锡月报：锡价大跌，关注后续消费变化

月度评估及策略推荐

供给端

• 8月国内精炼锡产量为15468吨，环比下降2.87%，但同比增长45.64%。
• 9月云锡检修导致产量预计环比大幅下降。

进出口

• 7月锡精矿进口实物量15068吨，折金属量5393.6吨，环比上涨28.5%，同比下降2.2%。
• 7月精锡进口量840吨，环比大幅增长337.5%，同比下降61.3%。
• 7月锡锭出口1738吨，环比增长25.7%，同比增长72.4%。

需求端

• 8月乘用车市场零售191.0万辆，同比下降1%，环比增长11%。
• 新能源车市场零售101.5万辆，同比增长42%，环比增长16%。
• 9月光伏电池排产量约为52-53GW，Perc电池产量继续下降，Topcon电池排产也开始下降，BC与hJT排产持稳。

小结

• 供给方面，云锡检修导致第三季度国内精锡产量大幅下滑。
• 需求方面，现阶段光伏汽车消费增长有限，但进入旺季后环比预期增长。
• 库存方面，价格下跌后国内库存开始去化，仓单持续下降。
• 沪锡预计在大跌后呈现震荡盘整走势。
• 国内主力合约参考运行区间：230000元-270000元。
• 海外伦锡参考运行区间：28000美元-34000美元。