精密制造小巨人企业，汽车轻量化打开长期成长空间

吉冈精密是一家专注于精密零部件研发、生产、销售及服务的高新技术企业，产品广泛应用于电动工具、清洁家电和汽车领域。公司近年来业绩快速增长，2017-2023年营收从1.6亿元增长至4.6亿元（CAGR=19%），归母净利润从0.22亿元增长至0.43亿元（CAGR=12%）；2024H1营收和净利润分别同比增长23.95%和34.55%。

核心业务与转型
公司产品分为电子电器零部件（占比22%）、汽车零部件（55%）及其他零部件。汽车零部件业务成为新的增长引擎，2020-2023年收入从0.82亿元增长至2.51亿元（CAGR=45%），主要得益于电动工具及清洁电器需求放缓，而汽车零部件研发投入加大。公司逐渐从家电配件向汽车零部件转型，重点开发电动车底盘壳体、转向机系列零部件等，客户包括万都博泽、吉明美等。

行业背景
汽车行业需求稳中有增，2021-2023年零部件制造企业收入规模预计达4.4086万亿元。电动化和轻量化趋势推动汽车用铝量提升（2020年单车190kg，2030年350kg），铝合金压铸件需求广阔，公司产品应用于底盘、动力总成等。

产能与增长
公司加速汽车零部件生产线布局，无锡新工厂产能将迅速扩张。2024-2026年预计汽车零部件业务营收增速25%/15%/15%，电子电器零部件业务增速60%/30%/20%，带动整体营收增长。

盈利预测与评级
预计2024-2026年净利润分别为0.60/0.75/0.92亿元，对应动态PE为24/19/15倍，首次覆盖给予“增持”评级。尽管估值高于可比公司，但公司技术领先、新品开发积极，处于快速增长期。

风险提示
宏观经济波动、行业竞争加剧、原材料价格波动是主要风险。