-4o只正确解决了13%的问题，而o1则达到了83%。 在“Codeforces”的在线编程竞赛中，这种新模型在参赛者中的排名达到了第89位。（C114通信网）大模型领域第一梯队的OPEN AI发布推理模型，并使用了新的训练方式。在创造了新的训练、推理需求的同时，说明大模型发展开始向推理端倾斜。建议重点关注：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技等。 2.4光博会：1.6T时代加速到来。9月11日，第25届中国国际光电子博览会开幕。在本届光博会上，1.6T光模块集中亮相：华工正源、海信宽带在展会期间发布了1.6T高端模块产品。此外，光迅科技2024年上半年已经宣布推出1.6T硅光模块。旭创科技、华为海思、剑桥科技等企业也都向观众和业界展示其在1.6T高速光模块领域的新成果。目前市场推出的商业化方案以8×200G为主。此外，200G PAM4光芯片已成熟，多个龙头公司已推出相关产品。在供给侧，1.6T光模块产业生态基本成熟，能够满足市场对超高速光模块的需求。（通信产业网）随着AI产业发展，算力硬件能力逐步抬升。在光模块上表现为新产品的加速落地。从光博会来看，产业链供给侧或已经做好了1.6T高速光模块的供货准备。建议重点关注：中际旭创、新易盛、天孚通信、万通发展、华工科技、光迅科技等。 2.5地方积极响应，北斗规模化应用趋势开始。9月12日，北斗应用大会暨中国卫星导航与位置服务第十三届年会举办。武汉市委副书记表明，到2025年培育和引进北斗产业领域企业1000家、相关产业规模达到1000亿元的“双千”目标，着力培育北斗产业集群。力争到2025年，全市新增北斗领域国家级和省级专精特新企业、单项冠军企业100家，北斗通导遥卫星研发、设计及制造产能达到240颗，北斗终端设备制造产能规模达到百万台以上，设计及应用北斗芯片达到千万颗以上。（微信公众号：中国卫星导航定位协会）继重庆之后，武汉也将北斗产业链视为重点发展方向。我们判断北斗规模化应用推进已经开始。在政策支撑下，北斗产业链或将迎来投资机会。建议重点关注：华测导航、北斗星通、司南导航、合众思壮等。 3.本周回顾及推荐组合 3.1本周回顾：本周通信(中信)上涨2.16%，同期上证指数下跌2.23%，深证成指下跌1.81%，创业板指下跌0.19%，沪深300下跌2.23%。从板块来看，光模块指数本周表现最佳，涨幅达3.53%，卫星导航指数相对弱势，跌幅达2.7%。射频及天线涨幅达0.66%，AI算力指数上涨0.31%、东数西算指数下跌0.53%、IDC指数上涨2.99%；专网领域标的佳讯飞鸿上涨1.53%、海能达下跌3.96%。通信产业维持低位震荡，但有上行趋势。重点看好北斗产业链、商业航天领域的投资机会。 周涨幅前十：大富科技（37.31%）、鼎信通讯（21.45%）、中际旭创（16.62%）、大唐电信(13.92%)、新易盛（13.23%）、梦网科技（13.17%）、*ST美讯（12.96%）、德科立（11.50%）、天孚通信（8.57%）、亿联网络（7.33%）；周跌幅前五：宜通世纪(-19.85%)、恒宝股份(-17.40%)、天邑股份(-15.75%)、世纪鼎利(-14.99%)、ST高鸿（-14.86%)。 3.2下周关注：卫星互联网、北斗产业链及光模块。重点关注上海瀚讯、航天环宇、天银机电、铖昌科技、臻镭科技、华测导航、海格通信、振芯科技、合众思壮、北斗星通、司南导航、中海达、华力创通、盛路通信、中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技、仕佳光子、源杰科技等。 3.3长期关注：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔； 主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技；工业互联网：东土科技、飞力达。数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯 风险提示：运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI算力需求不及预期。 1.投资策略 1.1.投资要点 1.1.1.草莓模型推动训练、推理新需求，光模块及周边配套受益 9月13日，Open AI正式发布了一个名为o1的新模型。新模型性能优秀，我们认为这将增加训练、推理方面的能力需求。作为算力的重要组成部分，光模块或迎来投资机会。1、OpenAI o1模型在物理、化学和生物学的具有挑战性的基准测试上的表现与博士生相似；OpenAI o1在国际数学奥林匹克(IMO)资格考试中得分为83%，GPT-4o仅正确解决了13%的问题；o1系列擅长准确生成和调试复杂代码，在Codeforces比赛中，OpenAI o1模型排名前89%，编码能力出色。2、海外云厂商资本开支仍然快速增长，2024年Q2，谷歌资本支出为130亿美元，同比增长91.3%；微软资本支出190亿美元，环比增长35.7%，同比增长78%；2024年H1亚马逊资本支出已经超过300亿美元，预计未来云厂商将持续高强度投资，海外的算力投资和需求仍呈两旺状态。3、中际旭创近日接受机构调研时表示，AI大客户目前已明确提出了1.6T（光模块）的需求，以配合未来更大带宽更高算力的GPU需求，1.6T光模块预计2024年年末开始逐步量产出货，并逐步上量。硅光解决方案集成度高，同时在峰值速度、能耗、成本等方面均具有良好表现，因而是光模块未来的重要发展方向之一。4、9月11日，第25届中国国际光电子博览会开幕。会上华工正源、海信宽带发布1.6T新产品，中际旭创、光迅科技等光模块厂商也重点展示了1.6T光模块产品。产业链已经做好1.6T光模块的供货准备。其配套的高速光学器件封装技术产品有望迎来共振，同时，用于数据中心短距离互联的高速数据电缆和长距离传输的光放大器、通信干线传输、铌酸锂调制器等配套产品也有望迎来需求增长。 1.1.2.AI需求带动光模块技术持