金融衍生品日报
研究员：孙锋期货从业证号： F0211891 投资咨询从业证号： 一、财经要闻 金融衍生品日报 金融衍生品日报 2024年09月10日 Z000567 ：021-65789277 ：sunfeng@chinastock.com.cn 研究员：彭烜期货从业证号：F3035416 投资咨询从业证号： Z0015142 ：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225 投资咨询资格编号： Z0015885 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 1.今年前8个月，我国货物贸易进出口总值28.58万亿元人民币，同比增长6%。其中，出口16.45万亿元，增长6.9%；进口12.13万亿元，增长4.7%；贸易顺差4.32万亿元，扩大13.6%。按美元计价，前8个月，我国进出口总值4.02万亿美元，增长3.7%。其中，出口2.31万亿美元，增长4.6%；进口1.71万亿美元，增长2.5%；贸易顺差6084.9亿美元，扩大11.2%。 2.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月10日以固定利率、数量招标方式开展了1860亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日12亿元逆回购到期。 3.宽基ETF再迎重磅新丁。从产品上报到获批仅1日时间，嘉实、摩根资产管理、景顺长城等10家公募基金公司上报的首批跟踪中证A500指数的中证A500ETF近日“火速”获批。9月10日，首批10只产品正式开启发售。 二、投资逻辑 股指期货：周二市场探底反弹，至收盘，上证50指数涨0.12%，沪深300指数涨0.09%，中证500指数涨0.01%，中证1000指数涨0.27%，沪深两市成交额为5276亿元。 早盘市场震荡回落，再创新低后午后市场突然发力，各指数纷纷翻红直至收盘。两市个股涨多跌少，超3300家飘红。盘面上，华为概念股午后大幅走强，鸿蒙、折叠屏板块表现活跃；光模块、算力概念、高压快充、国企改革、游戏、光刻机、白酒等板块均有表现。跌幅方面，热门股持续退潮；昨日强势的医药股下行，医药电商、CRO等概念领跌；券商、保险、旅游酒店、教育、房地产、机场航运等板块均走势疲弱。 股指期货随现货反弹，至收盘，主力成交合约IH2409涨0.14%，IF2409涨0.14%，IC2409涨0.12%，IM2409涨0.39%。IM贴水略有收敛，其他品种基差小幅下降。IC、IF和IM成交分别增加30.8%、5.2%和36.5%，IM成交下降8.8%。IC、IF和IM持仓分别增加4.9%、5.2%和5%，IH持仓下降2.1%。 后市展望： 早盘市场仍保持弱市，但8月进出品数据好于市场带动市场快速反弹，特别是科创指数率先翻红。出口数据向好表明了经济的韧性，投资者信心有所恢复。此外，华为三折叠屏手机定价明确的消息成为题材股反弹的动力，前期活跃的相关概念股大幅反弹，市场人气有效激活。但是，市场成交仍比较低迷，需要成交量的进一步配合。因此，短期市场仍将低位震荡，小盘股指数有望强于市场。 金融期权：A股市场个股涨多跌少，市场交投清淡，全市场成交额在6000亿元一 下。宽基指数尾盘拉升，普遍收涨，其中中小市值类指数涨幅较高， 期权方面，标的日内实际波动有所放大，多数期权品种成交量继续上行，其中沪市500ETF期权成交量超200万张。隐波方面，多数期权隐波中枢小幅反弹，尤其是在上午市场普跌的情况下，多数期权品种隐波大幅上行，尾盘尽管标的拉升收红，但多数期权隐波中枢依然收涨。市场情绪偏谨慎。 上周我们在日评和周报中多次提到，尽管标的实际波动回落导致隐波溢价暂时走阔，但由于隐波和实际波动水平处于历史低位，卖权策略盈利来源主要来自时间价值，卖权性价比不高，总体来看在低波环境中卖权策略应以结构性的头寸为宜。近期标的实际波动有所态势，卖权策略获利难度增加。我们继续维持前期的判断，标的处于底部区域，隐波溢价有限的情况下，隐波将维持高弹性，此种行情更加适合隐波波段交易者，卖权策略需要控制vega/gamma等敞口暴露，交易上偏防御为主。 三、数据图表呈现 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，暂观察 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 图1：IF成交和持仓变化图2：IH成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化图4：IM成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化图6：IH基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图7：IC基差变化图8：IM基差变化 图9：两年期国债期货成交与持仓量图10：五年期国债期货成交与持仓量 数据来源：Wind、银河期货 图11：十年期国债期货成交与持仓量图12：三十年期国债期货成交与持仓量 数据来源：Wind、银河期货 图13：主要指数IV图14：主要指数IV 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799
