核心观点
- 本周（10.07-10.11）市场情绪降温，钢价小幅震荡下跌，但基本面持续向好，供给谨慎增加，表需同比差距缩小，盈利有所改善。
- 供给端：线材产量持续提升，螺纹钢产量恢复至今年上半年水平；需求端：五大品种表观消费量均小幅上涨，建筑钢材成交量超过去年同期，旺季后延体现。
- 库存端：除线材外，钢材总库存、社会库存和钢厂库存均下降；盈利能力：五大品种除热卷外毛利均有明显提升，钢厂盈利率快速恢复至71%。
关键数据
- 螺纹钢价格：3660元/吨（yoy-1.3%），周降20元/吨。
- 线材价格：3910元/吨（yoy±0%），周降20元/吨。
- 热轧板卷价格：3680元/吨（yoy-3.2%），周降70元/吨。
- 铁矿石价格：国产矿（唐山铁矿）800元/湿吨（yoy-15%），进口矿（澳大利亚PB粉矿）790元/湿吨（yoy-16%）。
- 焦煤价格：京唐港山西主焦煤2010元/吨（yoy-19%），周涨140元/吨。
- 废钢价格：2210元/吨（yoy-18%），周涨90元/吨。
- 螺纹钢产量：236万吨（yoy-7%），周增11.1万吨。
- 线材产量：92万吨（yoy-14%），周增0.8万吨。
- 热轧板卷产量：224万吨（yoy-5%），周增3.1万吨。
- 钢材总库存：1310万吨（yoy-18%），周降29万吨。
- 螺纹钢表观消费量：249万吨（yoy-8%），周环比增加61万吨。
- 建筑钢材成交量ma5：13.82万吨，环比上升0.41万吨，yoy+2%。
研究结论
- 短期供需基本面向好叠加成本端焦煤废钢价格支撑，钢价或呈震荡上行趋势。
- 长期来看仍需关注地产基建端政策刺激下钢材需求表现情况。
- 标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。
- 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。
