轻工中报总结与展望必选消费20240916

轻工中报总结与展望–必选消费20240916_原文 2024年09月17日21：31 发言人00：00 各位投资者，大家早上好。今天带来我们整个过去的分包的总结和未来展望的最后一章，就是我们的避险消费板块。并且消费在我们这个板块的话相对来说构成比较复杂，这偏刚需属性的其实是个人护理这个板块。 轻工中报总结与展望–必选消费20240916_原文 2024年09月17日21：31 发言人00：00 各位投资者，大家早上好。今天带来我们整个过去的分包的总结和未来展望的最后一章，就是我们的避险消费板块。并且消费在我们这个板块的话相对来说构成比较复杂，这偏刚需属性的其实是个人护理这个板块。其次还有包括像零电工，像文具等等方面，其实都有这样的一个方向。首先关于这个板块的影响还是比较复杂，所以其实它自下而上的出现会更明显一些。我们的话先来讲一下这个关于。客户这个板块，这个板块的话，其实它的这个点在于二季度的整个表现其实都相对比较亮丽的。有一些还在比较明显的成长性的，像这个感染，然后也有正在稳健成长，然后有一定的根系改善的灯泡等等这些。 发言人01：10 首先来说百亚博亚所在这个卫生间的这个行业，我们其实已经沟通过非常多次了，其实是属于高湿必选比较好的行业。因为它的频次跟是女性人数和它的量跟适合女性人数和频次和用量相关。其实这几个除了女性人数在以小个子数下滑的状态，其他都是属于特别稳定的这样的一个情况。 发言人01：41 价格的层面的话，又由于这种产品是一个中性购买的，刚需的这样的一种产品。它的这个而且又直接跟个人的身体健康相关，同时客单价又比较低，全年也就是小几百元这样的一个购买的客单价的金额。所以我们其实是认为说，大家一般不会做一个品牌转白牌这样一个消费商品。所以这个状态下我们大家还是会选择说这是一个量稳价稳中有升的这样的一个状态。价格在上行的空间就是在于说看现在的产品还有各种痛点，包括说可能还有各种附加功能，去做这样的一个产品的间接的升级。所以这个是关于这个行业，我们已经看到了这个行业的好的属性。 发言人02：52 关于口腔护理其实也是类似的。这个类似的点其实是在于说，也是属于一个高频刚需。然后这个是理想刚相关的这样的一个财务，所以我们觉得也是属于一个相对来说量稳价油稳的这样一个状态。但是我们从沟通的这个竞品的角度来看，它的价格上面的话，有一点点在中间导致一个消费的降级。但是超高端端相对来说比较偏中低端的产物，它是没有出现消费降低的这个状态。所以这个是关于第一个个户的稳定性。只有稳定性的话，就是构不是太强的一个投资要件。那他需要的话还是二线的这些标的，它有一定的成长性期待。 发言人03：52 那么对于北亚这个作为卫生间的二线品种，它在二季度期呈现了非常强的成长性，有80左右的收入增速。这个增速的话其实还能够出现在已经当今的消费市场，其实无外乎是借力了这个行业的一些渠道方面的变化。首先的话是这个行业存在变化，存在变化最主要还是在于渠道跟产品融合，特别是渠道，我们的是由线上替代线下，然后戏剧电商替代传统电商这样的一个趋势。因为这个趋势下，其实对于二线龙头是有后来居上的机会的。而北亚他的能力上也是善于抓住这样的机会，比如说在抖音的这个布局层面，其实相对今天来说它的能力更强，战略迭代更快好等等。所以也是抓住了这样的一个机会，同时再赋予一些爆品的这个诉讼，我们认为。这个还是存在明显改善契机的。这是第一个方面。 发言人05：24 关于这个成长性，那么后续的预判的话，我们认为降速是不可难免的。我们跟踪八月份的数据，其实也是能够看到的高双位数的增速，但是整体来看增长还是在一个至少百分之二三十的快速跟上的一个状态。那我们认为其实对于企业来讲，有持续性的稳定的增速，已经是一个非常稀缺的事情。 发言人06：00 同时这个姿势里面的话也会有一些结构性的改善。比如说我们看到的是电商里面天猫的增速开始逐步的提亮，那么题目本身的盈利结构是更好的，客户留存也更好。同时线下的话也看到对外的市场更多的这样的一些资源的倾注跟放量。 发言人06：22 所以这个是关于卫生巾，关于口腔护理这边登康的话，其实他的路径一般有上市之初大家有不同。比如说他电商这边的话，其实更多是啊作为一个新品规划的平台。因为它的品牌认知度在其实也在全国其实相对来说比较比大家更明朗，但是其实之前是偏低端的性质。电商可以作为超高端这种一元产品的一个配置平台，也可以去反哺线下的这样的一个收获。那我们其实认为这来说还是比较稳扎稳打的一家P。他的这个电商因为知名度都不高，而且主要负责高端，在电商盈利性也更好，再加上说线下也开始很高端的方向去发展，去在这个周期段基本盘的消费 降级之下也不会收缩。那这样子的话整体的收入增速可能是在一个15左右，未来会提升到这个阶段，但是利润端的话可能会开的更高。 发言人07：37 就因为这样的一些产品结构的改善，以及未来的话我们可以展望的就是它的这个空间还是很大。因为同行的这个定位都是一个比较高的这样的一个位置，所以这个是我们认为他后期大概率会有改善的这样的一个点。那么除了这几个之外的话，像您军工龙头也是我们所持续在推荐的这样的一个品种。首先的话，它在二季度其实经历了一定的降速。我觉得这个降速其实是在当下消费环境下可以去理解的一个事情。而且他其实还是保持了一定的稳定性，而且利润也是趋于同步的这样的一个状态。 发言人08：30 首先这个公这个行业还算是一个比较刚性的行业的，主要是在于更新需求，稳定性是比较强的。第二个的话就是这公司本身它对于像电影体这样的业务，他的产业的壁垒，品牌的粘性，渠道的认知度，以及这个行业的整体的我们不能叫垄断性的头部的地位，确实是非常强的，所以才呈现出即使是在这么高的实战以下，我依然首先也可以稳得住。第二个是我还可以通过一些新品，比如说轨道上等等方面的一些售卖，做一个品牌的结构性的升级，产品的结构性的升级。所以也是属于虽然有一点点降速，但是还是在一个稳定稳周中的这个快车道的，而稳周中的这样的一个上升的区间的。所以我们认为这个位置的功能，它现在是在一个相对偏合理的估值。如果说在这个天赋类的估值去做一个长期的买，它产业定位高这个LE然后以及未来还有一定的成长性的话，其实也是一个可以的位置。 发言人10：01 最后的话讲一下这个晨光，晨光的话其实虽然说这个利润端高位利润相对来说压力会比较大，但如果剔除股份支付的费用来看的话，其实还是呈现一个稳定的增长的。只是说到一季度一点点降速，但是11期内的降速，那么晨光的话相对来说它的行业是有点偏波动一些。是因为小学生的这个消费的习惯，其实是属于一个正在快速变化的一个消费的习惯。可能从采买的角度来看，这个会有转到线上或者家长采买的这样一个趋势。那么可能从这个购买的品类来看，这样现在的话有很多的小学生的对话协议转向上卡油，这样就比较吸睛的一些新的消费习惯上面。 发言人11：06 但是其实在这样的环境之下，以及包括说常州七月出生跟下行，就在这样情况之下，我们依然看到了成功在很多方面的努力。比如说渠道的像238这样的一些战略，去做了一个核心能力上那样的斑点的提升。然后再以此为周，让更多的区域经理向门店去做，我们是外也好，或者是赋能也好，趁此机会去做更多的产品商家，包括产品端的话也是更注重功能性，包括说提升自己在非洲的工具方面的性价比。所以你是做了很多的尝试跟努力，所以这个是我们认为的先避免消费的这样的一些产品。所以我们期待说未来还能维持这样子的一个从高双高个位数到低双位数的整理利率的波动和收入的增速。 发言人12：15 所以以上就是我们的必选消费的一个介绍跟总结以及展望。未来的话除了白夜可能会有一个预期的像素，但还是保持比较快速的状态的话。其他几家都有增速稳定且向上的这样的一个基金，唯独就是可能估值上来说并不便宜，便宜的人身高也要15倍，那么共有20倍，单看25倍还要也就30倍。但是也是比较符合他们相应的增速。我们认为说持续的增长有可能超预期，可以去消化掉它的估值。好，我们可以如果看到明年的话，这个戏其实还有更多的期待。所以以上就是我们对于B点消费这个板块的汇报和总结，感谢大家。