能源化工周报：关税政策引发需求担忧，油价趋势下挫

核心观点

• 供应端：OPEC+按原计划增产，伊朗石油产量可能被收回，美国计划恢复对伊朗制裁，地缘风险仍存。
• 需求端：特朗普关税政策令市场疑惑，短期利空油价，远期打压石油需求；节后汽油市场走淡，柴油需求受制于终端项目开工缓慢。
• 库存端：美国原油及汽油库存上涨，石油消费回归平淡，库存累库给油价上方空间施压。

关键数据

• OPEC石油产量：1月份较12月减少5万桶/日，降至每日2653万桶/日。
• 伊朗原油产量：2024年12月为331.4万桶/日，较2023年初增长76.0万桶/日。
• 美国原油产量：截至1月31日当周为1347.8万桶，比前周日均产量增加23.8万桶。
• 美国炼厂开工率：截至1月31日为84.5%，较月初下滑8.8个百分点。
• 中国炼厂开工率：主营炼厂为78.94%，地方炼厂为57.56%。
• 美国原油库存：截至1月31日当周增长866.3万桶，总量为4.2379亿桶。
• 美国汽油库存：截至1月31日当周增长223.3万桶，总量为2.51088亿桶。

研究结论

• 短期：OPEC+增产和需求平淡压制油价，关税政策和地缘风险令油价波动放大，对重质油制裁促使油价上涨。
• 远期：OPEC+和非OPEC争夺市场份额，地缘风险平息后市场重回基本面，全球经济增长及石油需求受关税政策影响，欧美原油期货远期承压。