从老铺黄金看高端饰品消费趋势20240908

从老铺黄金，看高端饰品消费趋势20240908_原文 2024年09月09日06：58 发言人00：00 会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 发言人00：07 第三方专家发言内容仅代表其个人观点、所有信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，未经开源证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、转发及相关解读。 发言人00：24 涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。从老铺黄金，看高端饰品消费趋势20240908_原文 2024年09月09日06：58 发言人00：00 会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 发言人00：07 第三方专家发言内容仅代表其个人观点、所有信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，未经开源证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、转发及相关解读。 发言人00：24 涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。 发言人00：28 感谢您的理解和支持，谢谢。 发言人00：38 各位领导，投资人朋友们晚上好啊。 发言人00：41 我是开元零售团队的分析师黄国鹏。 发言人00：45 欢迎大家来参加我们这个开元零售与社会团队共同出品的商社观察开源视角的系列电话会议。 发言人00：52 前两周我们分别汇报了出海和美丽经济的两个核心的主题。 发言人00：57 这周我们的主题是书中自有黄金屋，在前几天的会议当中，我们的同事其实也是围绕着这样的主题给大家做了包括黄金珠宝的行业流框架，包括这个金价与动销专题的这样的一系列的深度汇报。 发言人01：09 也是结合整个行业景气度的变化趋势，对有机会做了一些深入的研讨。 发言人01：11 也是结合整个行业有气度的变化趋势，他们机会也做了一些深入的研讨。 发言人01：16 今天这个周日晚，我们作为本周黄金珠宝主题的收官，我们的汇报话题也是围绕近期大家市场关注度非常高的一家公司老铺黄金来展开。 发言人01：27 那么在下粥，公司就将正式进入港股通的交易。 发言人01：31 所以像内地的很多公积金的机构，其实也都可以去参与。 发言人01：35 公司，其实也是前不久刚发了这个中报，我们看到在这个非常弱的一个消费环境下，公司是连续立式的实现了高增长。 发言人01：43 我们认为在整个消费板块里面还是非常难得和稀缺的那对于公司来说，我们认为其背后的核心还是在于成功的树立起了高端的品牌形象，同时结合自身的差异化产品和高端渠道的打造，其实是形成了很好的消费者的，从而承接住了这一波国内高端消费领域的一个黄金替代跟国潮的趋势。 发言人02：06 老铺作为国产高端黄金的代表，其实也是分走了一部分外资，就是给珠宝的蛋糕。 发言人02：06 老作为这个国产高黄金的代表，其实也是分走了一部分外资是饰品珠宝的蛋糕。那如何去进一步展？ 发言人02：12 那如何去进一步的而未来的话其实我们也比较看好说法富黄金凭借自身优秀的产品力以及高端的品牌力，所构筑起的这样的一个非常优质的竞争力。 发言人02：14 然后未来的话其实我们也比较看好说反正黄金凭借自身优秀的产品力以及高端的品牌力，所构筑起的这样的一个非常优质的竞争力。 发言人02：24 不管是在渠道端对标高速珠宝宝，有一个比较大的能不能开店，开店空间，还是说低于增生的产品，未来在自带收藏，包括理政的产品都会有非常大的应用跟增长的潜力。 发言人02：36 所以的黄金，其实我们也是建议大家可以做更多做比较多的一个关注。 发言人02：41 因为近期我们对这个老黄金其实也是做了非常多的一些这种深度的研究和调研，接下来我们的会议的主体时间，就会交由我的团队同事，也是我们团队负责黄金珠宝板块究的CA斯洛真。 发言人02：56 从老铺黄金以及老铺黄金门店的几个不同的角度出发，结合我们前期讲到的对于这种黄金珠宝行业，包括对一些消费行业的一个研究框架，来跟大家共同探讨一下这样的一个公司品牌以及整个高端消费领域的一些变化的趋势。 发言人03：14 接下来就有请罗根。各位领导晚上好，我是开元零售团队的分析师骆征。发言人03：18 各位领导晚上好，我是开元零售团队的分析师罗征。 发言人03：23 接下来由我向各位领导汇报一下，我们基于从老部黄金公司出发，然后来看一下黄金珠宝行业整体的这个高端消费领域的一个趋势。 发言人03：35 首先在聊到老埠黄金之前，我们还是想要先重温一下我们在去年发布的黄金珠宝行业整体的深度报告。 发言人03：44 在里面我们是鲜明提出的一个观点，就是我我们国内的传统黄金珠宝品牌针对的是大众零售，大众消费这样一个市场。 发言人03：55 而在今年出现的这个老婆黄金，我们认为其实它的定因为是定在了高端消费领域，所以从这个消费的定位上，已经和传统黄金珠宝品牌出现了一个显著的区隔。 发言人04：09 这个是我在展开接下来的这个分析之前，必须要把声明的个观点。 发言人04：15 具体的关于行业的分类的讨论，其实也可以参加我们之前发布的黄金质保行业深度。接下来我还是先从老布黄金的一些基本的情况出发，去挖掘它更深层次的体现出来的这个高端消费领域的一个趋势。 发言人04：21 接下来我还是先从老布黄金的一些基本的情况出发，去挖掘它更深层次的体现出来的这个高端消费领域的一个趋势。首先就要一点来看黄金珠宝黄行业中的这个老婆黄金，它的品牌是立足于这个高端的定位。 发言人04：32 首先就要一点来看黄金珠宝行业中的这个老婆黄金，它的品牌是立足于这个高端的定位。在之前的公司董事长交流中也是反复提到的。 发言人04：40 在之前的公司董事长交流中也是反复提到的。 发言人04：44 定位这个词，也就是公司的这个起步的路金和传统黄金珠宝品牌就有的起点上的差异。发言人04：51 我们之前通过分析会发现，传统黄金珠宝品牌他们的起点是渠道，也就是在终端消费市场黄金珠宝的这个渠道供给不足的情况下，大家都是优先跑马圈地，来使自己的这个渠道能够覆盖到尽可能多的区域。 发言人05：09 这个是他们品牌的起这个是他们公司的起点。 发言人05：13 但是对于老铺黄金而言，创始人从一开始就将自己的要做的这件事情定位在了高端的市场。 发言人05：20 要做一个高端的品牌。然后从这个高端的定位出发，再去延伸到我需要做一个什么样的渠道，以你需要打造出什么样的产品。 发言人05：21 然后从这个高端的定位出发，再去延伸到我需要做一个什么样的渠道，以你需要打造出什么样的产品。 发言人05：29 所以说传统黄金珠宝品牌以及这个老婆黄金，他们从这个品牌定位的起点上就有一个鲜明的差距。 发言人05：40 好的，那在接下来就是在具体的抓手，也就是产品和渠道方面，老副黄金是主营古法黄金产品的那主要有三大类，分别是金饰器具和工艺摆件类别。 发言人05：54 连上老屋黄金的足金黄金和足金镶嵌大概是四六开。公司通过深圳产品力推出高工艺加上有文化底蕴加成的产品，同时所有的产品都是坚持一口价的模式来定价，实现了较高的盈利水平。 发言人05：59 公司通过深圳产品力推出高工艺加上有文化底蕴加成的产品，同时所有的产品都是坚持一口价的模式来定价，实现了较高的盈利水平。 发言人06：12 黄金整体的毛利率接近40%，这个是会明显高于行业这个平均水平的。 发言人06：19 在生产端的，公司的自有工厂生产占到6成左右。 发言人06：23 在渠道端，公司是天池小而精的，主要是入住高档商圈加上核心区位，并以此来筛选客群。 发言人06：31 这个思路和这些国际高车主宝品牌是一致的。发言人06：32 这个思路和这些国际高车主宝品牌是一致的。发言人06：37 其次公司也是通过全自营模式来保证自己品牌调性的统一。发言人06：43 并且每一家门店或者说多数门店公司都是推出的这种主题情景店的这个形式复课中国民事的文房场景。发言人06：53 目前公司现有门店是33家，前五大门店在2023年的年营收额都在2亿元左右以及以上。 发言人07：02 并且今年我们从这个公告也看到单店仍然在快速增长。发言人07：08 接下来我们进入到具体的对公司这个核心竞争力，以及这个公司未来的，以及公司在产品渠道特点方面的探讨。首先我们还是对公司的这个发展历程做一下梳理。 发言人07：20 首先我们还是对公司的这个发展历程做一下梳理。发言人07：23 因为在发展历程中有几个重要的节点是可以帮助我们更好的理解公司的竞争力的。发言人07：30 公司的起源的时间并不算长，全身金色保障在2004年才注册成立。 发言人07：33 全身金色保障在2004年才注册成立。发言人07：37 然后在2009年是在北京推出了首家专注古法金的这个门店。发言人07：44 也是在2009年，老铺黄金这个词第一次出现了。发言人07：48 在2010年的时候，公司推出了中国文化场景主题产品来丰富自己的产品线，在2014年的时候，公司才完成了老婆黄金商标的测，所以说从发展的历史来讲，老部黄金并没有在自己的这个实际成立的历史上，相较于其他品牌有更加明显的优势，甚至可能还会略晚一些。 发言人08：12 但是为什么公司能够在现在形成这样强大的品牌力？发言人08：16 这个我们认为其实体现出来的就是公司背后在品牌能力，就是品牌定位营造上面的一个核心的能力。 发言人08：24 后面我们会具体展开，就是公司如何去完成自己对品牌的一个塑造。 发言人08：30 顺着时间的推移，接下来到了2016年，老铺黄金通过这个价格调整，开始独立于金色保障，作为一个公司开始运作。 发言人08：41 在2017年我们认为是老铺黄金发展历史上最重要的一年。 发言人08：44 在这一年公司一方面在线上推出了自营销售渠道，另一方面公司在线下进入到了北京SKP商圈。 发言人08：54 这个北京SKP商圈也是国内排名数一数二的顶市商圈。 发言人08：58 再进入到北京一个月之后，老布黄金也是完成了基于渠道定位实现的这个整体品牌定位的一个升格。在之后公司也是顺风顺水的，在18年19年走出了内地市场，注册了香港当老婆，澳门老婆，并在对应在中国香港、中国澳门开设了门店。 发言人09：07 在之后公司也是顺风顺水的，在18年19年走出了内地市场，注册了香港当老婆，澳门老婆，并在对应在中国香港、中国澳门开设了门店。 发言人09：19 在2022年的时候，公司成为了中国黄金协会古法金镶嵌钻石饰品团体标准第一起草单位，并获得了古法金相关的多项殊荣，也奠定了或者说进一步夯实了公司在古法黄金领域的第一高端品牌的地位。 发言人09：37 在更近一些，就是我们所看到的公司在今年的六月底在港交所正式挂牌上市。 发言人09：45 从公司的这个财务数据出发，我们会看到公司在2023年以及今年的上半年的公告中都呈现出了非常亮眼的营收和业绩的增速。 发言人09：55 我们再进一步拆分来看，门店数量其实在在近年来的这个增速并不算高，每年可能也就近开一个位数加，所以换算过来的数其实也就10%左右。 发言人10：07 公司其实更大的增长弹性是来自于同店销售增长，这个在公司的公告中也有批记录。发言人10：15 在2023年以及今年上半年都在三倍以上的同业增速的背后，我们拆解下来认为其实反映的就是整个高端消费领域 的这个消费趋势的变化。 发言人10：26 这里我们在后面会着重展开。 发言人10：30 从公司的核心壁垒出发，我们认为首先公司的这个核心的竞争力，毫无疑问是他的被市场所统一认可的品牌定位，也就是中国古法金第一高端品牌。 发言人10：43 具体从抓住后来看产品和渠道，所以我们刚才也提到的两个重要的抓手。 发言人10：49 首先在产品方面，所有的产品均采用一口价模式定价，这个是适合奢侈品的这个发展逻辑的。 发言