油市概览
面临十字路口
面对可能成为几十年来最严重供应危机的局面，全球能源市场正处于十字路口。俄罗斯入侵乌克兰导致能源安全重回政治议程，商品价格飙升至新高。目前尚不清楚事件将如何发展，但这场危机可能会对能源市场产生持久影响。俄罗斯作为世界上最大的石油出口国，每天向全球各地客户出口约8百万桶原油和精炼油产品。迄今为止，针对俄罗斯的空前制裁主要排除了能源贸易，但大型石油公司、贸易商、航运公司和银行已纷纷与俄罗斯断绝业务往来。
尽管俄罗斯石油短期内仍因长期合同和战前交易继续流入市场，但新业务几乎枯竭。亚洲进口商对价格低廉的乌拉尔原油表现出兴趣，但大多仍选择中东、拉丁美洲和非洲的传统供应商。欧洲炼油厂正努力寻找替代供应，而非常紧俏的产品市场已经让炼油厂面临减产的风险。中东增加供应的迹象寥寥无几，贸易流向也未见显著调整。
供应展望
OPEC+联盟于3月2日决定坚持每月小幅增产40万桶/天的计划，并强调不存在供应短缺。沙特阿拉伯和阿联酋——仅有的拥有大量闲置产能的生产国——目前没有意愿动用其储备。伊朗增加供应的可能性至少需要几个月时间，因为核协议谈判似乎在最后一刻停滞不前。如果达成协议，伊朗的出口可能在未来六个月内增加约1百万桶/天。
需求下调
我们已将2022年第二季度至第四季度的世界石油需求预测下调1.3百万桶/天，平均每年增长速度减缓950千桶/天。2022年全年总需求预计为99.7百万桶/天，较2021年增加2.1百万桶/天。
炼油展望
2022年的全球炼油量估计已从上个月的报告下调860千桶/天，因为俄罗斯炼油量减少1.1百万桶/天无法完全被其他地区的增长所弥补。2022年，全球炼油量预计同比增长2.9百万桶/天，达到80.8百万桶/天。尽管需求预测下调，产品市场仍然紧张，预计全年将继续去库存。
库存状况
截至1月份，经合组织（OECD）行业库存减少了22.1百万桶。库存降至2621百万桶，比过去五年的平均水平低335.6百万桶，为2014年4月以来最低水平。库存覆盖了57.2天的需求，比去年同期减少了13.6天。初步数据显示，美国、欧洲和日本的库存2月份进一步减少了29.8百万桶。
价格走势
伦敦洲际交易所（ICE）布伦特原油期货价格在3月8日触及每桶近140美元的日内高位后回落至约100美元/桶。随着乌克兰被入侵，供应担忧加剧，价格在2月初从每桶90美元攀升。近期由于经济担忧、中国疫情反弹以及交易商因极端波动而减少仓位，价格再次回落。
