有色商品日报

有色商品日报（2024年9月13日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡走高。宏观方面，美国8月PPI同比增1.7%，创2月以来新低，环比略超预期，数据进一步支持美联储降息，另外欧央行年内第二次降息25基点，从市场反馈来看表达了对降息的认可，也进一步暗示美联储将采取行动；国内方面，中国8月出口同比增速强劲增长1.7个百分点，但进口回落6.7个百分点，当月贸易顺差扩大至910.2亿美元，这也表明内需不佳，但经济基本盘相对稳固。基本面方面，SMM数据显示社会库存继续去库，表明当前铜价下部分铜企反而加大了采购量。哈里斯交易及美联储将进入降息周期预期下，市场情绪有所回暖，但美联储议息前市场应保持谨慎，美股表现不稳定性也加大了市场观望情绪，不过基本面正趋于好转（LME去库及国内社库加速去库），铜价下行驱动并不显著。建议短线操作，美联储议息前高波动风险应放在首位，对下游企业而言仍可逢低采购。 铝 氧化铝震荡偏强，隔夜AO2410收于3964元/吨，涨幅1.98%，持仓减仓285手至4.4万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2410收于19745元/吨，涨幅0.82%。持仓减仓3579手至12.4万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3957元/吨。铝锭现货扩至贴水80元/吨，佛山A00报价涨至19500元/吨，对无锡A00贴水80元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡下调40-60元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费上调247元/吨。旺季光伏组件排产回升带动工业型材订单增长和下游补库。但短期海内外经济数据疲弱下、市场悲观情绪影响、叠加社库去化幅度有限、现货贴水收窄，在强需求预期兑现前、盘面回调修正压力仍存。 镍 隔夜LME镍跌0.34%报16075美元/吨，沪镍涨0.63%报124290元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加384吨至123132吨；国内SHFE仓单减少154吨至19117吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-150元/吨。消息面，9月12日，据彭博社报道，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京表示，政府可能会限制镍、钛和铀等大宗商品出口，以报复西方的制裁。此举可能会影响世界其他地区的原材料供应。不锈钢方面，库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存102.44万吨，周环比下降3.54%；供应端，不锈钢粗钢9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%；成本端镍铁小幅下跌。硫酸镍方面，原材料供应紧缺，成本利润维持倒挂，需求方面尽管正极材料排产环比预计小幅上涨，但终端需求疲软成为拖累。近期镍矿升水松动，镍铁价格小幅下跌，叠加市场偏空情绪，导致镍和不锈钢价格快速下跌，短期价格有所修复叠加节前因素表现偏强。 锌 截至本周四（9月12日），SMM七地锌锭库存总量为11.34万吨，较9月5日减少1.05万吨，较9月9日减少0.42万吨。沪锌主力涨2.59%,报23800元/吨，锌期货仓单28079吨，较前一日减少48吨。LME锌涨2.43%,报2865.0美元/吨，锌库存232425吨，减少300吨。现货市场，上海0#锌对2410合约升水230元/吨，对均价升水30-40元/吨；广东0#锌对沪锌2410合贴升水115-135元/吨，粤市较沪市贴水70元/吨；天津0#锌对沪锌2410合约升水140-150元/吨，津市较沪市贴水50元/吨。价差方面，10-11价差+180元/吨，11-12价差+210元/吨，沪伦比8.31。国冶炼生产维持亏损，短期供应难以恢复，需求旺季虽较难看到明显好转，但供应当量已经导致国内锌平衡短缺。免税港口现货锌锭进口利润可观，内外反套可考虑止盈。另外，考虑到国内月差已经Pricein未来短缺预期，月差正套头寸建议逢高止盈离场。价格当前趋势性并不强，节前以震荡看待。 锡 据Bloomberg报道，印尼8月精炼锡出口量为6,436吨，同比增长29.12%；其中，对中国出口2,685吨，较上月出口翻倍。对比数据来看，两大交易所7-8月合计成交9,450吨、印尼合计出口9,845吨，数据基本吻合。8月出口激增主因7月因新加坡塞港导致船期延后的集中到货，并不是当地生产的恢复。9月当询两大交易所成交量在1,170吨，与上月节奏基本一致，但台风“摩羯”对船期影响较大，9月国内到货量或将后延。沪锡主力涨1.05%,报256530元/吨，锡期货仓单8203吨，较前一日减少119吨。LME锡涨1.60%,报31445美元/吨，锡库存4725吨，增加30吨。现货市场，对2410云锡升水700-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌升水0-300元/吨，进口贴水200-300元/吨。价差方面，10-11价差+40元/吨，11-12价差-120元/吨，沪伦比8.16。上周国内社会库存重新回到大幅去库，下游需求逐步好转，同时国内供应因云锡检修处于低位，预计短期锡将延续去库。海外印尼供应尚未完全恢复，总体来看锡短期微观基本面较好，依然维持锡在有色中多配的观点。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/9/12 2024/9/11 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 73540 72790 750 平水铜升贴水 5 25 -20 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 67400 67000 400 精废价差：广东 1322 1050 272 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 74000 73300 700 低氧铜杆(8mm):上海 72500 71900 600 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 5 5 0 库存 LME 注册+注销(吨) 311650 314950 -3300 上期所 仓单（吨） 99740 102062 -2322 总库存（吨，周度） 215374 241745 -26371 COMEX 库存（吨） 36285 36304 -19 社会库存 国内+保税区(万吨) 30.1 32.6 -2.4 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 63.0 63.0 0.0 活跃合约进口盈亏 388.4 -301.6 690.0 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16540 16340 200 1#铅锭升贴水:华东 -190 -145 -45 沪铅：连1-连二 35 15 20 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16375 16225 150 含税:再生铅(≥pb98.5) 16275 16125 150 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15950 15775 175 到厂价:铅精矿:郴州50% 16050 15875 175 到厂价:铅精矿:个旧50% 16050 15875 175 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 174775 175075 -300 上期所（吨） 仓单 33005 28906 4099 库存（周度） 30525 25851 4674 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -671 -856 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/9/12 2024/9/11 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 19580 19340 240 南海报价(元/吨) 19500 19250 250 南海-无锡(元/吨) -80 -90 10 现货升水(元/吨) 10 10 0 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 580 580 0 山西高品铝土矿(元/吨) 640 640 0 氧化铝FOB(美元/吨) 539 521 18 山东氧化铝 3955 3945 10 氧化铝：内-外 -179 -61 -118 预焙阳极 4888 4888 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 260 320 -60 1A60铝杆:广东（元/吨） 600 600 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20200 20100 100 库存 LME 注册+注销(吨) 824350 827850 -3500 上期所 仓单（吨） 167149 174725 -7576 总库存（吨，周度） 285947 289920 -3973 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 74.8 76.8 -2.0 氧化铝(万吨) 5.4 3.9 1.5 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 160.00 -601 -841 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 125750 123200 2550 金川镍-无锡（元/吨） 2100 2000 100 1#进口镍-无锡（元/吨） 50 -250 300 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4050 4050 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 465 465 0 1.8%:菲律宾:连云港 613 614 -1 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13100 13100 0 304No1:无锡（元/吨） 13050 13050 0 304/2B卷:毛边:无锡 13675 13625 50 304/2B卷:切边:无锡 14200 14200 0 304/2B卷:毛边:佛山 13625 13600 25 304/3B卷:切边:佛山 14300 14300 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 123132 122748 384 上期所（吨） 镍仓单 19117 19271 -154 镍库存（周度） 22443 22612 -169 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 31879 31168 711 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -5309 -7899 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/9/12 2024/9/11 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 23200 22735 2.0% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.26 9.08 - 近-远月价差（元/吨） 185 235 -50 SMM0#现货（元/吨） 23450 22950 500 SMM1#现货（元/吨） 23380 22880 500 国内现货升贴水平均（元/吨） 180 160 20 进口锌升贴水平均（元/吨） 150 130 20 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 24100 23600 500 锌合金Zamak5（元/吨） 24650 24150 500 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 22300 21900 400 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 232425 232725 -300 社会库存（万吨）周度 10.07 10.98 -0.91 注册仓单 上期所（吨） 28079 28127 -48