股指期货研究周报：指数表现分化 震荡筑底以待反弹

指数层面

市场延续震荡分化态势。大盘蓝筹指数表现偏弱，尤其是大金融板块回调拖累情绪；中小盘股因资金抱团炒作情绪上升表现相对较好。市场成交量整体偏弱，反弹无力。期货市场上，期指当月合约基差回落，四大期指均为贴水。成交持仓方面，股指期货的成交量和持仓量均下降。

国内宏观层面

上海发布以旧换新工作实施方案，自3月起，国务院印发以旧换新行动方案，多地落实新政以促进市场消费。具体补贴包括：购买符合条件的新能源乘用车补贴标准提高至2万元，购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴1.5万元；对个人消费者购买符合要求的沙发、床垫、橱柜等家电、家装、家居产品按销售价格的15%予以补贴。

海外方面

美国两大制造业PMI均不及预期，加剧市场对经济衰退的担忧，三大股指全线收跌。

短期展望

下周一走势关键。若及时止跌修复，市场整体仍以震荡筑底结构看待；若再度下挫，需耐心等待短线风险充分释放，并形成明确短线转强信号后再作进场尝试。市场弱势加剧资金高位抱团，赋予短线避险属性与短线情绪呈负关联，若后市修复需留意高位股抱团松动风险。

中期展望

当前宏观环境与市场状态下，市场信心偏弱，增量资金不足，主要依赖ETF买入，近期出现高切低现象。银行等红利板块表现偏弱，指数压力仍然偏大。业绩公布告一段落，美联储降息在即，中小盘存在修复机会但空间有限，需要增量资金流入及市场信心上升。

A股成交情况概览

市场资金利率与汇率概览 股指期货跨期价差