核心观点与关键数据
- 美国CPI数据：8月美国CPI同比上升2.5%，符合预期，连续第五个月回落；核心CPI同比上升3.2%，符合预期，环比上升0.3%，略超预期。数据公布后，美联储降息预期降温。
- 下周重要数据：9月19日美国联邦基金目标利率，9月20日中国LPR 1年/5年。
- 贵金属：金银大幅上行，现货金价周涨1.7%，COMEX银价涨9.9%。市场交易降息预期，实际利率下降凸显黄金配置价值，白银远期弹性更大。
- 工业金属：金属价格小幅回升，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动+1.2%、+2.3%、-1.2%、+4.3%、+1.5%、+0.2%。铜矿供需或将趋紧，支撑铜价；消费旺季市场表现尚待观察。长期看，若特朗普重新执政，工业金属或受益于通胀上升。
- 稀土、钨等小金属：镨钕氧化物价格下跌，钨小幅下跌。稀土供给增速收窄支撑价格；钨终端需求呈稳步增长态势。
- 能源金属：锂价格下跌，关注后续需求增长情况。钴、镍价格分化，镍矿价格持平，镍金属、镍豆、镍板价格小幅回升。
行业数据回顾
- 贵金属：金银价格上涨，ETF持有量上升。
- 工业金属：多数工业金属价格上涨，铜价上涨，铜冶炼加工费下降；铝价上涨，电解铝利润上升；铅价分化，原生铅开工率上升；锌价上涨，精炼锌企业生产利润上涨；锡价上涨，精炼锡开工率下降；镍价分化，电解镍月度开工率下降。
- 稀土&钨：镨钕氧化物价格下降，钨精矿价格小幅下降。
- 小金属：锗维持涨势，镁产量和开工率上升，锑、钛产量增加。
- 能源金属：能源金属产品价格分化，碳酸锂涨幅达1.4%，锂精矿跌幅为1.4%。
行情数据
- 上证综指下跌2.23%，有色金属板块下跌1.36%。
- 涨幅前十名：鹏欣资源（14.08%）、宜安科技（7.25%）、银泰黄金（5.96%）等。
- 跌幅前十名：*ST中润（-16.13%）、华锋股份（-9.93%）、云南锗业（-9.25%）等。
重要事件回顾
- 行业新闻：美国8月CPI同比上涨2.5%，连续五个月回落。
- 公司公告：海南矿业子公司拟全面要约收购Tethys Oil AB，涉资约13.02亿元。
投资建议
- 2024年全球货币环境由紧向松，国内经济逐步修复，有色金属板块或将迎来超额收益，弹性排序为贵金属>铜>小金属>铝>稀土。
- 贵金属：推荐山东黄金、中金黄金、玉龙股份等。
- 工业金属：推荐紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色等；小金属推荐锡业股份、驰宏锌锗等；铝推荐神火股份、天山铝业等。
- 新材料：看好人工智能材料、人形机器人上游磁材等七大领域，推荐铂科新材、金力永磁等。
风险提示
- 美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。
