家用电器行业周报：商务部发布《第二轮家电以旧换新实施细则》，有望提振内需

行业周报：投资评级：推荐

核心观点

• 政策利好：商务部等四部门发布《第二轮家电以旧换新实施细则》，明确补贴品种、标准和流程，鼓励地方参与，简化发放流程以减轻企业垫资压力，有望提振内需。
• 市场表现：家用电器（SW）板块前一周上涨2.9%，表现位列申万一级行业第1位，跑赢沪深300指数3.49pct。白电和黑电板块领涨，地方以旧换新政策逐步落地，对内销形成支撑。
• 业绩稳健：以美的为首的白电龙头业绩稳健，蓄水池科目合同负债、其他流动负债表现良好。
• 推荐个股：美的集团、海尔智家、海信家电、苏泊尔、石头科技。

行业走势回顾

• 家用电器（SW）板块小幅反弹，白电和黑电板块领涨。
• 地方以旧换新政策逐步落地，例如湖北、重庆、浙江等。
• 中报业绩显示，白电龙头业绩稳健。
• 个股表现方面，*ST同洲、爱仕达、深康佳A等涨幅居前，奇精机械、得邦照明等跌幅居前。
• 估值方面，家用电器（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为12.8x，位列申万31个一级行业的第27位，估值处于相对较低水平。

行业及个股动态跟踪

• 行业动态：2024年7月，我国家用电器出口量同比增长23.3%，出口金额同比增长17.4%。分品类看，空调、冰箱、洗衣机等出口均实现增长。
• 个股动态：
  • 美的集团：2024H1营业收入同比增长10.3%，归母净利润同比增长14.1%。
  • 奥普科技：2024H1营业收入同比增长0.03%，归母净利润同比下降4.4%。
  • 海信视像：2024H1营业收入同比增长2.36%，归母净利润同比下降19.56%。

行业数据跟踪

• 空调：2024年7月总销量同比-2.6%，内销量同比-21.3%，外销量同比+42.7%。
• 冰箱：2024年6月总销量同比+4.3%，内销量同比-11.6%，外销量同比+18.3%。
• 洗衣机：2024年6月总销量同比+6.7%，内销量同比-4.5%，外销量同比+17.0%。
• 油烟机：2024年6月总销量同比+4.1%，内销量同比-4.6%，外销量同比+17.8%。
• 清洁电器：2024年7月扫地机线上、线下零售量同比分别+5.7%、17.9%，洗地机线上零售量同比+30.7%。

风险提示

• 需求不及预期；行业竞争加剧。