股指期货研究周报：指数间表现持续分化 市场成交量逐步回升

指数间表现持续分化市场成交量逐步回升 —股指期货研究周报（202201017-20221021） 李昕恬 •近期市场风格鲜明，一是市场底部基本确认，市场成交量稳步回升，机构资金入场加快底部布局。二是市场风险偏好回暖、中小盘指数涨势强于大盘指数，指数走势分化。三是市场热点炒作情绪比较明显，主要集中在三季度季报遇喜和二十大报告中强调的重点领域。需要注意的是三季度季报不是强制披露，所以一些业绩欠佳的企业会选择不披露季报导致呈现出的市场表现有所偏差，其次当前市场成交量并不高，风险偏好存在再度反复的可能性。期指方面，表现整体弱于指数现货，成交量回升不明显，以基差走强策略为主。 •展望后市，当前市场已经走出放量止跌的趋势，我们认为在此格局下市场下行的空间和动能有限。但仍然需要对市场保持谨慎的态度，一是因为成交量放量的可持续性仍有待观察，二是因为当前市场对于经济基本面恢复的信心仍然有待恢复所以市场追逐短期热点的情绪较高。期指方面由于短期内市场的强势走高，现货市场的对冲需求有所下降，相对应的期指基差走强策略仍有一定的空间。 •策略：IH空仓逐步减持，可适当在低位吸筹 A股主要指数走势北向资金流动 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 上证指数创业板指深证成指 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 当日净流入累计净流入 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2017/10/202019/10/202021/10/20 融资融券余额 2017/10/232018/10/232019/10/232020/10/232021/10/23 两市成交额（亿元） 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 融资余额融券余额 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上证指数深证成指 2017-10-232018-10-232019-10-232020-10-232021-10-23 2017-10-202018-10-202019-10-202020-10-202021-10-202022-10 周度板块涨跌幅 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 钢铁 有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机 传媒通信银行 非银金融 汽车 机械设备 煤炭 石油石化 环保美容护理农林牧渔基础化工 -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 细看本周的板块表现我们会发现，三季度业绩偏好的医药、快递等行业领涨市场，吸引增量资金介 入。由于季报炒作的窗口期较短，不排除下周乃至整个十月下旬市场出现反复的可能 银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率 R007 DR007 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2017/10/232018/10/232019/10/232020/10/232021/10/23 SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 人民币汇率与美元 0.00 2017/10/132018/10/132019/10/132020/10/132021/10/132022/10/13 美元指数即期汇率:美元兑人民币 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2012/10/262014/10/262016/10/262018/10/262020/10/26 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 5.80 5.60 5.40 指标名称 收盘价 周度涨跌幅 月度涨跌幅 年度涨跌幅 结算价差 年化基差收益率 IF00 3761.00 -2.18 -1.40 -23.98 -2.87 -9.09 IF01 3754.40 -2.36 -1.60 -24.16 -5.27 -1.62 IF02 3752.60 -2.44 -1.64 -24.20 -11.27 -1.82 IF03 3749.60 -2.45 -1.53 -23.78 -19.27 -1.22 IH00 2503.40 -3.25 -4.25 -23.78 -3.37 -15.94 IH01 2504.00 -3.40 -4.35 -23.93 0.03 0.01 IH02 2504.60 -3.45 -4.40 -24.07 0.83 0.20 IH03 2517.40 -3.45 -4.45 -23.43 11.23 1.06 IC00 5964.60 -0.37 4.16 -19.15 -0.47 -0.95 IC01 5938.00 -0.51 4.16 -19.22 -17.47 -3.41 IC02 5913.80 -0.54 4.02 -19.05 -40.87 -4.19 IC03 5838.60 -0.53 4.13 -18.32 -120.47 -4.86 IM00 6445.80 0.54 5.28 -8.16 -11.30 -21.13 IM01 6366.00 0.00 4.70 -8.91 -61.10 -11.05 IM02 6310.40 -0.12 4.64 -8.53 -113.10 -10.75 IM03 6175.20 -0.08 4.45 -9.17 -254.50 -9.52 数据来源：Wind，大有期货投研中心 沪深300股指期货上证50股指期货 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 100 50 0 -50 -100 -150 IH00IH01IH02IH03上证50（右轴） 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 -250 0.00 -200 0.00 2018/7/24 2019/7/24 2020/7/24 2021/7/24 2018/7/24 2019/7/24 2020/7/24 2021/7/24 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 中证500股指期货 IC00IC01IC02IC03中证500（右轴） 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 中证1000股指期货 IM00IM01IM02IM03中证500（右轴） 7,400.00 7,300.00 7,200.00 7,100.00 7,000.00 6,900.00 6,800.00 6,700.00 6,600.00 6,500.00 -600 2018/7/242019/7/242020/7/242021/7/24 0.00 2022/8/52023/8/52024/8/52025/8/5 当季/次月下季/次月下季/当季 6 当季/次月下季/次月下季/当季 6 55 44 33 22 11 0 2022/5/62022/6/62022/7/6 中证500股指期货 当季/次月下季/次月下季/当季 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2022/5/62022/6/62022/7/6 0 2022/5/62022/6/62022/7/6 中证1000股指期货 当季/次月下季/次月下季/当季 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2022/8/52022/8/72022/8/92022/8/11 2022-10-21 2022-10-14 2022-09-30 2022-09-23 3,880.00 3,860.00 3,840.00 3,820.00 3,800.00 3,780.00 3,760.00 3,740.00 3,720.00 3,700.00 3,680.00 IF00 IF01 IF02 IF03 2022-10-212022-10-142022-09-302022-09-23 2,700.00 2,650.00 2,600.00 2,550.00 2,500.00 2,450.00 中证500股指期货 2,400.00 IH00IH01IH02IH03 中证1000股指期货 6,100.00 6,000.00 5,900.00 5,800.00 5,700.00 5,600.00 5,500.00 2022-10-212022-10-142022-09-302022-09-23 6,500.00 6,400.00 6,300.00 6,200.00 6,100.00 6,000.00 5,900.00 5,800.00 5,700.00 5,600.00 2022-10-212022-10-142022-09-302022-09-23 5,400.00 IC00IC01IC02IC03 IM00IM01IM02IM03 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 总部 地址：湖南省天心区长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼 电话：0731-84409000传真：0731-84409009 网址：http://www.dayouf.com