2024年中报显示，公司营收端实现高增长，主要得益于国内需求强劲和海外逐步复苏。2024H1公司实现营业收入15.06亿元，同比+81.8%，其中Q2实现营收8.05亿元，同比+65.2%。国内收入占比75%，同比+10.7pct，海外收入占比25%，同比-10.7pct。分产品来看，四大产品线均实现较快增长：模组产品收入5.79亿元，同比+68.0%；结构零部件收入3.90亿元，同比+91.7%；工艺零部件收入3.33亿元，同比+70.7%；气体管理收入1.45亿元，同比+98.7%。截至24H1末，应收账款为11.79亿元，同比+98.3%，经营性净现金流为-1.0亿元，同比大幅改善。
扣非盈利水平提升明显，主要受规模效应驱动费用率下降。2024H1公司实现归母净利润1.22亿元，同比+27.3%，扣非后归母净利润1.12亿元，同比+346%。Q2单季度增速有所下滑，主要系计提资产&信用减值损失2223万元。2024H1销售净利率为6.92%，扣非后销售净利率为7.46%，同比分别-4.81pct和+4.42pct。毛利率端，24H1销售毛利率为26.29%，同比-1.26pct，Q2销售毛利率为27.07%，同比+0.68pct。费用率端，24H1期间费用率为20.35%，同比-3.33pct。非经常性损益同比大幅减少，为净利率下降的主要因素。
公司产品覆盖刻蚀、薄膜沉积等核心环节设备，四大类产品全面覆盖，产能积极扩张。公司是全球为数不多的能够量产应用于7nm制程半导体设备的精密零部件厂商，代表性工艺零部件为腔体、内衬和匀气盘。公司在沈阳、北京和南通进行产能布局，海外方面在新加坡设立全资子公司，美国陆续建厂。预计2024-2026年营业收入分别为33.45、43.90和55.26亿元，同比增速分别为61.9%、31.2%和25.9%；归母净利润分别为3.28、4.46和5.68亿元，同比增速分别为94.2%、36.2%和27.2%；EPS分别为1.06、1.45和1.84元。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示包括半导体行业景气度波动和市场竞争加剧。
