汽车行业重大事项点评：11月销量延续亮眼表现，新能源同比继续高增

汽车行业重大事项点评

销量

• 狭义乘用车：11月产量302万辆，同比增长14%；批发294万辆，同比增长14%，环比增长8%。
• 零售：估计11月零售约238万辆，同比增长25%，环比增长5%。
• 新能源车：11月批发144万辆，同比增长49%，环比增长5%，渗透率达到49%，同比增加11.6个百分点，环比减少1.3个百分点。

库存

• 出口：11月出口40万辆，同比下降2%，环比下降14%，对应渠道补库17万辆，符合历史季节性表现。
• 总库存：当前总库存约为270万辆，燃油车库存90万辆，整体库存低于去年同期。
• 渠道库存：11月终端加库17万辆，渠道库存月度变化显示总体库存合理。

价格

• 折扣率：11月下旬行业折扣率为5.7%，环比增加0.1%，同比增加1.7个百分点。
• 折扣额：11月末平均折扣额中位数略有所放松。

市场竞争

• 自主品牌：11月自主品牌批发200万辆，同比增长31%，占总批发量的68%。
• 车企：主要车企新能源销量包括比亚迪50.4万辆、吉利12.2万辆、五菱10.4万辆、特斯拉7.9万辆、理想4.9万辆、埃安4.2万辆等。

2024年展望

• 全年预期：预计2024年狭义乘用车零售2294万辆，同比增长9.6%，批发2721万辆，同比增长5.7%。
• 第四季度预期：预计2024年第四季度零售同比增长21%，批发同比增长12%。

2025年展望

• 全年预期：预计2025年狭义乘用车零售2351万辆，同比增长2.5%，批发2934万辆，同比增长7.8%。
• 新能源车：预计2025年新能源乘用车批发1528万辆，渗透率达到53%。
• 出口：预计2025年出口558万辆，同比增长14%。

投资建议

• 整车：推荐吉利汽车，关注江淮汽车、赛力斯。
• 零部件：关注新泉、豪能、拓普、星宇、敏实、继峰等。
• 重卡：推荐重汽A、潍柴，关注重汽H。

风险提示

• 宏观经济、国内消费低于预期。
• 汽车出口低于预期。
• 新能源车销量低于预期。
• 原材料价格波动。