周观点北京闭门论坛观点总结出海有望迎来行情扩散继续推荐工程机械船舶免示

核心观点与关键数据

短期进攻组合

• 推荐短期进攻组合：伊之密、巨星科技、凌霄泵业、中国中车、徐工机械、柏楚电子、浙江鼎力。

出海板块

1. 调整充分
   • 出海品种在加60%税后的EPS受损程度普遍在0-25%，极个别达40%，典型标的跌幅超35%-40%。
   • 三个月调整已充分释放EPS端压力，即便特朗普上台影响有限。
2. 基本面强劲
   • Q2出口链（工程机械、注塑机、叉车等）普遍符合预期，集装箱、服装设备超预期，美地产链捷昌、巨星、凌霄超预期。
   • 过去四个季度出口链是机械行业业绩超预期的主要来源。
3. 配置建议
   • 第一梯队（巨星、凌霄、杰克）已显著反弹，建议配置第二梯队（海天国际、伊之密、鼎力、杰瑞）。

船舶板块

1. 24M8订单情况（DWT）
   • 中国/全球新签订单分别同比+36%/27%，环比+321%/40%。
   • 新签订单：油轮/散货/箱船环比分别+279.97%/-36.64%/141.83%，累计同比分别+66.64%/-18.18%/41.98%。
2. 价格与供需
   • 新船造船价格指数环比+0.26%，海运指数环比-0.82%，散货船/油轮/集装箱船环比分别-0.58%/-1.65%/-0.42%。
   • 全球石油消费预计持续增长，EIA预计204M12每日增150万桶，库存低位支撑供需平衡收紧。
   • 25-27年油轮纯替换更新订单需求或达3000万CGT。
3. 建议关注
   • 中国船舶、中国动力、中船防务、中国重工。

工程机械板块

1. 矿机
   • 国内厂商（徐工/三一）参与度提升，国际企业仍主导。
   • 增长预期良好：能源安全重要性提升，煤炭/铜价趋势向好，新增铁矿产能及海外收购推动需求。
2. 建议关注
   • 徐工、三一、柳工、中联、恒立。

农机板块

1. 销量判断
   • 短期受国标切换影响，2024年拖拉机市场下降约10%。
2. 行业竞争格局
   • 国标切换加速出清，未来几年预计一半企业退出，一拖市场地位有望提升。
3. 建议关注
   • 一拖股份。

免示教焊接板块

1. 技术进展
   • 软件系统（绝对定位）+中厚板焊接技术取得进展，央国企钢结构企业推广顺利，回收周期2-3年。
   • 需进一步降本打开市场空间。
2. 硬件核心
   • 3D相机、机器视觉、焊接电源、机器人本体，柔性强，减少对高成本技术员工依赖。
3. 市场空间
   • 单个工作站替代2-3名员工，软件系统市场空间40-50亿。
4. 建议关注
   • 柏楚电子。