Q2汽车板块整体高景气关注龙头业绩表现20240911

Q2汽车板块整体高景气，关注龙头业绩表现20240911_原文 2024年09月11日20：36 发言人00：00 本次会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表的意见并不构成对任何人的投资建议，未经开源证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。 Q2汽车板块整体高景气，关注龙头业绩表现20240911_原文2024年09月11日20：36 发言人00：00 本次会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表的意见并不构成对任何人的投资建议，未经开源证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 发言人00：33 各位首长，大家下午好。我是开源中小盘和汽车的任浪，欢迎大家参加我们整个汽车板块Q2业去总结的一个电话会议。首先就会由我跟大家把整个Q二大概的情况跟大家做一个总体的一个总结和介绍，后面会有我的同事建峰跟大家，就我们这一次Q2业绩增速的一个详细的内容跟大家做一个分享那实际上之前其实我们在应该是在八月中上旬上旬和中旬的时候，其实开过一个整个Q2业绩展望的一个电话会。那实际上我们那时候做业绩展望的一个景气的方向，和今天我们看到整个Q2的1个景气方向是非常匹配的。 发言人01：24 首先第一，确实整个在出口和新能源渗透率继续提升的一个带动之下，那整个Q2的量其实还是可以的，基本上同环比都维持了一个增长。但是整个以旧换新的一个政策，其实在Q2的1个效果，其实相对来说是比较一般的。真的是在八月份，整个政策加码了之后，其实以旧换新的一个政策才真正开始发力。所以二季度整体的量相对来说是一般般的。但是二季度整个价格战，其实在56月份之后，其实是有所放缓，尤其是比亚迪的DM5.0推出来之后，其实基本上愿意跟进的这个厂商其实相对来说就不是那么多了。所以实际上今年上半年的量和价，总体来说应该都还是可以的，但是其实分化是在加剧的，比如说以这个电动化里面的这个龙头，那比亚迪的这个DMM发布了之后，整个优势是会进一步的提升，所以它的规模优势会进一步的体现。 发言人02：38 智能化这边，我们能够看到问界和理想，他们整个智能化领先的这边的一个效果，其实也是持续的一个提升。所以同比这边，他们的一个表现相对来说是非常的不错的，包括整个供应链，大家也能够看到整个爆款的一个供应链来说是比较不错的。然后就是整个智能化的龙头的这样的一个盈利相对来说都是比较不错的。所以实际上跟我们在八月中上旬做的Q2的业绩展望的那个电话会，主要的方向是完全匹配的一个其实就是智能化的一个龙头。第二个关注这个出口的这样的一个方向。第三个就是关注这个爆款产业链的一个方向，基本上这三个方向从Q2来看的话，相对来说都是非常不错的这样的一个方向，尤其是智能化的这样一个方向。在整体行业有压力的一个背景下面可以看到，不仅收入保持一个高增长，整个盈利能力也是保持了稳步向同环比稳步都是啊维稳保持稳定，甚至有的人还能够略有提升的这样的一个水平。所以整个智能化的方向，包括包括产业链，在包括是问界赛力斯的这样产业链整体盈利能力，都还是有一个明显的一个提升。 发言人04：05 所以其实整个行业发展的一个趋势，我们认为跟我们之前所说的一个点其实越来越匹配。一个就是爆款车越来越重要的一个趋势。第二个趋势就是智能化越来越重要的这样的一个趋势。 发言人04：21 而且这两个趋势是可以重叠的，因为很多的爆款车已经逐步跟智能化的关系越来越大。所以其实两大发展的一个趋势，也是我们建议大家重点关注的两个方向。一个是量化，一个是爆款车。并且其实从去年下半年年底，我们提出来的新的这样的一个爆款车的研究的一个框架，就自上而下即自下而上结合的一个分析的一个框架。可以看到我们去年年底提出来的今年潜在的可能的爆款车，目前来看整个预计的一个判断的一个准确率其实还是非常高的，包括我可以看到智能化的理想的L6，包括我们说的小鹏的moam03，这个小米的速7，都是已经出来了的，卖的非常好的爆款的一个车型。那潜在的其实还包括后续华为自建的R7，蔚来乐道的L60，小鹏的P7加，这是后续要发布的，也有成为潜在爆款潜力的这样的一个车型。所以实际上我们能够看到，其实我们的新的研究框架，新的未来的发展趋势，其实逐步的在兑现，逐步的在起效。所以在这个方向上，我们依旧还是重点推荐大家关注的就是智能化，包括产业链，再加上长期来看的话出口，这三个方向依旧是大家可以重点看好的这样的一个方向。 发言人06：00 以上是我简单的对整个行业发展的趋势，以及二季度大概的一个情况做了比较简要的这样的一个总结，主要是这三大方向，接下来就由我的同事建峰跟我们详细介绍一下我们整个Q2业绩综述的这篇深度报告的详细的一个内容。有接下来就有请剑锋。各位投资大家上午好，我是看周小文和汽车人徐建峰。今天给大家带来是成板块二季度的业绩总结。首先我们来看这个成长板块，总量来看的话，就是整个从量的来看，其实还是表现不错的。就是从这个PI量来看，是同环比是实现增长的。 发言人06：43 但这里面要分两块来看。一块是这个零售端来看，整个的还是比较偏弱的。这跟以旧换新这个政策加码前效果相对偏弱有关。然后也包括二季度因为有一些价格战的影响，所以说可能导致消费者有比较强的观望情绪。所以说零售这块是比较偏弱的。 发言人07：03 但是出口这一块是同比持续高增同比高增的表现的这个还是我国整个车市的重要的驱动力。但是也受到了一定的像海运费上涨，包括关税就预期的影响。所以说这一块是出口环比来看是有没有太大的增长。然后是最重要的最大的表现就是新能源这一块，渗透率是持续提升的。然后最主要的就是这个插稳这块是增长更为迅速的这分两块市场来看，在主流价位段是比亚迪这个表现比较好。然后在高端市场的话，像是理想跟这个问界这一块的销量表现比较好。这是这个插口市场目前来看是在市场上更受欢迎的。 发言人07：46 然后另一块就是智能化，刚才提到老师也提到就是智能化的渗透。最主要的我们认为就是这个二季度这个主线就是华为这一块，他的朋友圈持续扩大，对整个表现都比较好吧。然后目前的话也看到像这个赛力斯跟包括长安维塔也入股了这个华为，后续这个合作会进一步加深。然后包括像目前比亚迪也入股这个华为。主要不也不是入股华为，就是跟华为展开合作。主要是方程豹跟目前跟华为跟HI模式合作。 发言人08：21 以前的话可能担心华为在高端品牌智能化这一块有短板。如果他后续的话能够在高端品牌这样全新拥抱华为的话，就是这一块智能化短板补齐的话，对照整个未来，就至少从技术端来看的话，高端品牌这一 块是不用特别担心的。包括他后面他要自研整个智能技术。然后短期来看，通过华为这个补齐的话，也是比较好这个捷径了。 发言人08：44 然后展望后续来看的话，就是像目前这个以旧换新政策加码。然后从八月以来，就是七月底以旧换新新政策加码之后，八月的日均的这申请量都要破万了。所以说整个政策刺激效果能够持续显。如果后续能够因为还有四个月，如果能够达到月销日均申请量1万的话，那整个因为目前已经达到就80万人的水平。如果还有四个月日均申请量能够1万的话，有望展望就全年这个申请量有望奔着200万这个水平去去。然后目前包括目前这个行业降价潮起稳，因为马上进入四季度这个消费旺季了，所以说整个这个设置后续是值得期待的。 发言人09：22 然后从盈利来看的话，就是二季度是受降价潮影响。所以说整个的话盈利能力是有一定承压的。但是也有几点对盈利有非常大的支撑点。一块儿就是规模效应对整个费用的分摊，对盈利率的帮助，这其中最具代表性就比较低。然后另一块就是像一些目前这个出来来看的话，整个盈利能力是要高于国内的，然后这也是对盈利最重要的支撑。那一块就是高端化对这个盈利支撑，这最近代表性两个案例就是赛力斯这一块，这个M9整个的放量对他这个业绩贡献，包括长城的话，虽然整个营收没有实现增长，但是整个因为这个。坦克，包括他还有海外业务的盈利增长，对它整个盈利也是有比较大的贡献。所以说城市这一块，我们重点关注像电动化智能化转型这个龙头。 发言人10：10 然后二季度主线就是这个BRD跟华为系这一块，然后是长城这一块，然后商城这一块的话，我们首先来看这个中塔这一块。中塔这一块的话二季度的话是销量是有一定的承压的的，同环比分别下滑了6.2%跟14.9%。但是后续的但是其中从结构来看的话，就像天然气重卡，包括这新能源重卡。因为它凭借这个性价比优势，包括国家政策推动，所以说目前来看的话，在整个珠海方面的话，销量表现还是比较好的。 发言人10：38 然后包括这个海外市场的话，就是出口的话是持续增长这一块的话。像包括像这个天然气这个龙头。然后我想想，包括做好出口的这个龙头的话，中期的话它这个业绩表现其实还是不错的。然后大家可能是在之前对他整个经济环境的担忧，可能导致他这个表现不太好。但是它整个二级市场表现还是非常不错的。 发言人11：03 然后从课程这一块的话，就是整个内外需都是表现非常好的。包括的话后目前的话这个以旧换新政策加码的话，对这个商用车板块刺会更大。然后包括像这个呃目前这个格局也比较好吧。所以说宇通这一块就是作为客车龙头的话也是值得关注的。 发言人11：22 然后零部件这一块的话，刚刚老师也提到了，我们重点关注几个方向。一是这个电动智能化加速渗透，对这个零部件T推动作用。像这个新能源这一块，假如说能说的话，对这个轻量化，包括这个热管理这块的推动。然后智能化这一块，就是目前这个渗透率非常提升的非常快。然后这几块的话，最重要 的两个领域就是这个决策端，这个预控领域，包括这个执行端这个项目的管理。目前来看的话，受益这个智能化加速渗透的话，未来会有望一个明显推动的。 发言人11：54 而另一块就是刚刚老师也提到，就是目前要关注这个爆款这些产业链对这里边际贡献是非常大的这几这几个尤其是像这个问题，这个销量大幅增长和对整个它的拨款资金产业链的话是有明显提升的这其中的话像这个相关理论宏光股份我们可以看到就是像二季度这个M9这个放量。对他其中这个产业链都是有比较大业绩支撑的。像包括为这个M9贡献支撑进的这个柏林科技，然后包括像为这个M9贡献刚刚提到这个供电高低压线束的这个互光，然后包括像还有提供它这个座椅骨架这个脸谱，包括像这个工艺，它的大灯的这个新宇，包括像提供这个，说他预估跟LHD的金盛跟华阳这一块。所以说这一块就是包括声音产业链的放量，对他整个相关产业链公司是有明显的作用的。然后这是这一块，包括像这个，我们可以关注像这个单车价值量比较大，然后国产汽车。第二个也比较广阔的，像这个零部件领域的这个作就是作为领域的金融股份这是简单二季度介绍。 发言人13：07 然后我们接下来我们这个分领域来看，首先就是这个存折板块。存折板块的话就是二季度来看的话，刚才提到零售端是最偏弱的这主要是像四月开始做，四月的话整个的话因为这个江大桥还是有一定的影响的，所以说整个的话这个需求是比较偏弱。然后经过五月的话，整个加大时候有一定的企稳，然后包括要像北京车展一些线下活动的推动，包括像这个导致的有一定的回暖迹象。然后到了包括也到了六月份的话，因为这个以旧换新政策的效果开始有一定的显现。然后像一些爆款车，像理想L6GL这些爆款车，对整整个车是有明显的这种作用。所以说整个的话刚开始是比较偏弱的，然后到了这个季末的时候是明显恢复的状态。所以说整个内需的话但是因为整个燃油车市场是有一定的明显脱离的，所以说整个二季度的话是国内上还是有出现的下滑。 发言人14：06 然后从出口来看的话，三月是创新，三月创新高，然后四月也是再创新高。其中来看分地区来看的话，像这个独联体地区的话，从二月份以来，整个出口量是持续增长的。然后南美地区的话，在这个关键政策出