关闭在舒适区？
随着2021年的结束，油市似乎站在了一个比过去一段时间更好的位置。市场急需的宽松正在到来，全球石油供应预计将在本月超过需求。11月底出现的Covid-19奥密克戎变异株引发了油价的大幅下跌，但最初的悲观情绪已经转变为更为谨慎的反应。尽管如此，截至撰写本文时，布伦特原油价格仍较11月初下跌约10美元/桶，约为每桶75美元。
新一波Covid-19病例的激增预计会暂时减缓油需求的复苏，但不会颠覆这一趋势。全球石油需求预计在2021年增长5.4百万桶/日，并在2022年进一步增长3.3百万桶/日，届时将恢复到大流行前水平（99.5百万桶/日）。新的限制措施旨在阻止病毒传播，对经济的影响可能比之前的Covid波次更加温和，尤其是因为广泛接种疫苗。因此，我们预计道路运输燃料和石化原料的需求将继续强劲增长。然而，由于新的国际旅行限制，我们将2021年和2022年的全球石油需求预测分别下调了100千桶/日，主要是由于减少了航空煤油的使用。
与此同时，石油供应正在上升，全球石油产量在11月增加了970千桶/日。这是连续第二个月最大的单月增幅来自美国，钻探活动正在回升。OPEC+产量增加了450千桶/日。随着供应趋势延续至2022年，美国、加拿大和巴西预计将在2022年全年达到历史最高产量水平，从而提高非OPEC+国家的整体产量1.8百万桶/日。沙特阿拉伯和俄罗斯也可能创下纪录，如果剩余的OPEC+减产被完全解除。在这种情况下，2022年的全球供应量将比2021年增加6.4百万桶/日。短期内，战略石油储备（SPR）可能会释放更多原油。美国于11月23日宣布将释放多达50百万桶的石油，中国、印度、韩国、日本和英国也采取了类似行动，旨在缓解能源价格。尽管细节尚不明确，但这些联合的SPR释放可能总计达到70百万桶。这些库存如果被市场吸收，可以帮助补充耗尽的行业库存。
OECD行业的库存10月下降了21百万桶，降至2737百万桶，比最近五年的平均值低约240百万桶。初步数据显示，11月库存又下降了23百万桶。供应的持续上升与需求的逐步缓解导致我们的第一季度2022平衡表与上个月的报告相比显著宽松。假设OPEC+继续解除其减产，第一季度2022的盈余可能为1.7百万桶/日，第二季度2022的盈余可能为2百万桶/日。如果这种情况发生，2022年可能会出现过剩。
