纺织品和服装行业周报：2月出口环比改善，静待海外复苏拐点

核心观点 我国纺织品、服装出口持续走弱，越南2月出口好转。2023年1~2月我国纺织品出口额达191.65亿美元，同比下 降22.4%，降幅环比12月持平；服装成衣出口额达216.78亿美元，同比下降14.7%，降幅环比12月进一步加深4.4 Pct。越南方面，2023年2月越南出口纺织品23亿美元，同比持平；鞋类产品出口额14亿美元，同比增长8%，环 比1月均有所好转。 鞋服代工厂商2月订单环比改善。从台资代工厂商2023年以来订单情况来看，1~2月丰泰/裕元/儒鸿营收分别同比下滑8.37%/12.76%/36.39%，其中2月营收分别同比下滑0.42%/6.91%/27.82%，较1月降幅分别减少14.82 Pct/9.75Pct/15.03Pct，环比有所改善主要系春节错期导致1月开工时长减少、影响正常出货。 投资建议 纺织制造端，预计随着海外库存去化加快、大中华区销售好转带动纺织制造企业订单逐月改善，个股方面建议关注有望受益于棉价回升与产能扩张、估值具备性价比的富春染织；以及在中东、非洲市场份额领先、数智化产线改革带动盈利能力提升的毛毯代工龙头真爱美家。品牌服饰端，建议关注品牌势能向上，且自身产品力、经营效率行业 领先的李宁；定位高端男性客群、业绩兼具韧性及成长性的比音勒芬；以及受益于办公场景修复，1月流水恢复领 先的报喜鸟。疫情防控松绑、出行复苏背景下，建议关注自身渠道/运营优势突出、有望受益于标杆项目落地带动规模进一步提升的中国中免。 数据及公告跟踪 行情回顾：上周（2023年3月6日~2023年3月10日）沪深300、深证成指、上证综指分别下跌3.96%、跌3.45%、 跌2.95%，纺织服装板块跌3.76%，其中纺织板块跌4.40%，服装板块跌3.92%。 原材料价格：328级棉现货15590元/吨（-0.32%，周涨跌幅）；美棉CotlookA96.95美分/磅（-1.97%）；内外棉价差-699元/吨（-34.18%）。 行业新闻：1）佐丹奴2022年销售增12.4%至38亿港元；2）阿迪达斯2022财年四季度：大中华区营收大幅下滑 36%；3）NewBalance年营收增长21%至53亿美元；4)361度纳入沪港通；5）时隔13年，中乔体育再冲上市。 重点公司公告：1）明新旭腾：截至2023年03月10日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份216.05万股， 占公司总股本的比例为1.2968%，与上次披露数相比增加0.6945%，购买的最高价为29.00元/股、最低价为20.52 元/股，已支付的总金额为5321万元；2）欣贺股份：预留授予激励对象中有10人因第一个解除限售期业绩考核不 符合全部解除限售要求，公司拟回购注销上述激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票共计42,603股。本次限 制性股票回购注销完成后，将导致公司股份总数减少42,603股，公司注册资本减少42,603元。 风险提示 疫情反复、汇率波动、越南人力成本上涨、提价不及预期、免税政策调整。 内容目录 1、2月出口环比改善，静待海外复苏拐点3 1.1、1~2月纺织服装出口情况跟踪3 1.2、投资建议4 2、上周行情回顾4 3、行业新闻动态5 4、公司动态6 5、原材料数据跟踪8 6、重点上市公司估值9 7、风险提示9 图表目录 图表1：我国纺织品出口累计同比（%）3 图表2：我国服装成衣出口累计同比（%）3 图表3：越南纺织品出口额及同比增速（亿美元，%）3 图表4：越南制鞋出口额及同比增速（亿美元，%）3 图表5：台资代工厂商月度营收增速（%）3 图表6：上周纺织服装板块涨跌幅4 图表7：上周纺织服装板块涨跌幅走势4 图表8：上周各板块涨跌幅（%）4 图表9：近一周纺织服装行业涨幅前五名5 图表10：近一周纺织服装行业跌幅前五名5 图表11：上周（2023/3/6/-2023/3/10）重点公司公告6 图表12：重点公司2021年报及1H22业绩同比增速（%）7 图表13：大宗原材料价格汇总8 图表14：328级棉现价走势图（元/吨）8 图表15：CotlookA指数（美分/磅）8 图表16：粘胶短纤价格走势图（元/吨）8 图表17：涤纶短纤价格走势图（元/吨）8 图表18：长绒棉价格走势图（元/吨）8 图表19：内外棉价差价格走势图（元/吨）8 图表20：重点上市公司估值表9 1、2月出口环比改善，静待海外复苏拐点 1.1、1~2月纺织服装出口情况跟踪 我国纺织品、服装出口持续走弱，越南出口情况环比改善。2023年1~2月我国纺织品出口额达191.65亿美元，同比下降22.4%，降幅环比12月持平；服装成衣出口额达 216.78亿美元，同比下降14.7%，降幅环比12月进一步加深4.4Pct。越南方面，2023年2月越南出口纺织品23亿美元，同比持平；鞋类产品出口额14亿美元，同比增长8%，环比1月均有所好转。 纺织品出口金额：累计同比 服装出口金额：累计同比 图表1：我国纺织品出口累计同比（%）图表2：我国服装成衣出口累计同比（%） 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 来源：海关总署，国金证券研究所来源：海关总署，国金证券研究所 图表3：越南纺织品出口额及同比增速（亿美元，%）图表4：越南制鞋出口额及同比增速（亿美元，%） 越南纺织品出口额yoy 40 35 30 25 20 15 10 5 0 60%30 50% 40%25 30%20 20%15 10% 0%10 -10%5 -20% -30%0 越南制鞋出口额yoy 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 来源：越南统计局，国金证券研究所来源：越南统计局，国金证券研究所 鞋服代工厂商2月订单环比改善。从台资代工厂商2023年以来订单情况来看，1~2月丰泰/裕元/儒鸿营收分别同比下滑8.37%/12.76%/36.39%，其中2月营收分别同比下滑0.42%/6.91%/27.82%，较1月降幅分别减少14.82Pct/9.75Pct/15.03Pct，环比有所改善主要系春节错期导致1月开工时长减少、影响正常出货。 图表5：台资代工厂商月度营收增速（%） 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 丰泰裕元（制造业）儒鸿 来源：各公司公告，国金证券研究所 1.2、投资建议 纺织制造端，预计随着海外库存去化加快、大中华区销售好转带动纺织制造企业订单逐月改善，个股方面建议关注有望受益于棉价回升与产能扩张、估值具备性价比的富春染织；以及在中东、非洲市场份额领先、数智化产线改革带动盈利能力提升的毛毯代工龙头真爱美家。品牌服饰端，建议关注品牌势能向上，且自身产品力、经营效率行业领先的李宁；定位高端男性客群、业绩兼具韧性及成长性的比音勒芬；以及受益于办公场景修复，1月流水恢复领先的报喜鸟。疫情防控松绑、出行复苏背景下，建议关注自身渠道/运营优势突出、有望受益于标杆项目落地带动规模进一步提升的中国中免。 2、上周行情回顾 上周（2023年3月6日~2023年3月10日）沪深300、深证成指、上证综指分别下跌3.96%、跌3.45%、跌2.95%，纺织服装板块跌3.76%，其中纺织板块跌4.40%，服装板块跌3.92%。 板块对比来看，纺织服装最近一周涨幅在28个一级行业板块中位列第15。 个股方面，凯瑞德、比音勒芬、ST摩登涨幅居前，安奈儿、金发拉比、如意集团跌幅居前。 图表6：上周纺织服装板块涨跌幅图表7：上周纺织服装板块涨跌幅走势 板块名称 一周涨跌幅（%） 上证指数 -2.95 深证成指 -3.45 沪深300 -3.96 纺织服装 -3.76 纺织制造 -4.40 服装家纺 -3.92 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表8：上周各板块涨跌幅（%） -3.76% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 采通电医掘信气药 设生 备物 计国电算防子机军 工 公交建传用通筑媒事运装 业输饰 休机有纺农综闲械色织林合服设金服牧 务备属装渔 化钢银商工铁行业 贸易 食房轻品地工饮产制料造 家非汽建用银车筑电金材 器融料 来源：Wind，国金证券研究所 图表9：近一周纺织服装行业涨幅前五名 来源：Wind，国金证券研究所 图表10：近一周纺织服装行业跌幅前五名 来源：Wind，国金证券研究所 3、行业新闻动态 佐丹奴2022年销售增12.4%至38亿港元（中服圈2023/3/10） 3月9日，港股佐丹奴国际发布2022财年年报，集团销售额增加12.4%至37.99亿港元 （2021年：33.80亿港元）。下半年销售额优于上半年销售额，增长13.1%。集团毛利率为56.5%，大致不变，归属母公司净利润2.68亿港元，同比增长41.05%。 佐丹奴国际有限公司是一家主要从事服装销售业务的香港投资控股公司。公司通过两大分部运营。零售及分销分部在中国内地、中东、中国香港、中国台湾及其他亚太地区从事服装零售及分销业务。批发方式销售予海外加盟商分部从事服装的批发业务。其产品包括Giordano、GiordanoJunior、GiordanoLadies和BSX等品牌的基本及时尚男女服装、童装及配饰。 阿迪达斯2022财年四季度：大中华区营收大幅下滑36%（中服圈2023/3/9） 3月8日，阿迪达斯交出了2022财年四季度及全年成绩单。公司2022年全年营收225.1 亿欧元，同比微增1%，营业利润为6.69亿欧元。四季度营收52.1亿欧元，同比增长 1.3%，营业亏损7.24亿欧元，略优于预期的7.82亿欧元。 2022年10月，美国知名歌手KanyeWest（侃爷）因发布争议性言论，阿迪达斯宣布与 其分道扬镳，直接导致Yeezy（椰子）系列无法出售而产生了大量库存堆积，造成了约6亿欧的库存损失，折合销售额下降1%。 据摩根士丹利的统计，2021年，Yeezy系列产品为阿迪达斯带来近20亿美元的销售额，在其总收入中的占比达到约8%。 分地区看，北美、拉美业绩以两位数的速度强劲增长，欧洲、中东、非洲地区实现个位数增长，其中大中华区的收入同比下降36%，这已是阿迪达斯连续7个财季在大中华区收入下滑，主因源于疫情和库存过剩。 NewBalance年营收增长21%至53亿美元（中服圈2023/3/8） 3月7日消息，美国运动品牌NewBalance的董事长及首席执行官JoePreston通过个人LinkedIn账号表示，以几乎任何标准衡量，2022年对品牌而言都是“非凡的一年”：NewBalance2022年的营收为53亿美元，较上一年增长21%，创下新纪录。 NewBalance最初成立于1906年，自1938年开始生产跑鞋。2000年，NewBalance的收入达到了10亿美元里程碑。而在过去的10年里，它的销售额成功翻了一番。 近年来，NewBalance开发了一系列新产品，发售多个联名合作款，大幅增加签约运动员的数量，并直接控制了其在欧洲部分地区、法国和伊比利亚半岛等地区的分销。公司目前在全球经营着超500家门店，并拥有3,000多家零售合作伙伴。 2023年，NewBalance将继续依托跑步这一经典主打品类，同时与近年一样进一步发力其他品类，例如与NBA球星KawhiLeonard合作推出篮球品类，以及与新兴英国足球 运动员BukayoSaka合作推出足球品类。“通过令人兴奋的鞋类、服装的发布以及重大的营销投资，我们在跑步以及篮球、棒球和足球等运动方面的市场份额将得到很大的加强。” JoePreston补充称，“我们拥有一项名为FreshFoam的技术，（这项技术）最初是为我们的跑