再看军贸景气向上趋势看好国内外双循环下军贸发展新机遇20240909

再看军贸景气向上趋势，看好国内外双循环下军贸发展新机遇20240909_原文 2024年09月09日20：56 发言人00：01 尊敬的各位领导，大家早上好，我是广发证券的军工首席分析师孟祥杰。第一天的话我们给大家汇报我们乘风系列的第九期，也专门汇报一下这个军贸的专题，再看军贸紧急向上，看好国内外双循环下的这个均衡发展新格局。首先我们给大家做一个说明，本次汇报主要是基于这个secret的公开数据分析，相关数据分析的话可能跟实际情况有所偏差，它是用TRV的单位来去做这个趋势的一个特定治疗的一个特定单位。 再看军贸景气向上趋势，看好国内外双循环下军贸发展新机遇20240909_原文2024年09月09日20：56 发言人00：01 尊敬的各位领导，大家早上好，我是广发证券的军工首席分析师孟祥杰。第一天的话我们给大家汇报我们乘风系列的第九期，也专门汇报一下这个军贸的专题，再看军贸紧急向上，看好国内外双循环下的这个均衡发展新格局。首先我们给大家做一个说明，本次汇报主要是基于这个secret的公开数据分析，相关数据分析的话可能跟实际情况有所偏差，它是用TRV的单位来去做这个趋势的一个特定治疗的一个特定单位。它并代不能代表具体的所谓的下降的一个判值。所以我们主要是通过这个C的数据的话，来给大家做一个简单的军贸的一个总的趋势一个总结。 发言人00：47 首先大家看到这个国际的安全趋势还是趋紧的。欧洲以来的话从这个统计来看的话，全球的主战武器的交易量呈现快速增长的态势。那根据斯德哥尔摩和和平研究所就secret的公共数据来看的话，就在2019年到2023年这五年，全球的主战装备的交易量同比2014到2018年下降了3.3%。在经历过2020年的短暂低谷之后的话，全球的主战武器交易量从2021年开始出现一个比较快速的提升。那么21年与22年的话，分别同比增速为10.9%和27.3%。 发言人01：33 二三年的话6下降是291.04亿PRV。我们认为的话，23年阶段性的一个回落的话，它主要是因为冲突在2022年它的这个增幅还是非常显著的，同时在2022年的转让量消耗的很多可能会已经转为了库存。 那现在装备的生产和交付，它需要一定周期。所以整体来看的话，全球的5G装备的交易量的增长趋势还是比较明显的，尤其是在这个欧欧冲突发生以来。 发言人02：05 那么复盘1950年以来的全球的主战装备的交易量的趋势的话，地缘政治的这个趋势，它会刺激军贸市场较快的增长，我没看到这个趋势，还是需要更多公司调研纪要关注公众号MT调研可添加微信 号S130970。比较危险的。另外的话国际军费的开支也是比较明显提升，主要国家提升军费的，加强装备建设。 那二三年的话，军费开支再创新纪录。 发言人02：38 根据这个C赔数据，他在2024年4月发布最新的2023年世界军费支出的趋势报告。里面提到二三年全球的军费开支总额达到了2.4万亿美金，上涨了6.8%。这个在2022年的话是同比上涨3.7%。 发言人02：57 世界的军事支出比定义为军事开支占全球国内生产总值的百分比的话，已经增加到了2.3%。平均学费开支占到政府支出比例的话，上升了0.4个百分点，达到了6.9%。世界人均军费开支化成306美金，达到了1990年以来的最高水平。 发言人03：20 2023年全球的军费开支的增加，主要是由于O冲突的一个持续，以及DC这个说话的他们也认为整体在亚洲大洋洲和中东地缘的这个局势的话，还是呈现一个趋紧的一个趋势。都来看尽管诸多的不确定性对 全球的经济产生一个大影响，但是的话并没改变国际的整体的军费财政增长态势。尤其是在俄乌冲突以之后的话，主要国家进一步提升了军费投入，在不断加强中国的国防建设。 发言人03：54 同时的话我们认为的话就是从多个维度，我们总结一下当前的一个整体趋势。首先供给端，美国在不断巩固自己优势，俄罗斯下滑显著，法国的话凭借飞机提升是比较明显的。2019年到2023年全球的军贸份额当中，美国的优势进一步提升。但受到俄罗斯冲突原因，长期稳定的出口的格局已经在发生变化。法国已经跃升全球第二，俄罗斯出口的话减半第六是全球第三。 发言人04：27 从2014到2018年到2019到20323年2个统计的区间，主要出口国中排名第一的美国在全球武器市场的转让量增长了17%，占比从2014到2018这五年的34%，增长了2018到2022年的42%，美国向107个国家交付的武器，那比任何的五年期间都要多，远远超过其他出口国。法国超过俄罗斯，跃居是全球第二，它的转让量增长44%17，占比到了全球11%。法国5G主要的最大的地区分为亚洲和大洋洲，另外34%出口到了中东地区，其中最大的限额的话是印度，占到其出口的总额的29%。法国武器出口增加主要归功于印度、卡塔尔和埃及交付的阵风战斗机。排名第三的俄罗斯下滑了55%，占比从全球占比的20%以下的11%点下降到11%。 发言人05：32 俄罗斯的武器进口国从2019年的31个下降到了2023年的12个。亚洲和大洋洲接受俄罗斯装备的比例为68%，其中印度能占到了34%，十大出口国的话，除了排名前三的这个美法俄，其他七个国家的中东五个出现了一个下降趋势。所以总体来看的话，美国在全球武器出口市场的份额进一步加大，俄罗斯下滑的比较明显，法国的提升比较显著。两个改变了排名其第三的出口国，占全球市场份额约5%到10%的固定的模式。那么俄欧冲突研究背景的话，俄罗斯的武器出口量话是认为的话是有可能会进一步的降低，所以俄罗斯的缺口或称为军贸出口各地缺口一个重要的一个窗口，大家可以去关注到这个点。另外的话从需求端采购来源国有望呈现一个多样化发展趋势，亚洲和大洋洲以及中东的需求比较旺盛，像印度、沙特、卡塔尔这个乌克兰巴斯坦为五个主要的装备的进口国。 发言人06：46 那么2024年的3月11号，菲菲公布最新的这个报告，显示统计区间为2019到2023的五年合计。这在2019到2023年共将170国家作为主战武器的进口国，这期的话五大排名靠前的国家是印度、沙特、卡塔尔、乌克兰和巴基斯坦，占到全球军贸进口量的35%。具体来看的话，装备端的飞机的交易量是最高的。飞机出口较高的国家，整体的出货量的话也会较高。 发言人07：21 我们认为的话，飞机是整个军贸市场中一个非常值得关注装备。我们可以关注到全球的各类武器装备的活动。飞机的消费量是最高的，飞机载量比较大，而且研发投入比较大，供应链维持更难。同时附加产品以及后续的运维的空间的话非常大是主要原因。飞机的出口机会的话是非常值得重视。因为飞机一般会成为各个装国家装备体系的核心，为装备它具有持续的同时提升关联需求装备需求的这种能力所以根据这个CB的数据来看的话，远程对地攻击武器包括先进战机，包括导弹，以及更简单更便宜的武装无人飞机和导弹。 发言人08：07 继续在主要的这个过期船上的飞蛾中霍军贸中占据比较大的一个份额。那么飞机的话是全球主战武器装备交易量最高的一类武器装备。飞机出口多个国家，飞贸整体数量也比较多。那么在现代战争中，军用飞机在夺取制空权、防空作战，支援地面部队和舰艇部队这三方面的话发挥了重要作用，且单机带量比较高。 发言人08：34 根据CP的统计数据来看的话，全球主战武器交易量最高的卫士装备。根据这个大数据函受朝鲜战争、越南战争和冷战影响，2022世纪以来的话，全球飞机的交易量在大多数时间都处于较高水平，并且在1982年达到了212.821PRV的峰值。然后的话全球的非销量规模虽然下降，但是自20世纪以来又开始逐渐的是20是说在上 升，2021年到2022年，并被实现了18.1%和10.2%的同比增长，20年在下滑。我♘其实我们还是前面增长比较多的 一个原因。可以看到由于飞机的价值量较高，且是全球的主战武器装备的销量最高的武器装备的类型。飞机出回收的这个国家整体的军贸出口量是比较多多的。所以军贸大国像美国、法国、俄罗斯，近十年的飞机出口的占比均超过或接近50%。 发言人09：42 所以在听到我们研究军帽，那么飞机出口的话是一个很重要的增量，也是非常核心的一个产品。同时的话我们才基本的话我们认为，我们应该重视军贸体制的建立和优化，提高军贸的活动效率和市场盈利。军贸它并非单纯的一个市场行为，它受国家的意志牵引，具有寡占格局稳定、进一步市场化、信息内部透明的特点。但近年来随着很多国家它本土化的诉求，它的牺牲多元化发展的趋势也比较明显，它整体的这个军贸体系的建立和优化，对于促进一个国家的军贸的出口有很大的帮助，也有助于提升军贸活动效率和市场竞争力。所以参考美国的军贸体系的这个来来比较的话，它的体系相对比较健全，尤其对外军的军售的机制，支撑其军贸的这个成体系论的发展，同时的话我们稍微总结一下整体的一个趋势和观点。首先的话主要国家在比较明显的加强装备的建设，军贸进行的话是有望比较明显提升的。那么国家安全的局势当前来看，尤其在OA之后的话，其实是整体是趋紧的。那么从各国的资费开支来看的话，也在比较明显的提升，所以我们认为话就是整体的全球的总需求那还是在至少参考CP的数据来看的话，整体还在出现一个比较明显的偏积极性的一个状态。 发言人11：17 另外的话就是从格局上来看的话，就是俄罗斯DH第3，法国玉胜地，供应链格局的话其实已经在发生一些变化。那根据C投资来看的话，美国优势进一步提升，同时的话就是法国要凭借飞机出口，那就世界第二。但俄罗斯的话多种原因，它现在的出口量的话在二三年减半，跌至全球的第三。 发言人11：43 所以当前的供需的格局的变化的话，也为军贸的这个市场发生变化提供一个契机，同时的话很多国家的话在要求这种本土化的能力，所以就是印度和侠客等等，他们在积极的推动其本国的国防工业的建设，利用了它的整体的像印度？他可能比较重视这个技术的丰富，像沙特更多采购更多的莱恩国多元化策略，来减少对单一国家的依赖。所以大家看到这个态势的话，其实还是很值得大家去思考。我们应该考虑经贸投资的时候应该如何去考虑。同时我们还强调飞机的驾驶量是最高的，而且飞机的话可以会关联到很多的相关装备的一个共同。所以其实大家还是要重视飞机产业链在后续的军贸市场里面的机会。因为它同时提升光源装备的这种续航能力的话，其实是非常重要的一个能力。它作为平台，那自然我买一个飞机是吧？ 发言人12：50 相关的配套的无论是店里的东西，还是我们说的这个干部，肯定会跟随着出现比较明显的一个上升，所以我们建议的话，大家去布局这个军贸市场做大可以重视一下这个飞机相关的标记的配置价值。所以重点标记的话，我们具体逻辑不再再赘述了。我们核心标的话包括像中航西飞、中视股份、中航沈飞、国睿科技、中航建设、鸿都航空，包括像中国人及航南湖等等。这一个的话大家可以现在去关注一下。具体的这个情况，还可以在读一下我们最新的报告，就关于基于CP数据的一个当前的全球军贸的一个需求的情况，以及全球的经贸。因为欧洲之后它整体的供需格局的发生变化，以及从装备本身出口的采购量来看的话，飞机的这个重要性是非常重要的。那么大家最近的话，预计我们15个，我们认为大家应该重视一下这个军贸的需求，对于我们相关的军工企业在未来的创新的一个重要的提升。具体的一个对于国内的企业的，无论是在收入端还是另一端的贡献的这个情况，大家可以再做做我们的报告。 发言人14：06 我们之前也专门在做一场报告里面去关于录它的这个就是以它为例，军机在它的这个体系的占比，以及对他们这个飞机在过往的不认识，F22还是FX5大F20它的情况没有，就是对国内的相关的这个就以F为例，F24为例。对国内的相关的这个产品的成本摊销的影响，美国的相关的报告做了很多分析，它可以比较好的突破国内的军品定价的限制，提高他们盈利能力。特别好的摊销前期研发的投入，可以更好的提高用人经理和区域曲线。相关的军贸的需求，对国内的很多军工企业的不论是在一个终端还是一个力量的提升是非常重要的。搭配一个嘟嘟我们的预算报告，我们这的话就不再去做过多的赘述了。以上是我们今天关