有色商品日报

有色商品日报（2024年7月31日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜先抑后扬，价格微涨0.07%至9031美元/吨；SHFE铜主力上涨0.04%至73510元/吨；现货进口窗口继续打开。宏观方面，美国6月JOLTS职位空缺818.4万人，预期800万人，5月上修，这表明美就业市场依然稳健，二季度欧元区各国经济增长步伐不均，德国GDP小幅收缩0.1%，法国、西班牙经济稳健增长；国内方面，金融市场表现不佳影响着市场情绪，但政府保持定力下，稳增长预期仍有可期，关注地方及城投债的发行情况。基本面方面，需求方面，LME持续交仓，或影响市场对海外需求预期，但交仓或已接近尾声；国内需求正逐渐好转，社会库存也将继续呈去库趋势。当前铜价已回吐3月份以来的大部分涨幅，这也是对此前预期的证伪，但也是对当前宏观利空和基本面偏弱的定价，笔者认为随着需求的改善，后期铜价或将逐渐企稳。关注美联储议息前后市场情绪是否出现转变。 铝 氧化铝震荡偏强，隔夜AO2409收于3592元/吨，涨幅0.56%，持仓增仓909手至8.9万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2409收于19010元/吨，跌幅0.13%。持仓减仓2641手至21.7万手。现货方面，SMM氧化铝价格持稳在3905元/吨。铝锭现货贴水收至40元/吨，佛山A00报价跌至18780元/吨，对无锡A00贴水110元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，其他地区上调50元/吨；铝杆6/8系加工费下调260元/吨。氧化铝多地存在复产规模，下游电解铝厂开始减少额外补库需求，强现实将向弱预期开始转变，几内亚雨季发运影响在近期出港数据降幅中得以体现，外矿紧张将成为氧化铝底部支撑的主逻辑，预计氧化铝延续现货升水。国内以旧换新政策存在消费向好预期，但对短期消费暂无实质性助力。铝价下行下游出现少量补库，但规模有限。铝价 跌破万九大关后或仍有回调节奏。 镍 隔夜LME镍涨0.88%，沪镍涨1.91%。库存方面，昨日LME镍库存增加702吨至105090吨；国内SHFE仓单减少71吨至16491吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌225元/吨至-150元/吨。不锈钢方面，库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存109.6万吨，周环比下降1.15%，生产端放缓，主动调节，成本端镍矿依旧维持相对偏紧的状态，镍矿内贸价格维持，镍铁价格表现偏强。新能源方面，原材料现货流通有所缓解，绝对价格跟随LME镍价下行，淡季压力采购积极性或将进一步减弱。镍矿问题导致短期下方空间有限，但镍矿内贸价格或将下调，且基本面疲软导致缺乏向上驱动，经历过流畅下跌后或有回调，但仍可关注逢高沽空机会。 锌 沪锌主力0.35%,报22650元/吨，锌期货仓单62370吨，较前一日减少2493吨。LME锌涨0.44%,报2650.5美元/吨，锌库存238425吨，减少2125吨。现货市场，上海0#锌对2408合约贴水0-10元/吨，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2409合约升水0元/吨，粤市较沪市升水40元/吨。天津0#锌对沪锌2408合约升水0-30元/吨，津市较沪市报平水附近。价差方面，09-10价差+40元/吨，10-11价差+70元/吨，沪伦比8.55。基于当前的供需节奏，三季度国内锌会维持去库态势，去库驱动主要来自旺季需求环比复苏和供应端因亏损降低开工负荷。但是，海外方面欧美制造业疲软，需求疲软加上海外供应稳定，锌海外依然较为过剩。内强外弱预期下，当比价下行时可以持续关注锌内外反套机会。 锡 沪锡主力跌0.03%,报244360元/吨，锡期货仓单11294吨，较前一日减少218吨。LME锡跌0.73%,报29200美元/吨，锡库存4625吨，增加20吨。现货市场，对2408云锡升水1200元/吨，交割升水600-800元/吨，小牌无报价。价差方面，09-10价差-330元/吨，10-11价差+470元/吨，沪伦比8.37。价格跌回至上一轮快速上涨的起点，短期基本面未有改变下，下端支撑开始显现，中期维持看涨，但因当前市场情绪极反复，单边轻仓为主。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/7/30 2024/7/29 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 73130 74120 -990 平水铜升贴水 -50 -35 -15 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 67300 68100 -800 精废价差：广东 1209 1283 -74 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 73400 74500 -1100 低氧铜杆(8mm):上海 71900 72900 -1000 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 9 9 0 库存 LME 注册+注销(吨) 239400 239100 300 上期所 仓单（吨） 205947 207283 -1336 总库存（吨，周度） 301203 309182 -7979 COMEX 库存（吨） 12746 12618 128 社会库存 国内+保税区(万吨) 45.1 46.1 -1.0 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 29.0 24.0 5.0 活跃合约进口盈亏 90.3 996.6 -906.3 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 19440 19490 -50 1#铅锭升贴水:华东 -240 -170 -70 沪铅：连1-连二 535 405 130 含税:再生精铅(≥pb99.97) 19300 19300 0 含税:再生铅(≥pb98.5) 19200 19200 0 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 18850 18850 0 到厂价:铅精矿:郴州50% 18950 18950 0 到厂价:铅精矿:个旧50% 18950 18950 0 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 239950 243800 -3850 上期所（吨） 仓单 25527 25102 425 库存（周度） 40770 40510 260 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 236 211 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/7/30 2024/7/29 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 18890 19160 -270 南海报价(元/吨) 18780 19040 -260 南海-无锡(元/吨) -110 -120 10 现货升水(元/吨) -50 -40 -10 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 570 570 0 山西高品铝土矿(元/吨) 640 640 0 氧化铝FOB(美元/吨) 478 478 0 山东氧化铝 3895 3895 0 氧化铝：内-外 126 126 0 预焙阳极 5054 5054 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 490 440 50 1A60铝杆:广东（元/吨） 750 700 50 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19500 19550 -50 库存 LME 注册+注销(吨) 936625 940125 -3500 上期所 仓单（吨） 153806 154502 -696 总库存（吨，周度） 264158 265822 -1664 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 80.1 79.0 1.1 氧化铝(万吨) 5.3 5.5 -0.2 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口 盈亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 140.00 -163 97 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 129500 128950 550 金川镍-无锡（元/吨） 2700 2200 500 1#进口镍-无锡（元/吨） 600 100 500 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4200 4200 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 455 455 0 1.8%:菲律宾:连云港 607 607 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13400 13400 0 304No1:无锡（元/吨） 13450 13450 0 304/2B卷:毛边:无锡 14025 14025 0 304/2B卷:切边:无锡 14350 14350 0 304/2B卷:毛边:佛山 14000 14000 0 304/3B卷:切边:佛山 14350 14350 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 105090 104388 702 上期所（吨） 镍仓单 16491 16562 -71 镍库存（周度） 20068 20421 -353 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 26264 26777 -513 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口 盈亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -3002 -3582 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/7/30 2024/7/29 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 22570 22705 -0.6% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.01 9.06 - 近-远月价差（元/吨） 20 30 -10 SMM0#现货（元/吨） 22500 22630 -130 SMM1#现货（元/吨） 22430 22560 -130 国内现货升贴水平均（元/吨） 0 10 -10 进口锌升贴水平均（元/吨） -30 -20 -10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 23150 23280 -130 锌合金Zamak5（元/吨） 23700 23830 -130 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 21500 21600 -100 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 238425 240550 -2125 社会库存（万吨）周度 14.4 15.46 -1.06 注册仓单 上期所（吨） 62370 64863 -2493 LME（吨） 212800 213925 -1125 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单（美元/吨） 0 -552 110 锡 市场行情 2024/7/30 2024/7/29 涨跌 主力结算价（元/吨） 244430 247650 -1.3% LmeS3（美元/吨） 27540 28130 -2.1% 沪伦比 8.88 8.80 - 近-远月价差（元/吨） -130 -280 150 SMM现货（元/吨） 246000 247750 -1750 60%锡精矿（元/金属吨） 237500 236250 1250 40%锡精矿（元/金属吨） 233500 232250 1250 国内现货升贴水平均（元/吨） 500 400 100 LME0-3premium（美元/吨） -230 -256.25 26.25 库存 上期所（吨）周度 12982 14549