有色商品日报

有色商品日报（2024年7月18日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡下跌0.5%至9616美元/吨；沪铜主力下跌0.52%至78180元/吨；国内进口窗口继续打开。宏观方面，美联储褐皮书显示，更多地区经济持平或下降，消费者购买力减弱，对前景展望保持悲观，美国纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储已经接近降息，但尚未准备好降息，理事沃勒表示越来越接近降息时间，但时间未到，两位官员讲话略偏鹰派，但市场几乎全部定价9月美联储降息。国内方面，重要会议召开，市场有一定稳增长政策预期。基本面方面，受“783号文”的影响，江西、安徽、浙江等地再生铜企业开工显著下降，部分线缆订单转移至电解铜杆厂，从而推动了电解铜需求增加，国内电解铜社会库存呈去库趋势，月底或是重要节点。昨晚美股市场反应却颇感意外，科技股出现大幅下挫行情，VIX指数快速回升，市场存一定避险情绪，对铜来说也形成一定压力。另外，市场依然聚焦关注美国大选，对是否再发“意外”的担忧或使得海外金融市场在一段时间内承压，而非更加乐观，这或制约着有色表现。鉴于这种不确定性，建议短期铜价宜谨慎看待，但也不宜去追空操作。 铝 隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2408收于3710元/吨，跌幅0.93%，持仓增仓4831手至9.8万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2408收于19720元/吨，跌幅0.35%。持仓增仓4855手至22.7万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅上涨至3904元/吨。铝锭现货贴水扩至40元/吨，佛山A00报价涨至19600元/吨，对无锡A00报贴水150元/吨，下游铝棒加工费各地持稳，铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调6元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。氧化铝维持供需双增格局，长单交付及仓单积累，助力贸易流动增加和现货升水走扩。但 几内亚矿石出港量下滑，内矿复产不佳，盘面后续仍有支撑，可延续逢低做多思路。关注印尼解矿时间对于25合约压制。电解铝需求进一步走弱特征明显，临近换月期现货贴水有所收窄，但货源充足下铝锭库存累至三年同期高位，基本面仍缺乏足够支撑力，铝价存在向下压力。关注本周召开的二十届三中全会，能否为市场带来新的指导。 镍 隔夜LME镍跌1.37%，沪镍跌1.8%。库存方面，昨日LME镍库存增加2010吨至101586吨；国内SHFE仓单减少186吨至18306吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨100至50元/吨。不锈钢方面，库存端，上周全国78家样本不锈钢库存环比增加0.4%至103.69万吨，结构上300系累库明显；供给端，国内43家不锈钢厂粗钢排产量7月排产环比下降3%左右至316.55万吨，生产端放缓，主动调节。新能源方面，原材料价格出现小幅下跌，但仍或在成本边界，7月三元前驱体产量预计环比有增，硫酸镍需求好转。综合来看，镍价当前多空交织，镍矿问题导致下方空间有限，而库存和需求等因素导致缺乏向上驱动，关注情绪共振。 锌 沪锌主力跌1.60%,报23630元/吨，锌期货仓单83589吨，较前一日减少401吨。LME锌跌1.86%,报2842.0美元/吨，锌库存246100吨，持平。现货市场，上海0#锌对2408合约贴水50元/吨，对均价平水；广东0#锌对沪锌2409合约贴水95-100元/吨，粤市较沪市贴水10元/吨。天津0#锌对沪锌2408合约贴水40-70元/吨，津市较沪市报平水左右。锌价下破2,400元/吨，下游接货积极性明显好转。现货成交小幅好转。价差方面，08-09价差-30元/吨，09-10价差+10元/吨，沪伦比8.31。虽然冶炼亏损已经传导至冶炼企业集中检修，但供应减少目前尚未看到有效去库，主因下游需求淡季开工率较低加之终端订单疲软等因素导致。后续若低产量不能带动国内锌库存去化，预计锌价震荡偏弱，国内月差则维持当前水平，内外比价同样上行驱动有限。 锡 沪锡主力跌1.96%,报267670元/吨，锡期货仓单14647吨，较前一日减少70吨。LME锡跌1.59%,报32845美元/吨，锡库存4455吨，减少5吨。现货市场，对2408云锡升水200-300元/吨，云字贴水100-300元/吨，小牌贴水400-700元/吨。价差方面，08-09价差-570元/吨，09-10价差-440元/吨，沪伦比8.15。7/17印尼JFX成交量100吨，7/15印尼ICDX成交量50吨，7月两大交易所累计成交量2,225吨。印尼锡锭出口虽然没有完全恢复，但边际上出口量逐步增加，缅甸矿也因上月选厂库存出清增加，供应端驱动有所走弱，而需求端因光伏组件排产减少尚未有明显的好转。LME0-3premium快速转为贴水，海外虽08合约多头集中度仍高，但因仓单更为集中，逼升水难度加大。短期来看，内外推动均转弱，价格震荡为主。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/7/17 2024/7/16 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 78665 79120 -455 平水铜升贴水 -65 -160 95 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 72700 73100 -400 精废价差：广东 811 863 -52 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 78800 79300 -500 低氧铜杆(8mm):上海 77000 77400 -400 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 5 5 0 库存 LME 注册+注销(吨) 221100 216475 4625 上期所 仓单（吨） 252802 253950 -1148 总库存（吨，周度） 316108 321642 -5534 COMEX 库存（吨） 9640 9242 397 社会库存 国内+保税区(万吨) 48.7 49.5 -0.8 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) -1.0 -1.5 0.5 活跃合约进口盈亏 -164.2 609.4 -773.6 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 19810 19710 100 1#铅锭升贴水:华东 -140 -120 -20 沪铅：连1-连二 450 365 85 含税:再生精铅(≥pb99.97) 19725 19600 125 含税:再生铅(≥pb98.5) 19625 19525 100 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 19250 19150 100 到厂价:铅精矿:郴州50% 19350 19250 100 到厂价:铅精矿:个旧50% 19350 19250 100 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 207750 209225 -1475 上期所（吨） 仓单 42371 61806 -19435 库存（周度） 59408 56166 3242 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 634 549 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/7/17 2024/7/16 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 19750 19780 -30 南海报价(元/吨) 19600 19600 0 南海-无锡(元/吨) -150 -180 30 现货升水(元/吨) -40 -40 0 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 570 570 0 山西高品铝土矿(元/吨) 640 640 0 氧化铝FOB(美元/吨) 480 480 0 山东氧化铝 3895 3895 0 氧化铝：内-外 104 104 0 预焙阳极 5054 5054 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 440 440 0 1A60铝杆:广东（元/吨） 700 700 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19800 19800 0 库存 LME 注册+注销(吨) 964350 965550 -1200 上期所 仓单（吨） 162915 164360 -1445 总库存（吨，周度） 262200 244020 18180 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 0.0 78.9 -78.9 氧化铝(万吨) 8.8 8.9 -0.1 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 140.00 -876 -771 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 134150 135000 -850 金川镍-无锡（元/吨） 1300 1400 -100 1#进口镍-无锡（元/吨） -250 -200 -50 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4100 4100 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 0 450 -450 1.8%:菲律宾:连云港 609 609 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13350 13350 0 304No1:无锡（元/吨） 13350 13350 0 304/2B卷:毛边:无锡 14000 14000 0 304/2B卷:切边:无锡 14400 14400 0 304/2B卷:毛边:佛山 13950 13950 0 304/3B卷:切边:佛山 14400 14400 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 101586 99576 2010 上期所（吨） 镍仓单 18306 18486 -180 镍库存（周度） 20874 21490 -616 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 27719 28246 -527 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -5036 -4196 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/7/17 2024/7/16 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 23960 24320 -1.5% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.56 9.71 - 近-远月价差（元/吨） -30 -25 -5 SMM0#现货（元/吨） 23990 24220 -230 SMM1#现货（元/吨） 23920 24150 -230 国内现货升贴水平均（元/吨） -50 -50 0 进口锌升贴水平均（元/吨） -80 -80 0 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 24640 24870 -230 锌合金Zamak5（元/吨） 25190 25420 -230 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 22800 23000 -200 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 246100 246100 0 社会库存（万吨）周度 17.28 17.64 -0.36 注册仓单 上期所（吨） 83589 83990 -401 LME（吨） 212025 213350 -1325 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单 （美元/吨） 0 -1111 110 锡 市场行