国君社零|8月出口环比改善,静待亚马逊秋促开启旺季

8月出口环比改善，对欧美增速延续回升趋势。1)海关数据显示，1-8月出口增速4.6%、环比+0.6pct，进口增速2.5%、环比-0.3pct；8月单月出口增速8.7%、环比+1.7pct，进口增速0.5%、环比-6.7pct。2)出口环比提升主要因抢出口等因素，但全球制造业PMI低于荣枯线、欧线集运期货下跌、上年基数走高等因素仍需关注。3)分区域，对拉美/金砖/欧盟/东盟/美国增速较快，分别20%/18%/13%/9%/5%；对非洲/金砖/拉美/日本增速分别+12/+11/+6/+6pct。4)分产品，资本品表现最佳，中间品/出行品增速改善；船舶61%、汽车33%、废料31%、未锻造的铝及铝材24%、手机17%、家电12%等增速较快；多数消费品增速有改善。Q2头部品牌公司增速更快，期待10月亚马逊秋促表现。1)Q2跨境电商板块营收增速24.2%较Q1略放缓，归母净利增速-7.4%、扣非增速-0.9%明显回落，主要因海运涨价/终端调价/股权激励/渠道扩张等因素。2)Q2分化明显，赛维时代55.5%、安克创新42.4%、致欧科技36.6%营收增速最快；安克创新49.9%、赛维时代44.2%扣非净利增速最快。3)头部公司推动经营管理提质增效及聚焦核心品类，带来毛/净利率稳步提升。4)2024亚马逊Prime会员秋季大促将于10月8日-9日举行，预计Q4头部公司望保持较高增长。近期海运价格有调整，部分公司成本端有望改善。1)据WCI数据，上海至鹿特丹航线运价本周下跌近1000美元/FEU，上海至热那亚航线运价下降约12%至5842美元/FEU；据BDI数据，亚洲至地中海航线运价下降约12%至6274美元/FEU。2)Q2板块内公司运价影响分化，部分公司受海运影响较高。3)预计随海运价格调整，部分公司签订长协价格将有所好转，H2成本端望迎改善。基于业绩确定性及中长期发展等维度，优选龙头。1)主线一：跨境电商板块，推荐H2业绩确定性更强的公司；2)主线二：零售出海板块；3)其它板块。风险提示：关税及其它贸易摩擦风险、国际物流价格上行、供应链管理风险、汇率大幅波动的风险、竞争加剧等。