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铁矿周报:传统旺季不旺,矿价承压下行

2024-09-08王英武、王海涛、邝志鹏、余彩云、刘国梁华泰期货α
铁矿周报:传统旺季不旺,矿价承压下行

期货研究报告|铁矿周报2024-09-08 传统旺季不旺,矿价承压下行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号:F03096767投资咨询号:Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号:F03108558 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 整体来看,铁矿石发运量持续增长,整体格局维持偏宽松状态。同时,废钢供应量增加至43.23万吨,进一步影响了铁矿石的需求量。需求端,尽管高炉开工率和炼铁产能利用率有所提升,但由于广泛存在的钢厂亏损情况,且市场在传统旺季表现不及预期,铁水产量增幅有限。此外,下游钢厂普遍采取按需采购策略,以避免库存积压,市场消费疲软。库存方面,铁矿石库存继续小幅累积,目前已处于历史同期的高位水平。虽然疏港量的增加可能预示着港口去库存的加速,但鉴于需求端的疲软和市场情绪的悲观,库存高位的情况短期内难以根本改变。当前,铁矿石市场受供应宽松、需求疲软以及市场情绪悲观等多重因素影响,价格短期内可能维持震荡偏弱的格局。 市场分析 本周铁矿石期货价格呈现明显下行态势。截止周五收盘,铁矿期货主力合约2501收于 684.0元/吨,周度大幅下跌。铁矿石62%普氏指数报92.5美元/吨。 供应方面:Mysteel统计最新数据显示,本期全球铁矿石发运量达到3449万吨,环比增加228万吨,全球铁矿石发运量增至高位。其中巴西发运量由762万吨增至1059万吨, 增势突🎧,澳洲发运小幅减少12万吨,整体呈现供应宽松趋势。 需求方面:Mysteel统计247家钢厂高炉开工率77.6%,环比上周增加1.2%;高炉炼铁产能利用率83.6%,环比提高0.64%;钢厂盈利率4.33%,环比增加0.43%;日均铁水产量环比增加1.72万吨至222.61万吨。45港日均疏港量303万吨,环比增3吨。 库存方面:Mysteel数据统计,全国45港铁矿石库存总量15409万吨,环比增加36.57 万吨。 整体来看,铁矿石发运量持续增长,整体格局维持偏宽松状态。同时,废钢供应量增加至43.23万吨,进一步影响了铁矿石的需求量。需求端,尽管高炉开工率和炼铁产能利用率有所提升,但由于广泛存在的钢厂亏损情况,且市场在传统旺季表现不及预期,铁水产量增幅有限。此外,下游钢厂普遍采取按需采购策略,以避免库存积压,市场消费疲软。库存方面,铁矿石库存继续小幅累积,目前已处于历史同期的高位水平。虽然疏港量的增加可能预示着港口去库存的加速,但鉴于需求端的疲软和市场情绪的悲观,库存高位的情况短期内难以根本改变。 当前,铁矿石市场受供应宽松、需求疲软以及市场情绪悲观等多重因素影响,价格短期内可能维持震荡偏弱的格局。后续需关注宏观政策、发运量、铁水产量、钢厂利润、废钢供应等因素的变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■策略 单边:偏弱震荡跨期:无 跨品种:无期现:无期权:无 ■风险 宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位:美元/吨图2:全球铁矿发货量(大口径)丨单位:万吨 250 200 150 100 50 20202021202220232024 1591317212529333741454953 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量(大口径)丨单位:万吨图4:巴西铁矿发货量(大口径)丨单位:万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 2020 2021 2022 2023 2024 图5:全国247家高炉开工率丨单位:%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位:万吨 20202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 370 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗(周均)丨单位:万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位:万吨 20202021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化(周度)丨单位:万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2020 2021 2022 2023 2024 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差(横坐标:交易日倒序)丨单位:元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 (20) I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I2109-I2201I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305I2305-I2309I2309-I2401I2401-I2405I2405-I2409 I2409-I2501166156146136126116106968676665646362616I2501-I2505 数据来源:华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com