量化观市：中美降息降准将至，成长弹性有望显现

市场概况

• 主要市场指数表现：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数上周涨跌幅分别为-3.07%、-2.71%、-2.19%和-2.62%。
• 经济数据：上周国内宏观数据披露不多，央行货币政策司司长邹澜表示当前金融机构平均法定存款准备金率约为7%，还有降准空间，但存贷款利率短期下调概率不高。
• 行业表现：汽车行业指数上涨靠前，其中汽车行业指数涨幅最大，周涨幅达0.86%。
• 市场宏观环境：国内市场短期降准预期下，银行板块有所企稳；海外方面，美国经济仍显韧性，9月美联储议息会议降息25个基点的可能性更大。
• 流动性：本周央行公开市场操作净回笼11916亿元，短端利率上升。
• 中期权益配置：根据宏观择时策略，9月份权益建议配置比例为20%，对经济增长层面维持保守观点，对货币流动性层面信号强度为40%。

行业配置视角

• 行业配置策略观点：短期价量行业配置模型建议配置电力设备及新能源、汽车、家电、非银行金融、房地产及传媒。
• 有效择时指标跟踪：行业择时指标的预测能力较上期小幅下降，变为51.02%，EMV因子较其他技术指标仍有比较好的指示作用。
• 微盘股指数择时与轮动指标监控：微盘股茅指数相对净值在8月23日触发上穿年线的信号，微盘择时模型的波动率拥挤度同比单指标触发风控。

量化因子视角

• 选股因子：上周价值因子在全部4个股票池中表现较好，其他因子表现比较一般。市场走势重新震荡下行，市场资金风险偏好重新回落，使得量价以及低波因子表现走强。
• 转债因子：转债估值、正股成长因子上周表现较为不错，取得了正的多空收益。

风险提示

• 模型存在失效的风险。
• 政策环境变化可能导致模型测算的资产与相关风险因子的稳定关系存在消失的风险。
• 市场环境变化可能带来各大类资产同向大幅波动的风险。