广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银商品期货： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：红利板块回调，主要指数缩量下挫 【市场情况】 周一，A股市场主要指数低开低走，整体回调。截止收盘，上证指数跌1.06%，报2736.49。深成指跌0.83%，创业板指涨0.06%，沪深300跌1.19%、上证50跌1.35%，中证500跌0.67%、中证1000跌0.73%。个股跌多涨少，当日1945只上涨（57涨停），3093只下跌（18跌停），297持平。其中，长药控股、冠昊生物、哈焊华通涨幅居前，分别上涨20.12%、20.04%、20.03%；而紫天科技、华铭智能、漱玉平民跌幅居前，各跌17.95%、15.92%、13.64%。 分行业板块看，仅少数行业上涨，上涨板块中，零售、多元金融、医疗保健涨幅居前，分别上涨0.62%、0.57%、0.46%，医疗服务主题逆势火热；能源股回调，下跌板块中，工程机械、贵金属、石油天然气跌幅居前，分别下跌3.66%、3.50%、2.77%，央企主题下挫。 期指方面，四大期指主力合约随指数下挫：IF2409、IH2409分别收跌1.30%、1.45%；IC2409、IM249分别收跌0.69%、0.82%。四大期指09合约全部贴水：IF2409贴水3.75点，IH2409升水0.04点，IC2409贴水12.59点，IM2409贴水18.13点。 【消息面】 国内要闻方面，9月9日，国家数据统计局公布8月物价指数数据，CPI同比上涨0.6%，较上月加快0.1%。其中，城市上涨0.6%，农村上涨0.8%；食品价格上涨2.8%，非食品价格上涨0.2%。受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，8月PPI同比下降1.8%，生产资料价格下降2.0%，生活资料价格下降1.1%。 海外方面，日本政府小幅下调今年第二季度实际GDP，环比增速由0.8%下调至0.7%，同比增速由3.1%下调至2.9%。日本财务省统计数据显示，7月日本国际收支经常项目顺差为31930亿日元，连续18个月顺差，创历史同期新高。当月日本出口增长9.7%，进口增加16.8%，贸易逆差4827亿日元。 【资金面】 9月9日，A股市场交易环比减量，合计成交额回落至5186亿元，北向资金成交总额979.38亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了915亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日35亿元逆回购到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为-0.07%、-0.11%、-0.28%与-0.32%。经济基本面改善速度仍缓，观察市场成交变化情况，等待更明确的企稳修复信号。可卖出上证50指数9月虚值认购期权赚取时间价值。 [国债期货] 国债期货：期债延续走强，资金面边际收敛 【市场表现】 国债期货全天上扬，集体收涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率多数下行。截至17：00，2年期“24附息国债12”收益率下行2bp报1.415%；7年期“24附息国债06”下行1.5bp报1.965%；10年期国债及国开下行0.5bp左右，“24附息国债11”报2.1275%，“24国开10”报2.208%；30年期“24特别国债01”下行1.5bp报2.2875%，同期限“23附息国债23”下行1.4bp报2.285%，对比同期限中债到期收益率，为2005年2月底以来新低；50年期“20附息国债07”下行1.75bp报2.2925%，为历史新低。 【资金面】 9月9日以固定利率、数量招标方式开展了915亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据 显示，当日35亿元逆回购到期。资金面方面，尽管央行公开市场继续维持净投放，不过力度放缓，周一银行间市场隔夜回购加权利率升超8个基点逼近1.8%关口。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同 业存单二级最新成交在1.97%附近，较上周微升。季末月份资金面将面临多重挑战，税期、地方债放量及跨季等因素扰动增多。货币政策宽松预期较为强烈，不过谨慎心态难消，需要继续关注央行及政策动向。 【基本面】 中国8月CPI同比上涨0.6%，预期涨0.7%，前值涨0.5%；8月CPI同比上涨0.6%，预期涨0.7%，前值涨0.5%。国家统计局表示，8月份，受高温多雨天气等因素影响，全国CPI环比季节性上涨，同比涨幅继续扩大；从同比看，猪肉价格上涨16.1%，受上年同期对比基数较高影响，涨幅比上月回落4.3个百分点。PPI同比下降1.8%，预期降1.4%，通胀数据弱于预期，一定程度上增强了宽货币预期。 【操作建议】 昨日通胀数据不及预期宽货币预期升温，期债延续走强，且30年国债利率及至新低2.28%，10年国债利率在2.12%。但是目前资金面并不平稳，在政府债供给放量和税期影响下资金面波动概率有所抬升，央行对冲资金压力方式仍有不确定性，不过目前在降准降息预期下市场并未定价这一因素，如果宽货币预期有所扭转后续利率下行阻力也会明显提升；另一方面鉴于监管对长债利率预期管理常态化，根据此前经验，目前仍维持10年期国债利率在2.1%-2.25%区间波动、30年期国债利率在2.3%-2.45%区间波动预期，目前长端国债利率已经下行至区间下限附近，有必要提升对监管举措的关注度。单边操作上建议短期谨慎，交易性需求维持中性。期现策略上，目前T2412和TL2412合约基差偏低IRR偏高，或可适当参与做阔基差策略。 [贵金属] 贵金属：美债收益率持续走低贵金属盘中大跌后回升 【行情回顾】 消息方面，美联储、美国联邦存款保险公司和美国货币监理署准备最早于9月19日公布大型银行资本金要求改革方案，美联储理事巴尔将在周二作简要介绍。有消息称，巴尔将表示美联储会在最新巴塞尔计划中将华尔街大行的增资幅度要求减半，从之前的19%削减至9%。 隔夜，市场进一步消化美国非农数据和美联储9月降息25个BP的影响，同时希望从CPI通胀等数据获得对未来降息路径的更多指引，随着美国大选双方候选人即将进行电视辩论，市场波动或将上升。美债收益率持续走低，美元指数则保持韧性，贵金属盘中大跌后回升。国际金价中段一度跌至2485美元后转涨 反弹超20美元，收盘价为2506.03美元/盎司涨幅0.36%；国际银价盘中跟随黄金大跌但反弹力度更大，28 美元失而复得，收盘价为28.345美元/盎司涨1.52%。 【后市展望】 美联储降息即将落地但降息幅度仍有博弈，美国大选两党即将迎来电视辩论对市场的扰动将上升，叠加地缘风险难消，央行和金融机构需求保持强势，对金价仍有支撑。短期美元指数受到支撑可能打压黄金，市场将从经济数据和美联储表态来获取更多信息，目前宏观层面美国经济存在下行压力却未失速，若未来在预防性降息的情形下降息落地后美国经济“软着陆”可能带来“二次通胀”，黄金上涨动力受到限制在2520美元（575元）上方面临阻力将维持高位震荡，黄金期权卖出AU2412P552看跌期权可继续持有。 白银方面，，在美联储降息基本计入的情况下，未来工业品价格走势将影响银价上涨的空间，国际银价在27.5-29美元（7000-7300元）附近波动。 【技术面】 国际金价突破历史新高多根均线保持多头排列，短期下方在2480美元附近存在支撑，MACD绿柱有所扩散；国际白银长短周期均线趋势收敛，上方阻力在30美元附近，支撑位在28美元。 【资金面】 近期金银价格走高刺激部分机构增加ETF持仓，投机多头进一步加仓为价格带来支撑，但要谨防高位止盈。 2024年9月10日星期二 [集运指数（欧线）] 集运指数（欧线）：EC近远月合约价差持续收敛 【现货报价】 昨日头部船司报价继续走低，运价整体下行的趋势减弱。根据极羽科技，截至9月7日，未来6周上 海-欧洲基本港的运费报价区间参考，马士基2800-3556美元/TEU，4700-6183美元/FEU；MSC3020-3220美元/TEU，5040-5340美元/FEU；CMA2730-2980美元/TEU，5060-5560美元/FEU。3家头部航司平均报价水平仍在下降。 【集运指数】 截至9月2日，SCFIS欧线结算价指数环比下降6.9%至5110.07点，美西线指数环比下降1.2%至 3012.79点。截至9月6日，SCFI综合指数下降至2726.58点，周度环比下降8%；上海-欧洲运价下跌10.76% 至3459美元/TEU；上海-美西运价5605美元/FEU，较上周下降8.71%；上海-美东运价7511美元/FEU，较上周跌11%。 【基本面】 截至9月9号，全球集装箱总运力为3069万TEU，较上年同期增长10.61%。需求方面，欧元区8月制造业PMI维持45.8，未见改善；美国8月PMI为47.2，低于前值及预期，制造业指数连续四个月萎缩。6月OECD领先指数G7集团录得100.13，为连续3个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。 【逻辑】 昨日欧线盘面继续下跌行情，截至9月9日收盘，主力12合约下跌7.35%至1607.5点，02合约下跌 2.87%至1354.9点，远月合约基本持平。12-02价差（252）低于上一日（340），12-04价差（485.7）低于 上一日水平（624），两者价差今日均缩小。主力12合约的前20机构净持仓由上一交易日的3472手上升至3741手，多空比依旧维持在1.17。今日远月合约日内价格波动较大，多空分歧较为明显，后续行情将转为在震荡为主。主力合约下跌趋势依旧明显，未见明显的多空分歧，后续将进一步向远月合约价格靠，建议投资者谨慎参与，注意仓位的风险管理。 【操作建议】 建议12和02合约反套继续持有，做多远月做空近月 [有色金属] 铜：震荡偏弱，关注宏观指引 【现货】9月9日，SMM1#电解铜均价71955元/吨，环比-625元/吨；对主力+45元/吨。 【宏观】9月9日，国家统计局发布数据显示，8月份全国CPI同比上涨0.6%，其中食品价格上涨2.8%，非食品价格上涨0.2%；受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，8月全国PPI环比、同比均下降，同比下降1.8%，降幅比上月扩大1.0个百分点，环比下降0.7%。结合美国降息周期渐进，我国货币政策受到的外部掣肘将会减弱，后续国内或将进入政策窗口期。 【供应】8月SMM中国电解铜产量为101.35万吨，环比-1.47万吨，降幅为1.43%，同比上升2.48%。1-8月累计产量为796.00万吨，同比增加48.59万吨，增幅为6.50%。