加菜籽反倾销调查立案，关注豆菜套利机会

一、商务部对加拿大菜籽反倾销调查正式立案
9月9日，商务部发布公告对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查，涉及产品为加拿大进口油菜籽，不涉及菜粕和菜油。

二、菜粕涨幅已部分兑现进口收紧预期
回顾2019年5月中加经贸关系紧张时期，国内菜粕在2019年5月20日至6月期间最大涨幅约14%。而2024年9月3日反倾销消息公布后，菜粕1月合约累计最大涨幅约16%，超过2019年同期水平。

三、关注后期菜籽、菜粕进口量
2019年中国进口菜籽273.69万吨（同比下滑42.5%），菜粕158.06万吨（同比增加21.3%），菜粕增长部分弥补了菜籽下滑，但菜粕（含菜籽折算）同比仍下滑约21.5%（折合85万吨菜粕）。需关注后期进口菜籽、菜粕的同比收紧程度，若收紧程度较2019年更严，菜粕仍有上涨空间；若接近2019年水平，则上行空间依赖豆粕带动。

四、关注豆菜粕1月价差走扩后的缩差机会
豆粕对菜粕替代性强，价差高时菜粕替代性增强，价差可能回归。2019年5月后豆粕菜粕1月合约价差低位约580元/吨，高位约690元/吨，交割月前一个月低位约450元/吨。操作建议关注豆菜粕1月价差走扩后的缩差机会，并控制仓位和止损。

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