沪铜宏观氛围回暖 沪铝产业弱势抑制价格

核心观点

• 沪铜：主力期价收涨0.58%至73270.0元，市场消化美国非农就业利空后情绪修复，期价反弹。月差走强显示产业支撑较强，关注夜盘通胀数据对降息预期的影响。若通胀数据较好或押注降息50基点利好铜价，反之则押注降息25基点利空铜价。月度看，宏观回暖、供减需增背景下铜价或较乐观。
• 沪铝：主力期价围绕1.93万窄幅震荡，持仓量持续下降。上游铝厂利润受挤压成本支撑上升，下游需求一般库存高位缓慢去化。短期随国内宏观回暖偏强，但产业弱势抑制上涨空间。
• 沪镍：主力期价夜盘增仓下行后减仓反弹，空头了结意愿较强。纯镍长期过剩库存上升压制期价，资金面仍将镍作为空配对象。中长线镍估值低位但缺乏产业驱动，相对板块弱势运行。

产业动态

• 铜：LME仓库中8月俄罗斯铜仓单占比降至16%，中国升至56%；镍仓单占比俄罗斯降至22%，中国升至39%。LME吸引中国印尼品牌增加镍合约流动性。
• 铝：中国铝业预计下半年铝土矿紧缺常态化，氧化铝供需紧平衡价格维持高位。
• 镍：9月11日沪镍2410合约主流升贴水分化，金川电解镍价格122430元/吨，俄罗斯镍120330元/吨，挪威镍123380元/吨，镍豆119930元/吨。

关键数据

• 沪铜：主力合约收涨0.58%至73270.0元，资金整体流出2.40亿元。
• 沪铝：主力合约围绕1.93万窄幅震荡，持仓量持续下降。
• 沪镍：主力期价夜盘增仓下行后减仓反弹。