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集运欧线周报:供需失衡,美国劳工罢工将成为新的风险点,短期集运震荡运行

2024-09-13韩露露和合期货程***
集运欧线周报:供需失衡,美国劳工罢工将成为新的风险点,短期集运震荡运行

和合期货:集运欧线周报(20240909-20240913) ——供需失衡,美国劳工罢工将成为新的风险点,短期集运震荡运行 作者:韩露露 期货从业资格证号:F03100034期货投询资格证号:Z0021031电话:0351-7342558 邮箱:hanlulu@hhqh.com.cn 摘要: 周内行情回顾 集运市场已经转变,7月运费高峰期已过,现货运费正在迅速下跌。目前航司面临的主要问题是需求放缓,欧元区消费者对消费缺乏信心,运输需求缺乏增长动能。昨日欧央行如期降息,并下调未来三年GDP增长预期,未来前景不容乐观。随着运力规模不断扩大,需求未有增量,供需失衡背景下集运市场偏弱运行,但周内集运盘面跌至低位,情绪端较为谨慎。 后市展望 集运市场旺季需求高峰已过,随着运力不断投入市场,供需形势不断变化,船公司为抢占市场份额降价揽货,由此掀起了近一个月的降价潮,目前降价意愿仍未停止。临近十一,美国东海岸以及墨西哥因自动化的劳动合同仍未解决,10月1日若合同仍未达成,港口工人罢工的潜在风险可能导致港口拥堵,进一步拖延船期,并在一定程度上支撑航运运价。 风险点:地缘局势变化、货量需求变化、航司跟随降价、美国港口罢工情况情况 目录 一、集运指数市场回顾.-3- 二、集运运价持续回落...................................................................................-3- 三、美国港罢工担忧加剧,美国进口箱量同比持续激增...........................-4- 四、未来五周内东西向航线取消数量上升...................................................-5- 五、全球经济疲弱,欧央行如期降息,美联储9月或降息.......................-6- (一)8月出口改善,但外需依旧疲弱................................................-6- (二)欧央行如期降息25BP,下调今后三年GDP增长预期.............-7- (三)美国核心通胀不退,降息幅度不确定增加...............................-8- 六、后市展望...................................................................................................-9- 风险揭示:.....................................................................................................-10- 免责声明:.....................................................................................................-10- 一、集运指数市场回顾 集运市场已经转变,7月运费高峰期已过,现货运费正在迅速下跌。目前航司面临的主要问题是需求放缓,欧元区消费者对消费缺乏信心,运输需求缺乏增长动能。昨日欧央行如期降息,并下调未来三年GDP增长预期,未来前景不容乐观。随着运力规模不断扩大,需求未有增量,供需失衡背景下集运市场偏弱运行,但周内集运盘面跌至低位,情绪端较为谨慎。截至本周五,集运欧线LH2412合约收盘价1790,周环比上涨3.17%。 图1:集运欧线期货价格 数据来源:文华财经和合期货 二、集运运价持续回落 9月6日,上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为2726.58点,较上期下跌8.0%。上海港出口至欧洲基本港市场运价(海运及海运附加费)为3459美元/TEU,较上期下跌10.8%。上海港出口至美西和美东基本港市场运价(海运及海运附加费)分别为5605美元/FEU和7511美元/FEU,分别较上期下跌8.7%、11.0%。 9月9日,上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为4566.27点,与上期同比下跌10.6%;美西航线运价指数为2805.22点,与上期同比下跌6.9%。 即期运价方面,马土基开放部分wK39舱位,参考上海至费力报价 2600/4400/4400,等于同日wk38费力第三次调降后的最新报价水平。赫伯罗特 重新调整了9月下的运费报价至2530/4600,大柜运价调降200美金,整体报价水平逐步向马土基报价靠拢。其他各船司也总体处在运费调降通道之中,欧线大柜运价中枢逐渐跌破5000美金,且暂未有触底趋势,后续还需持续跟踪。 图2:上海出口集装箱结算运价指数 数据来源:上海航运交易所和合期货 三、美国港罢工担忧加剧,美国进口箱量同比持续激增 贸易数据提供商DescartesSystemsGroup周二表示,夏季货运量激增导致美国主要港口货物疏运延误,加上市场对10月1日东海岸和墨西哥湾码头工人罢工的担忧加剧,8月份美国集装箱货物进口量较上年同期增长了12.9%。 数据显示,8月份,美国港口处理了近250万个20尺标准箱。这比7月份减少了3%,当时进口量创下了26个月以来的最高水平。 国际码头工人协会(ILA)上周表示,如果现行的6年期协议于9月30日到期时,其成员仍未与美国海事联盟(USMX)雇主团体签订新的合同,他们准备上街游行举行罢工。双方在工资福利和自动化等一系列问题上陷入僵局。 马士基表示,由于目前还没有达成最终合同,纽约/新泽西、休斯敦和萨凡纳等港口发生罢工的可能性每天都在增加。如果美国墨西哥湾和东海岸港口发生全面停工,即使停工一周,也需要4至6周的时间才能恢复正常运营,而且由此造成的大量积压和延误会随着时间的推移而加剧。 美国零售商近期开展假日促销的行动表明,他们一直在抢购季节性商品,以减轻罢工期间货物滞留的风险。 四、未来五周内东西向航线取消数量上升 从24年9月9日到10月13日这五周内,主要的东西向主航线——跨太平 洋、跨大西洋以及亚洲-北欧和地中海航线——已经宣布了89个航次取消,取消航次总数占计划696个航次的13%。其中,约66%将在跨太平洋东向航线上,26%在亚洲-北欧和地中海航线上,8%在跨大西洋西向航线上。 在接下来的五周内,OCEAN联盟、THE联盟和2M联盟分别取消20、24和 14个,联盟外取消31个。 图3:航线取消计划 数据来源:DrewryMaritimeSupplychainAdvisor和合期货 如上图所示,未来五周,预计船期的准班率下降,约有87%的船舶能如期航行。 9月5日,德路里世界集装箱运价指数(WCI)综合指数出现下滑,周环比 跌幅达到8%,降至每40英尺集装箱4775美元。其中,亚洲至北欧和地中海地区的航线运价分别下跌了14%和12%,跨太平洋航线运价下降了2%,而跨大西洋航线运价则上涨了16%。 由于东西向即期运费普遍下降(跨大西洋西行路线除外),并且黄金周前夕的出口货物需求不振,今年工厂停工前的预订高峰相较于往年显著减少。今年的 航运旺季提前开始,可能会导致中国出口货物流量的提前减少。为了应对假期对需求和劳动力供应的影响,船司正在采取空白航行措施来适当调整运力。托运人和货主应密切关注船期情况,以避免临时的变更影响货物运输。 五、全球经济疲弱,欧央行如期降息,美联储9月或降息 (一)8月出口改善,但外需依旧疲弱 9月10日,海关总署公布8月进出口数据,出口同比8.7%、预期7.0%、前值7.0%、环比2.7%;进口同比0.5%、预期3.5%、前值7.2%、环比0.9%。 从主要出口目标区来看,对欧盟、印度、东盟、巴西等单月出口增速较快。从前8个月出口份额(累计出口占比)较去年底的变化来看,东盟占比继续提升至16.4%的新高;其次是欧洲的14.8%,持平去年底;对美出口14.4%,略低于去年底的14.8%。其余区域中,对印度大致持平于3.4%;对日、对韩、对非洲、对俄罗斯、对中国香港地区份额略有下降;对巴西出口份额提升较快,占比已达2.1%。 图4:出口单月同比 数据来源:WIND和合期货 图5:分地区出口同比 数据来源:WIND和合期货 (二)欧央行如期降息25BP,下调今后三年GDP增长预期 8月份,欧元区制造业采购经理人指数(PMI)录得45.8点,连续第三个月保持在这一水平。50点是制造业扩张与收缩的临界点,而最新数据反映出制造业活动仍在显著萎缩。自2022年7月以来,该指数一直未能突破50点大关。欧元区最大的经济体——德国和法国并未能推动整个大陆的经济表现,反而成为了拖累。德国的PMI指数降至42.4点,法国则为43.9点,分别创下了五个月和七个月来的最低记录。两国的指数均低于44点,这表明经济正在收缩。 图6:欧元区&德国制造业PMI 数据来源:华尔街见闻和合期货 欧元区9月Sentix投资者信心指数为-15.4,此前市场预估为-12.5,前值为 -13.9。这份调查在9月5-9日对1,142名投资者进行,结果显示,9月预期指数从8月的-8.8点小幅回升至负-8点。而9月现况指数则从8月的-19.0降至-22.5。德国9月投资者信心指数从8月的-31.1进一步降至-34.7。德国9月现况指数从 8月的-42.8降至-48.0。9月欧元区投资者信心连续第三个月下降,降至1月以来低点,受累于对经济状况的不满,尤其是德国。 欧洲经济持续疲弱,为9月降息奠定了基础。9月12日,欧洲央行如期降息,下调了今后三年GDP增长预期。欧洲央行公布最新利率决议,将关键存款利率下调25个基点,而主要再融资和边际贷款利率下调60个基点。最新结果显示:欧洲央行存款便利利率为3.5%持平预期,前值为3.75%;主要再融资利率为3.65%持平预期,前值4.25%;边际贷款利率为3.9%持平预期,前值4.5%。 与此同时,欧洲央行全面下调了今后三年的经济增长预期:预计2024年GDP增速为0.8%,此前预计为0.9%;预计2025年GDP增速为1.3%,此前预计为1.4%;预计2026年GDP增速为1.5%,此前预计为1.6%。未来三年整体通胀预期保持不变,由于服务业通胀居高不下,核心通胀预期被小幅上调。 (三)美国核心通胀不退,降息幅度不确定增加 美国劳工部公布数据显示,美国8月CPI同比上涨2.5%持平预期,较前值2.9%明显下降,为连续第五个月放缓,为2021年2月以来最低水平,环比上涨 0.2%,持平预期和前值。美国8月核心CPI(剔除波动较大的食品和能源成本)同比上涨3.2%持平预期和前值,此前已经连续四个月放缓,环比上涨0.3%,略高于预期和前值的0.2%,为四个月来最大涨幅。 美国8月PPI同比增1.7%,符合预期,为自二月以来最低;环比增0.2%,高于预期0.1%;同时,7月PPI从2.2%被下调至2.1%,进一步显示通胀压力正在趋缓。8月核心PPI同比增2.4%,符合预期,高于前值2.3%;环比增0.3%,高于预期0.2%。 综合来看,美国核心通胀较为顽固,PPI上涨主要由服务业推动,预计美联储降息幅度不会太大。 图7:美国通胀数据 数据来源:文华财经和合期货 六、后市展望 集运市场旺季需求高峰已过,随着运力不断投入市场,供需形势不断变化,船公司为抢占市场份额降价揽货,由此掀起了近一个月的降价潮,目前降价意愿仍未停止。临近十一,美国东海岸以及墨西哥因自动化的劳动合同仍未解决,10月1日若合同仍未达成,港口工人罢工的潜在风险可能导致港口拥堵,进一步拖延船期,并在一定程度上支撑航运运价。 风险点:地缘局势变化、货量需求变化、航司跟随降价、美国港口罢工情况情况 风险揭示: 您应当客观评估自身财务状况、交易经验,确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求,自行