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收入稳健增长，多重因素致业绩承压

2024-09-10 由子沛,李垚,侯希得,陈希瑞中泰证券 LM

公司2024年上半年实现营收17.25亿元，同比增长16.94%，归母净利润8177.85万，同比-5.18%。收入稳健增长主要来自基础物业（+16.18%）和城市服务（+53.11%）的扩张，创新服务受宏观经济影响收入下降（-17.71%）。毛利率12.65%，同比-2.08pct，主要受行业竞争加剧、最低价招标政策及人工成本上升影响。

核心业态中，办公、公共、学校、商住、航空板块收入分别同比增长23.93%、14.09%、10.71%、6.59%、15.57%。公司全国化布局加深，重庆以外区域收入占比提升至66.36%，同比增长19.91%，已基本完成全国化战略布局。

投资建议：维持“买入”评级，调整2024-2026年EPS预测至0.78、0.90、1.02元/股。利润下滑系宏观环境与行业因素叠加，公司经营拐点已现。风险提示包括项目外拓不及预期、新承接项目利润较低、成本上升及数据更新风险。

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收入稳健增长，多重因素致业绩承压

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