储能市场快速增长：经济性拐点与全球扩张
储能市场规模近年来呈现快速增速，出货量持续增长，标志着市场参与电力市场的经济性拐点到来。全球储能项目不再局限于欧美地区，扩展至中国、美国、欧洲以及其他地区，尤其在中东、东南亚、非洲和拉丁美洲等地表现突出。这得益于电力市场电价波动、风光比例提高、电力现货市场进展及储能项目建设成本降低等因素共同作用下，使得储能的经济性增强，成为满足新增电力需求的经济可行方案。
储能市场的中长期潜力与挑战
随着中国电力需求的增长及碳中和目标的提出，风光发电量占比预计将显著提高，引发对储能系统的需求增加。预计到2050年，中国储能配置比例需达到40%到60%，以满足8到12小时的放电需求，对应的需求增量将达到12.54个T瓦时。早期项目数据库的质量不高及储能技术路线选择的不确定性曾影响市场预测准确性。尽管如此，随着成功项目数量的增加，目前的项目需求库正逐渐成为预测未来市场的重要依据。
全球储能项目发展与落地情况分析
美国约67%的新增项目已成功落地，欧洲特别是英国近年项目需求减少但成功率提升至80%。中国虽起步较晚，但随着储能项目经济性提高及商业模式拓展，成功率亦有显著提升至45%，并发布了大量新增项目。尽管存在项目落地延迟等问题，但从总体趋势看，全球储能市场正在快速增长，尤以中国表现突出。
全球能源结构转型与储能市场需求分析
美国地区能源结构转型明显，风光发电比例提升。加州为最大市场，逐步向东部和中西部扩展。欧洲方面，英国、德国、意大利项目储备规模最大，出货量预计超40GWh。电价差异导致分时段套利机会，促进大型储能项目发展。亚洲、非洲及拉丁美洲新兴市场储能需求增长潜力巨大，尤其在风光发电比例提高背景下。日本市场虽需求强烈，因高准入门槛限制参与者数量。
中国电力市场与储能发展前景
中国电力市场，特别是现货市场的建设进程快速推进，提前进入广泛应用阶段。政策密集发布，多个地区实现从试运行到正式运行的转变。电力现货市场的试点范围扩大，预期在2035年前储能将广泛应用于调整风电输出，提高经济效益。储能的主流盈利方式集中在日内和日前市场，电化学储能占比较大。此外，通过参与容量市场或利用政策补贴，也为储能提供了盈利途径。投资决策时需考虑电力市场和技术规则的发展需求，评估储能的盈利潜力和节点。
加州风光发电量增加带动储能市场发展
美国加州地区风光发电量自2015年以来持续增加，导致季节性光伏发电量变化加剧，形成明显的双峰电价模式。这一现象促进了储能市场的增长，特别是储能电站项目的投资回报率（AR）已超过15%，显示出储能资产盈利能力的提升。加州电力市场的高度市场化以及对其它地区的示范效应，为全球储能技术和市场的发展提供了重要参考。技术创新方面，主要参与者正致力于提高电池系统的能量密度和集成度，以适应分布式能源系统和电网稳定性增强的需求。长远来看，随着能源结构的转型，分布式能源和微电网将成为储能技术的重要应用领域，预计未来四分之一至三分之一的能源需求将来自分布式供应。
上半年储能市场业绩回顾与分析
锂电池环节营收同比下滑11%，环比提升11%，主要因错量化比提升及碳酸锂价格下滑。逆变器环节营收同比8%增长，环比51%，因其库存量少且价格降幅小。中国上半年储能电池货量约116千瓦时，大储为主，宁德亿纬和瑞浦市场份额超60%。许多企业毛利率下滑，宁德时代毛利率稳中有升。逆变器出口量持续增加，户储需求推动部分企业出货量增长。
光伏逆变器与储能市场分析：关注海外扩张与盈利增长潜力
逆变器及储能行业展现出稳定盈利能力，特别关注大厨逆变器企业和其海外市场扩展。某企业通过布局中东、印度和美国市场，预计海外营收占比将显著提升。其中，中东市场光伏装机量目标宏大，印度地面电站放量迅速，美国市场也有积极进展。此外，盛宏股份凭借其在国内外的储能系统业务，有望受益于政策调整和产能扩建，展望未来盈利能力增强。
聚焦亚非拉市场：德业与爱罗那引领户储增长
德业作为一家专注于亚非拉市场的户主代表企业，在该地区的市场份额领先，展现出强劲的增长势头。同时，艾罗那在欧洲市场的拓展及新产品的推出也为公司带来了可观的业绩提升。两家公司的优秀表现预示着户储市场的广阔前景和投资机会。
全球储能市场发展阶段与关键因素
全球储能市场规模正在快速增长，从各类储能企业的业绩表现可以看出市场参与电力市场的经济性拐点已出现。近年来储能市场的总需求增速加快，出货量持续攀升。通过对项目数据库的统计分析，预测未来几年尤其是2024年，全球储能仍将保持高增长态势。关键因素包括但不限于电力市场电价波动导致的峰谷价差扩大、各地新能源占比提高而进行电力系统调整以及现货市场落地进程的加速等。此外，供应链碳酸锂价格下跌及产能释放降低了国内项目的EPC价格，增强了储能项目的经济效益。
不同地区在全球储能市场中的表现
中国作为主力市场，新增储能装机量显著增长；美国市场规模较大且基数较高，增速平稳；欧洲市场受益于家庭与工商业用户侧储能需求转向能源基础设施建设阶段，预计今年和明年将迎来并网高峰。同时，中东、东南亚、非洲和拉美等新兴区域市场新增储能容量需求迅猛，主要原因是这些地区新增电力需求增长较快，风光配储成为最具经济性的新增电力需求满足方式。
未来能源需求的总体趋势及对风光配储的影响
根据单位GDP能耗法预测，未来能源需求总量将大幅上升，达到T瓦时级别。由于新能源调节（尤其是用户侧需求响应）的作用，预计到2050年，中国的能源需求增量将是目前需求的1至2倍。这意味着现有的风光配储系统无法仅依靠现有配置比例（约30%-40%）来满足需求，必须大幅度提高储能的配置比例至40%-60%，同时延长储能设备的放电时长至8-12小时。
利用电力曲线及其约束进行储能市场的中长期预测
为了进行中远期储能市场的预测，关键在于理解和分析电力生成曲线的约束条件以及电力复合曲线的变化形式。结合国内外众多研究机构（如中心、DOE、电规院等）的测算方法，可以得到较为准确的预测结果。此外，项目需求库是预测准确性的重要支撑，随着项目成功率的不断提升，近期项目数据的质量正在逐渐改善，使得对未来市场的预测更加精准。
不同地区储能项目的发展状况及其对整体市场份额的影响
各地区的储能项目发展速度与市场规模有所不同。例如，在美国，新增储能项目的落地比例已提升至约60%，而欧洲英国在早期项目储备上较为不足，近年来得益于家庭市场爆发以及乌克兰危机等因素推动，项目成功率快速提升至约80%。相比之下，中国在项目建设和市场发展初期经历了配件制项目阶段，随着经济性和并网压力增大，以及商业模式拓展（如共享储能、独立储能），目前中国新增储能项目的成功率也有所提高，上半年公布的项目数量甚至占据全球一半以上。虽然整体上看中国的项目并网进度仍略落后于美国，但新增项目的规模却超过美国近一倍。
中国区域市场风光发电量占比特点
今年上半年中国多个地区风光发电量占比已接近或超过20%，其中青海、甘肃、黑吉辽、河北、宁夏、内蒙古和新疆等省份由于早期风光建设较多，其电力调节压力较大。
美国区域市场能源结构转型显著变化
近年来，美国以风光为主的能源结构正在发生明显转变，光伏发电与风力发电的比例不断提升，尤其加州作为最大市场正逐步向大西洋沿岸和东部海岸线沿线州过渡。这一趋势带动了储能市场的发展，由于光伏和风电市场对外开放程度提高，对储能产生了利好影响。
今年欧洲储能市场需求预测
预计今年欧洲整体出货量将达到40至50吉瓦时以上，且各主要区域（如英国、德国和意大利）新增项目量大增，特别是西欧大型储能项目的增多导致家庭市场趋于饱和。此外，东欧和其他边缘国家因电力需求增长和重建计划，也带来显著的储能及电力设备新增需求。
欧洲电价差异对储能盈利的影响
德国等地出现极高的峰谷电价差，例如日内平均峰谷价差高达百欧元每兆瓦时，这意味着在某些区域的大规模储能项目拥有极强的盈利能力，已经开始超过美国加州的水平。
评估亚非拉地区储能增长潜力
基于能源结构中的风光发电量占比情况，预计未来几年亚非拉地区的储能需求将持续增长，因为电力系统建设和风光发电量的需求将继续保持较高水平，特别是在非洲，尽管目前电网建设较差，但对局域网建设和柴油发电机替代的需求同样强劲。
储能主要盈利来源及其发展趋势
目前储能主要依赖短期市场，特别是在日内和日前市场、实时平衡市场及辅助服务中的作用较大。电化学储能在此区间内的比重尤为突出。而在以风光发电为主的新型电力系统中，如何通过调整电商品属性（特别是时间价值）来实现储能的盈利成为最大战略机会点。此外，储能资产主要通过捕捉低电价时段进行充电并在高电价时段卖出电量来获取利润，这也是未来储能市场的重要参与方式和能力建设要求。
当前全球储能技术和成本降低趋势
今年海外储能成本下降幅度约在10%-15%区间内，而国内降幅更是达到40%左右，使得储能的经济性拐点即将到来。从技术发展趋势看，主流玩家正在逐步加大电解质电池的容量，例如从280体系升级到320或更大尺寸，并且在集装箱配置上从单箱提升至五兆瓦时的高集成度储能系统。这主要是为了降低建设和运营成本，提高安装便利性，适应更大规模项目的部署需求。同时，多家企业正在研发新一代高能量密度电池，有望进一步推动储能技术的发展与进步。
分布式能源在中长期能源结构转型中的重要性
在2022年的预测中，分布式能源预计将成为未来中长期能源结构转型中的重要组成部分。尤其在购网侧，由于系统运行稳定性和电网兼容性的需求增强，储能（如PCS）的应用愈发普遍。从更长远的角度看，在电网基础设施建设受限的大洲如非洲和拉丁美洲，局域网或构网型储能的需求尤为显著，它们扮演着支撑整个电网稳定性的关键角色。
未来新能源系统中分布式储能的发展趋势
随着极端预测显示约三分之一甚至四分之一的能源需求将通过分布式方式供应，分布式储能产品的改进和发展将会加速。这种功能性储能及微电网分布式发展需求将持续增加，并且将在新型电力系统中占据重要地位。
锂电池与逆变器环节今年上半年的业绩表现
今年上半年锂电池环节的主要企业如宁德时代和亿纬锂能等，尽管二季度营收同比增长10%，但由于碳酸锂价格下滑导致整体同比大幅下滑。相反，逆变器环节的几家领先企业在营收方面表现出更好的势头，其中阳光电源和德业股份由于积极应对市场需求变化，二季度出货量创历史新高。而在毛利率方面，除宁德时代保持稳定上升外，其他企业的毛利率有所下滑，反映出整体行业的盈利压力。
全球不同市场对逆变器需求的具体情况
全球范围内，中东地区尤其是沙特阿拉伯对逆变器和储能设备需求强劲，预计每年都有大量项目招标，而上能电器作为该地区的参与者之一，在逆变器和储能领域的订单量已达到一定规模。此外，印度市场因其地面电站快速增长，上能电器凭借本土产能优势，在当地市场份额超过30%。
印度大储市场的发展前景及盛宏股份的业绩预期
随着印度风光发电量占比的显著提升（2023年增长12%以上），预计未来会迫切需要利用储能技术来平衡风电和光伏发电的波动性。因此，印度的大储市场需求将在未来迅速增长，类似三四年前中国市场的崛起前兆，将迎来快速增长。盛宏股份在国内和海外市场均有业务布局，尤其在工商业侧的PCS和集成系统方面表现突出。由于去年美国高利率环境的影响，其海外工商储订单有所抑制。然而，自今年9月美国开启降息周期以来，有望为该公司带来较大的海外订单增量。同时，公司已投产新兴工厂和产能，虽然短期内影响了利润和成本率，但预计明年这些问题将得到改善，利润率相比今年会有明显提升。根据估值预测，盛宏股份今年和明年的净利润分别为4.5-4.5亿和6亿，对应的市盈率为14-10倍，极具吸引力。
户储领域中的德业和艾罗能源市场地位及发展态势
德业在亚非拉等新兴市场占据领先地位，其中在南非、巴基斯坦等地市场份额超过50%，潜力巨大。短期来看，德业在第三季度出货量预计将超过20万台，储能逆变器出货量增速达60%以上，电池包也将同步放量，业绩有望持续超预期。艾罗能源则在亚非拉地区持续扩张，并在2023年欧洲市场营收占比达到90%以上，同时成功进入美国市场。公司还推出了多款工商业储能新产品，如低压互通储能逆变器、低压储能电池及微粒等，以拓展长期发展空间。预计艾罗能源今年和明年的净利润分别为4.4亿和7亿，对应的市盈率分别为20-13倍，同样值得关注。
