传媒行业周报：腾讯混元Turbo大模型面世，苹果推出AI手机iPhone16

证券研究报告|行业周报 2024年09月15日 传媒 腾讯混元Turbo大模型面世，苹果推出AI手机iPhone16 行情概览：本周（9.9-9.13）中信一级传媒板块下跌2.42%。本周板块受大盘影响持续调整。今年在市场风格影响下市场给“确定性”的估值溢价提升，出版、分众传媒等高股息品种优势明显。此外我们坚定看好今年国企投资机 会，在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企 增持（维持） 行业走势 资金优势明显，我们认为应重视今年国企投资机会。长期看AI产业加速发展传媒沪深300 逻辑持续加强，国产大模型也在不断提升性能，AI产业处于持续稳健发展中， AI是较为明确的长期成长投资机会，需要持续关注。 板块观点与推荐标的：1）出版及高股息：长江传媒、中南传媒、凤凰传媒、山东出版、分众传媒等；2）影视院线：博纳影业、万达电影、光线传媒、猫 眼娱乐等；3）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、焦点科技、超讯通信等；4）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、吉比特；5）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；6）教育：学大教育、行动教育、华图山鼎等；7）港股：关注【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 【腾讯混元Turbo大模型面世，推理成本直降50%】在近期的腾讯全球数 字生态大会上，腾讯展示了训练与推理效率双双提升逾一倍的新版模型—— 混元Turb。混元Turbo模型不仅在训练与推理效率上实现了明显提升，更在成本方面取得了突破，推理部署成本降低高达50%。在Hard任务上，混元Turbo同样展现了强大的实力，成为国内唯一超过70分的大模型，与国外的ChatGPT-4o相比也仅有微小差距。相较于上一代混元ProMoE大模型，Turbo模型采用了全新的万亿级分层异构MoE结构。这种结构在模型的不同层采用了不同的专家个数和激活参数量，从而实现了在提升效果的同时降低计算资源消耗的目标。腾讯成功构建了国内首个基于MoE架构的多模态大模型，该模型不仅支持原生任意分辨率，最高可达7K，而且采用了简单的MLP适配器，相比主流的Q-former适配器能够保留更多信息。 【苹果推出AI手机iPhone16，AppleIntelligence功能将逐步扩展至更多语言】苹果秋季新品发布会宣布推出iPhone16等众多新品，其中AppleIntelligence为iPhone16系列的最大亮点，预计将于下月正式推出。该功能 初期仅限于美国英语地区使用，后续功能将逐步扩展至更多语言，计划在2025年逐步增加对中文、法语、日语和西班牙语等其他语言的支持，进一步拓展其全球市场。AppleIntelligence能够融合用户的PersonalContext（个语语）），并与苹果新一代产品进行全面整合，从而为用户提供更加个性化、智能化的服务。此外，iPhone16内置了多款由苹果自主研发的AI模型，这些模型能够充分利用设备内的上下文信息，为用户提供更加个性化的帮助和建议，可应用于摄影、文字处理，及日常与设备的互动中。 【欧洲版“OpenAI”MistralAI开源首个多模态大模型Pixtral12B】近日， 法国知名开源平台MistralAI宣布推出其最新多模态大模型——Pixtral12B。 Pixtral12B是一款拥有120亿参数的大型模型，基于Mistral的文本模型Nemo12B开发而成。与Claude系列及GPT-4o等多模态模型相似，Pixtral展现出对任意尺寸图像问题的深刻理解与回应能力。在模型架构上，Pixtral12B采用了包含40层、14,336个隐藏维度及32个注意力头的先进设计；同时支持高达1024x1024的图像尺寸处理和24层深度图像处理，确保图像信息的精细捕捉。此外，其庞大的词汇量——约13万个独特标记，进一步提升了模型的语言理解和生成能力。据最新数据评测显示，Pixtral12B在多项基准测试中表现卓越。在MMMU、Mathvista、ChartQA、DocVQA等平台上，其性能均优于Phi-3、Qwen-27B等知名多模态模型。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环）不确定性风险。 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2023-092024-012024-052024-09 作者 分析师顾晟 执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 分析师刘书含 执业证书编号：S0680524070007邮箱：liushuhan@gszq.com 相关研究 1、《传媒：2024年1-8月全球AI应用收入同比增长 51%，开源AI故事可视化工具Clapper发布》2024- 09-08 2、《传媒：上半年整体业绩承压，出版相对稳健，广告分化明显》2024-09-07 3、《传媒：8月国产游戏版号发放，阿里巴巴推出多模态模型Qwen2-VL》2024-09-01 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1投资聚焦3 1.1行情概览3 1.2本周子板块观点4 2重点事件回顾6 AIGC6 3子板块数据跟踪7 图表目录 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2024.9.9-2024.9.13）3 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2024.9.9-2024.9.13）4 图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2024.9.9-2024.9.13）4 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2024/9/13）5 图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况7 图表6：本周票房统计（2024.9.9-2024.9.13）8 图表7：剧集周排名（2024.9.9-2024.9.13）8 图表8：综艺周排名（2024.9.9-2024.9.13）9 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数，本周（9.9-9.13）传媒板块下跌2.42%。涨跌幅前三的板块分别是：通信（2.16%）、计算机（0.30%）、综合（-0.23%）；涨跌幅后三的板块分别是：交通运输（-3.24%）、消费者服务（-3.78%）、食品饮料（-5.50%）。 -2.42% 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2024.9.9-2024.9.13） 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 通计综电家信算合力电机设 备新能源 非综有机银合色械行金金 金融属融 国房汽纺轻防地车织工军产服制 工装造 基商电础贸子化零 工售 传医建媒药筑 建钢银材铁行 电农煤力林炭公牧 用渔事 业 石交消食油通费品石运者饮化输服料 务 资料来源：WIND，国盛证券研究所 传媒板块本周涨幅前🖂：华杨联众（10.7%）、中广天择（8.6%）、佳云科技（7.5%）、华闻集团（6.6%）、利欧股份（5.0%）。 传媒板块本周跌幅前🖂：分众传媒（-8.0%）、北巴传媒（-8.8%）、祥源文化（-11.6%）、全通教育（-13.5%）、紫天科技（-18.4%）。 教育&语服板块本周涨幅前🖂：新高教集团（7.1%）、外服控股（6.9%）、华夏视听教育 （6.3%）、勤上股份（3.6%）、BOSS直聘-W（1.3%）。 教育&语服板块本周跌幅前🖂：中国科培（-11.1%）、同道猎聘（-11.2%）、全通教育（-13.5%）、天立国际控股（-18.4%）、希望教育（-23.3%）。 重点港股&中概股上市公司一周走势：泡泡玛特（1.2%）、快手（-4.9%）、猫眼娱乐（-3.8%）、爱奇艺（0.5%）、腾讯控股（0.4%）、心动公司（-3.6%）、网易-S（-1.1%）、哔哩哔哩（-1.9%）、阅文集团（-2.4%）、腾讯音乐（-6.6%）。 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2024.9.9-2024.9.13）图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2024.9.9-2024.9.13） 15% 10% 5% 0% -5% 10.7% 8.6%7.5%6.6% 5.0% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 1.2% 0.5%0.4% -1.1% -1.9%-2.4% -10% -15% -20% -8.0%-8.8% -11.6% -13.5% -18.4% -4% -5% -6% -7% -3.8% -4.9% -3.6% -6.6% 华中佳 扬广云 联天科 众择技 华利分北祥全紫闻欧众巴源通天集股传传文教科团份媒媒化育技 泡快猫爱泡手眼奇玛娱艺 特乐 腾心网 -S 讯动易 控公 股司 哔阅腾 哩文讯 哔集音 哩团乐 资料来源：WIND，国盛证券研究所资料来源：WIND，国盛证券研究所 1.2本周子板块观点 板块观点与推荐标的：1）出版及高股息：长江传媒、中南传媒、凤凰传媒、山东出版、分众传媒等；2）影视院线：博纳影业、万达电影、光线传媒、猫眼娱乐等；3）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、焦点科技、超讯通信等； 4）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、吉比特；5）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；6）教育：学大教育、行动教育、华图山鼎等；7）港股：关注【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2024/9/13） 行业公司名称周涨跌幅 总市值 完美世界 三七互娱恺英网络 吉比特 游戏 -2.5%142 -2.7%298 -2.5%201 -3.9%135 神州泰岳0.1%177 盛天网络-3.0%43 宝通科技-4.4%60 腾讯控股0.4%31,889 网易-1.1%3,559 心动公司-3.6%81 8.4 28.2 17.7 10.5 11.8 1.8 3.9 1,769.3 305.3 6.2 11.0 31.9 21.1 12.1 13.5 2.6 4.5 2,010.2 332.8 7.7 16.8 10.6 11.3 12.9 15.1 23.2 15.3 18.0 11.7 13.1 12.9 9.4 9.5 11.2 13.1 16.5 13.2 15.9 10.7 10.5 （亿元） 净利润（亿元）PE 2024E2025E2024E2025E 影视院线 猫眼娱乐-3.8%626.99.09.16.9 万达电影-1.9%19910.314.819.313.5 光线传媒-2.4%1938.611.422.617.0 华策影视-1.4%954.45.021.418.8 华扬联众10.7% 营销 遥望科技 紫天科技蓝色光标分众传媒 -2.3% -18.4% -1.1% -8.0% 23 39 19 131 763 0.5 -1.4 4.4 3.6 53.5 0.8 1.3 6.4 5.2 58.6 45.3 -27.7 4.2 36.0 14.2 26.9 29.3 2.9 25.2 13.0 博纳影业-2.9%542.54.821.611.4 互联网 芒果超媒-1.8%34419.722.217.515.5 爱奇艺0.5%13415.224.28.85.5 快手-4.9%1,506147.5198.810.27.6 掌阅科技-1.5%68---- 教育 行动教育 学大教育传智教育中公教育 佳发教育 -4.7% -6.9% -6.2% -4.2% -6.2% 36 60 32 113 32 2.8 2.5 0.6 4.9 0.6 3.5 3.5 1.0 7.1 1.0 12.7 23.6 54.6 23.2 54.6 10.2 17.2 32.9 16.1 32.9 泡泡玛特1.2%59819.825.830.2