油市概况
需求
全球石油需求在2023年预计增长2.3百万桶/日（mb/d），达到101.7百万桶/日。然而，这一增长掩盖了宏观经济环境进一步恶化的冲击。第四季度全球需求增长被下调了近400千桶/日，其中欧洲占了一半以上的下降幅度。2024年，全球需求增长将进一步放缓至1.1 mb/d，因为主要经济体的GDP增长低于趋势水平。此外，能源效率提升和电动汽车销量激增也在抑制需求。
供应
美国石油产量继续超出预期，突破20百万桶/日大关。巴西和圭亚那的创纪录生产，以及伊朗产量的显著增加，共同推动全球石油产量在2023年增长1.8 mb/d，达到101.9百万桶/日。非OPEC+国家在2024年将继续驱动全球增长，预计增长1.2 mb/d，而OPEC+成员国通过自愿减产来抵消非OPEC+的增长。
价格与库存
俄罗斯原油出口价格在11月大幅下滑，乌拉尔原油价格在12月6日跌至每桶60美元的价格上限以下。较低的价格和20万桶/日的原油出口减少导致11月出口收入环比下降17%，降至152亿美元，为2023年7月以来的最低水平。其中，原油收入下降24亿美元，产品收入下降8亿美元。
全球成品油库存自2023年第三季度以来首次下降。截至10月份，全球观察到的石油库存减少了19.6百万桶。尽管原油库存保持稳定，但成品油库存环比下降，而原油库存平均每天减少1.6百万桶。OECD和非OECD国家的陆地库存分别减少了18.9百万桶和24.2百万桶，而海上库存增加了23.5百万桶。
期货市场
布伦特原油期货价格在11月继续下跌，环比下降5美元/桶至83美元/桶。强劲的美国原油出口和全球需求增长放缓进一步施压即期原油价格结构。WTI期货则出现了更深的反向市场结构。在11月30日OPEC+会议未能阻止价格下跌后，油价继续下跌，至12月初时，布伦特原油价格比9月的年度高点低约25美元/桶。
结论
总体来看，非OPEC+供应强劲与全球石油需求增长放缓同时发生，导致市场情绪变得悲观。OPEC+延长减产措施未能支撑油价，布伦特原油期货价格从9月的高点下跌了约25美元/桶，至6个月来的最低水平。美国、巴西和圭亚那的创纪录供应，以及伊朗产量的增加，加上需求放缓，促使一些OPEC+成员国宣布更多的一季度减产计划以防止潜在的库存积累。美国钻井效率和页岩油气井生产力的提高使其石油供应在9月突破了20百万桶/日的大关，这一数字超过了行业关于成本通胀和服务能力限制可能导致增长放缓的警告。
