钢铁行业跟踪周报：市场情绪降温带动钢价小幅震荡，基本面稳中向好

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 市场情绪降温带动钢价小幅震荡，基本面稳中向好 增持（维持） 投资要点 本周（10.07-10.11）跟踪：节后市场情绪降温，钢价小幅震荡下跌。部分品类提产降库，盈利能力有所提升。 市场情绪回落，钢价小幅震荡：本周市场情绪较节前有所回落，钢价小幅震荡，但从基本面角度行业整体持续向好，供给谨慎增加，表需同比差距继续缩小，盈利有所改善。截至10月11日，螺纹钢HRB400上海报价3660元/吨（yoy-1.3%），周降20元/吨。成本端角度，本周焦煤价 格和废钢价格有所上涨，铁矿价格小幅下跌，整体对钢价有一定支撑。 供给端线材产量持续提升，需求端均有不同程度增加：供应方面，本周线材表现好于板材，除冷轧板卷和中厚板产量小幅下降外，其他品类产量均有所增加，其中螺纹周产量236万吨，周增11.1万吨，同比-7%，恢复至 今年上半年水平。需求方面，本周�大品种表观消费均小幅上涨，其中螺纹表观消费量为249万吨，周环比增加61万吨，同比-8%，虽不及去年表现，但显著好于之前市场预期。侧面来看，10月11日建筑钢材成交量ma5为 13.82万吨，环比上升0.41万吨，同比+2%，已经超过去年成交量，旺季后延体现。 库存端本周钢材除线材外总库存均下降，盈利能力回升：本周钢材总库存1310万吨，周降29万吨，yoy-18%，社会库存和钢厂库存也均有所下降。盈利方面，�大品种除热卷外毛利均有明显提升，侧面来看，247家钢厂盈 利率快速恢复至71%，为后续供给增加提供一定动力。 投资建议：本周钢铁行业主要受节后情绪降温影响钢价震荡运行，但我们判断短期供需基本面向好叠加成本端焦煤废钢价格支撑，钢价或呈震荡上行趋势，长期来看仍需关注地产基建端政策刺激下钢材需求表现情况，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 2024年10月13日 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 14% 10% 6% 2% -2% -6% -10% -14% -18% -22% -26% 2023/10/122024/2/102024/6/102024/10/9 相关研究 《市场情绪提振叠加基本面修复，钢价延续上涨态势》 2024-09-28 《供给谨慎，需求疲弱，钢价震荡运行》 2024-09-21 1/15 东吴证券研究所 内容目录 1.价：本周钢价略有下降，市场情绪回落4 2.量：螺纹线材与热轧板卷供给增加，消费需求小幅回升7 3.盈利能力：钢企滞后一月毛利有所提高11 4.市场行情11 5.上市公司公告及本周新闻13 6.风险提示14 2/15 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元/吨）4 图2：线材价格（元/吨）4 图3：热轧板卷价格（元/吨）5 图4：中板价格（元/吨）5 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨）5 图6：焦煤价格（元/吨）6 图7：焦炭价格（元/吨）6 图8：废钢价格（元/吨）6 图9：螺纹钢期现差（元/吨）7 图10：铁矿石期现差（元/吨）7 图11：热轧板卷期现差（元/吨）7 图12：线材期现差（元/吨）7 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）8 图14：线材主要钢厂产量（万吨）8 图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）8 图16：2019-2024年总库存（万吨）9 图17：2019-2024年社会库存（万吨）9 图18：2019-2024年钢厂库存（万吨）9 图19：螺纹钢表观消费量（万吨）10 图20：线材表观消费量（万吨）10 图21：热轧表观消费量（万吨）10 图22：中厚板表观消费量（万吨）10 图23：上海线螺采购量（吨）10 图24：建筑钢材成交量MA5（吨）10 图25：螺纹钢滞后一月毛利（元/吨）11 图26：高线滞后一月毛利（元/吨）11 图27：热卷滞后一月毛利（元/吨）11 图28：中厚板滞后一月毛利（元/吨）11 图29：钢铁板块指数12 图30：申万行业周涨幅（10月5日-10月11日）12 图31：周涨幅前5（截至2024年10月11日）12 图32：周跌幅前5（截至2024年10月11日）12 表1：主要产品价格变动（元/吨）4 表2：原材料价格变动（元/湿吨）5 表3：原材料价格变动（元/吨）6 表4：本周新闻及上市公司公告一览13 3/15 1.价：本周钢价略有下降，市场情绪回落 本周钢价略有降低。截至10月11日螺纹钢HRB400上海报价3660元/吨（yoy-1.3%），周降20元/吨。高线HPB300上海报价3910元/吨（yoy±0%），周降20元/吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3680元/吨（yoy-3.2%），周降70元/吨。 表1：主要产品价格变动（元/吨） 螺纹钢高线热轧热轧冷轧冷轧 中板普中板普型材型材型材 HRB8.0HPB板卷板卷硬卷硬卷 20mm8mm槽钢工字钢角钢 400 300 4.75mm 3.0mm 0.23mm 0.4mm 当期值 3660 3910 3580 3680 4160 3990 3700 4120 3836 3867 3818 周变化值 -20 -20 -70 -70 -20 -20 50 50 -17 8 -36 周变化 -0.5% -0.5% -1.9% -1.9% -0.5% -0.5% 1.4% 1.2% -0.4% 0.2% -0.9% 月变化 12.3% 11.4% 16.6% 18.7% 15.6% 16.3% 15.6% 13.8% 12.1% 11.5% 11.9% 年变化 -1.3% 0.0% -4.0% -3.2% -2.6% -2.7% -1.6% -3.5% -4.2% -3.9% -4.7% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为10月11日。 图1：螺纹钢价格（元/吨）图2：线材价格（元/吨） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/15 东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元/吨）图4：中板价格（元/吨） 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 铁矿价格小幅下跌。截至10月11日，国产矿（唐山铁矿）现货报800元/湿吨（yoy-15%），周降25元/湿吨。进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价790元/湿吨（yoy- 16%），周降25元/湿吨，巴西粉矿报价685元/湿吨（yoy-18%），周降25元/湿吨。 表2：原材料价格变动（元/湿吨） 唐山港粉矿 澳大利亚PB粉矿 巴西粉矿 澳大利亚纽曼粉矿 当期值 800 790 685 795 周变化值 -25 -25 -25 -25 周变化 -3% -3% -4% -3% 月变化 12% 14% 16% 15% 年变化 -15% -16% -18% -17% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为10月7日。 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 0 铁矿石现货价格指数(CSI):62%粉矿:唐山港车板价:镇江港:澳大利亚:PB粉矿:61%车板价:镇江港:巴西:粉矿:60%车板价:镇江港:澳大利亚:纽曼粉矿:62%中国:基准价:铁矿石现货交易:北矿所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/15 东吴证券研究所 焦煤价格和废钢价格普遍上涨。截至10月11日焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价 2010元/吨（yoy-19%），周涨140元/吨，京唐港澳大利亚主焦煤报价1830元/吨（yoy- 24%），周涨80元/吨。废钢方面报价2210元/吨（yoy-18%），周涨90元/吨。 表3：原材料价格变动（元/吨） 京唐港主焦煤（山 西产） 京唐港主焦煤(俄罗斯产) 京唐港主焦煤（澳 大利亚产） 国产一级冶金焦 吕梁准一级冶金 焦 废钢 当期值 2010 1480 1830 1926 1650 2210 周变化值 140 40 80 75 150 90 周变化 7% 3% 5% 4% 10% 4% 月变化 14% 12% 11% 15% 18% 9% 年变化 -19% -28% -24% -19% -21% -18% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为10月11日。 图6：焦煤价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-052019-052020-052021-052022-052023-052024-05 唐山二级冶金焦京唐港主焦煤（澳大利亚产） 国产一级冶金焦吕梁准一级冶金焦 废钢焦炭 京唐港主焦煤（山西产） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：焦炭价格（元/吨）图8：废钢价格（元/吨） 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 2024-10 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 2024-10 0 焦炭废钢 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 6/15 东吴证券研究所 期现差：螺纹钢期货价格略降，其他钢材期货价格上涨。截至10月11日，螺纹钢 期货结算价为3455元/吨，周降16元/吨，期现差-205元/吨，线材期货结算价为3751元