钢铁行业跟踪周报：需求改善，钢价小幅上涨

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 需求改善，钢价小幅上涨2024年09月15日 增持（维持） 投资要点 本周（9.9-9.13）跟踪：本周钢材市场在需求改善情况下，价格呈现上涨趋势。库存角度，本周钢材库存持续去化，盈利触底改善。 本周钢价受需求改善影响，市场出现挺价趋势：本周钢材市场主要受需求改善影响价格上涨，截至9月13日，螺纹钢HRB400上海报价3320元 /吨（yoy-12.6%），周涨130元/吨。成本端角度，本周焦煤废钢价格略有下降，铁矿价格小幅上涨。 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 供给端螺纹产量有所提升，需求端总体得到改善：供应方面，本周�大品种钢材除热轧和中厚板外产量均有小幅上涨，其中螺纹供给处于恢复阶段，本周螺纹周产量188万吨，周增9.39万吨，但同比-26%，仍显疲弱。需求 方面，本周�大品种钢材表需除线材外有不同程度上涨，其中螺纹表观消费量表现较好，周环比上升31万吨（yoy-7%），侧面来看本周建筑钢材成交量提高，市场情绪向好，9月13日建筑钢材成交量ma5为12.45万吨，环比上升2.57万吨，但同比-13%，仍未恢复至往年态势。 库存端本周�大品种总库存降库，盈利能力正逐步恢复：本周钢材总库存1419万吨，周降90.5万吨，yoy-14%，社库及钢厂库存均呈现下降趋势。盈利方面，�大钢材成本滞后一月毛利均略有回升，盈利能力有复苏态势。 投资建议：本周钢铁行业需求绝对值表现虽不如传统旺季，但需求弱势转好，市场情绪略有改善，基本面角度目前铁水日均产量仍维持在220万吨左右，较为平稳，我们预计伴随盈利触底改善及旺季持续，供需或均有小幅增长态势，短期预计钢价震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、 宝钢股份。 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -27% 2023/9/152024/1/142024/5/142024/9/12 相关研究 《成本下降叠加供需错配，钢价有所下跌》 2024-09-07 《成本上升叠加需求改善，临近旺季钢价小幅上涨》 2024-09-01 1/15 东吴证券研究所 内容目录 1.价：本周钢价普遍回升，市场回暖4 2.量：�大品种螺纹供给增加，消费需求回升7 3.盈利能力：钢企滞后一月毛利有所回升11 4.市场行情11 5.上市公司公告及本周新闻13 6.风险提示14 2/15 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元/吨）4 图2：线材价格（元/吨）4 图3：热轧板卷价格（元/吨）5 图4：中板价格（元/吨）5 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨）5 图6：焦煤价格（元/吨）6 图7：焦炭价格（元/吨）6 图8：废钢价格（元/吨）6 图9：螺纹钢期现差（元/吨）7 图10：铁矿石期现差（元/吨）7 图11：热轧板卷期现差（元/吨）7 图12：线材期现差（元/吨）7 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）8 图14：线材主要钢厂产量（万吨）8 图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）8 图16：2019-2024年总库存（万吨）9 图17：2019-2024年社会库存（万吨）9 图18：2019-2024年钢厂库存（万吨）9 图19：螺纹钢表观消费量（万吨）10 图20：线材表观消费量（万吨）10 图21：热轧表观消费量（万吨）10 图22：中厚板表观消费量（万吨）10 图23：上海线螺采购量（吨）10 图24：建筑钢材成交量MA5（吨）10 图25：螺纹钢滞后一月毛利（元/吨）11 图26：高线滞后一月毛利（元/吨）11 图27：热卷滞后一月毛利（元/吨）11 图28：中厚板滞后一月毛利（元/吨）11 图29：钢铁板块指数12 图30：申万行业周涨幅（9月9日-9月13日）12 图31：周涨幅前5（截至2024年9月13日）12 图32：周跌幅前5（截至2024年9月13日）12 表1：主要产品价格变动（元/吨）4 表2：原材料价格变动（元/湿吨）5 表3：原材料价格变动（元/吨）6 表4：本周新闻及上市公司公告一览13 3/15 1.价：本周钢价普遍回升，市场回暖 本周钢材价格普遍回升。截至9月13日螺纹钢HRB400上海报价3320元/吨（yoy-12.6%），周涨130元/吨。高线HPB300上海报价3570元/吨（yoy-10.3%），周涨130元/吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3210元/吨（yoy-18.3%），周涨100元/吨。 表1：主要产品价格变动（元/吨） 螺纹钢高线热轧热轧冷轧冷轧 中板普中板普型材型材型材 HRB8.0HPB板卷板卷硬卷硬卷 20mm8mm槽钢工字钢角钢 400 300 4.75mm 3.0mm 0.23mm 0.4mm 当期值 3320 3570 3130 3210 3700 3530 3240 3660 3509 3542 3501 周变化值 130 130 120 170 100 100 80 80 64 45 66 周变化 4.1% 3.8% 4.0% 5.6% 2.8% 2.9% 2.5% 2.2% 1.9% 1.3% 1.9% 月变化 6.1% 4.1% -0.6% 0.9% -1.9% -1.9% -0.9% -0.8% -2.4% -3.0% -2.2% 年变化 -12.6% -10.3% -18.9% -18.3% -16.5% -17.1% -17.3% -16.8% -14.5% -13.9% -14.8% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为9月13日。 图1：螺纹钢价格（元/吨）图2：线材价格（元/吨） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/15 东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元/吨）图4：中板价格（元/吨） 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 铁矿价格小幅上涨。截至9月13日国产矿（唐山铁矿）现货报715元/湿吨（yoy-24%），周涨8元/湿吨。进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价725元/湿吨（yoy- 24%），周涨25元/湿吨，巴西粉矿报价620元/湿吨（yoy-25%），周涨25元/湿吨。 表2：原材料价格变动（元/湿吨） 唐山港粉矿 澳大利亚PB粉矿 巴西粉矿 澳大利亚纽曼粉矿 当期值 715 725 620 720 周变化值 8 25 25 25 周变化 1% 4% 4% 4% 月变化 -4% -5% -5% -6% 年变化 -24% -24% -25% -26% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为9月13日。 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 0 铁矿石现货价格指数(CSI):62%粉矿:唐山港车板价:镇江港:澳大利亚:PB粉矿:61%车板价:镇江港:巴西:粉矿:60%车板价:镇江港:澳大利亚:纽曼粉矿:62% 车板价:镇江港:伊朗:磁铁矿:59%中国:基准价:铁矿石现货交易:北矿所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/15 东吴证券研究所 焦煤价格和废钢价格有所下降。截至9月14日焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价 1770元/吨（yoy-22%），周持平，京唐港澳大利亚主焦煤报价1650元/吨（yoy-25%）， 周降10元/吨。废钢方面报价2050元/吨（yoy-24%），周降10元/吨。 表3：原材料价格变动（元/吨） 京唐港主焦煤（山 西产） 京唐港主焦煤(俄罗斯产) 京唐港主焦煤（澳 国产一级冶金焦 大利亚产） 吕梁准一级冶金 焦 废钢 当期值 1770 1320 16501676 1400 2050 周变化值 0 -20 -10-50 -50 -10 周变化 0% -1% -1%-3% -3% 0% 月变化 -4% -8% -8%-13% -15% -3% 年变化 -22% -29% -25%-23% -26% -24% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为9月13日。 图6：焦煤价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-042019-042020-042021-042022-042023-042024-04 唐山二级冶金焦京唐港主焦煤（澳大利亚产） 国产一级冶金焦吕梁准一级冶金焦 废钢焦炭 京唐港主焦煤（山西产） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：焦炭价格（元/吨）图8：废钢价格（元/吨） 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 2024-09 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 2024-09 0 焦炭废钢 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 6/15 东吴证券研究所 期现差：线材期货价格下跌，钢材期货价格普遍上涨。截至9月13日螺纹钢期货 结算价为3196元/吨，周涨129元/吨，期现差-124元/吨，线材期货结算价为2966元/ 吨，周跌184元/吨，期现差-777元/吨，热轧板卷期货结算价为3252元/吨，周涨139元 /吨，期现差122元/吨。 图9：螺纹钢期现差（元/