周观点北京闭门论坛观点总结出海有望迎来行情扩散继续推荐工程机械船舶免示

周观点&北京闭门论坛观点总结：出海有望迎来行情扩散，继续推荐工程机械+船舶+免示教机器人方向【天风机械】 ———— ‼本周天风机械在北京召开专家及上市公司闭门论坛，专家纪要&中钨高新+中际联合+大豪科技+创世纪纪要欢迎索取交流！现总结如下： 短期进攻组合：伊之密、巨星科技、凌霄泵业、中国中车、徐工机械、柏楚电子、浙江鼎力 【出海】1）调整较为充分：出海品种在加60%税后的EPS受损程度普遍在0-25%不等 周观点&北京闭门论坛观点总结：出海有望迎来行情扩散，继续推荐工程机械+船舶+免示教机器人方向【天风机械】 ———— ‼本周天风机械在北京召开专家及上市公司闭门论坛，专家纪要&中钨高新+中际联合+大豪科技+创世纪纪要欢迎索取交流！现总结如下： 短期进攻组合：伊之密、巨星科技、凌霄泵业、中国中车、徐工机械、柏楚电子、浙江鼎力 【出海】1）调整较为充分：出海品种在加60%税后的EPS受损程度普遍在0-25%不等，极个别程度达到40%，而典型标的跌幅均达到了35%以上，甚至达到了40%以上。 也就是说，即便特朗普上台，eps端压力基本上在连续三个月的调整中释放充分。 2）基本面强劲：出口链中工程机械、注塑机、叉车两轮车等Q2普遍符合预期，集装箱、服装设备超预期，美地产链捷昌、巨星、凌霄超预期。 出口链在过去至少四个季度是机械行业业绩超预期的主要来源！3）第一梯队的巨星、凌霄、杰克等已显著反弹，这类标的基本面最为强劲，我们建议开始配置第二梯队海天国际、伊之密、鼎力、杰瑞等。 【船舶】1）24M8订单情况（DWT）：1）整体情况：中国/全球分别新签387/347万CGT，分别同比+36%/27%，环比+321%/40%；2）新签订单：油轮/散货/箱船分别环比+279.97%/-36.64%/141.83%；分别累计同比+66.64%/-18.18%/41.98%！3）0906W价格情况：本周新船造船价格指数收189.7，同比+8.89%，环比+0.26%；本周海运指数收24563，同比+17.23%，环比-0.82%；散货船环比-0.58%，油轮环比-1.65%，集装箱船环比-0.42%！1）Fronline财报中表示全球石油消费预计将继续增长，EIA预计到204M12每日将增加150万桶，叠加经合组织国家、中国和印度的库存处于历史低位，表明市场的供需平衡正在收紧；2）我们按照当前船队船龄测算，25-27年油轮纯替换更新订单需求或达3000万CGT。 #建议关注：中国船舶、中国动力、中船防务、中国重工。 【工程机械】1）矿机：1）国内厂商参与度增加：目前行业主流玩家以大型国际企业为主（卡特、小松、日立、利勃海尔），中国主机厂商参与度越来越高，国内进度最快的是徐工/三一。 2）增长预期良好：能源安全在国际重要性近年显著提升，国内煤炭生产趋势良好，铜价趋势良好，新增铁矿产能较多等因素推动矿机市场需求发展；叠加中国大量能源企业海外收购矿山/基础设施建设项目带动国产矿机份额提升。 #建议关注徐工、三一、柳工、中联、恒立等。 【农机】1）行业销量判断：短期受到国标切换的影响，预计2024年拖拉机市场的下降幅度在10%左右。 #展望2025年，拖拉机市场在供给侧去库加速+价格下调、需求侧换机刚需的影响下，行业有望迎来显著回暖。 2）行业竞争格局：拖拉机市场在国标切换的背景下有望迎来加速出清，未来几年预计将有一半的企业退出市场，市场正在经历加速洗牌阶段，一拖市场地位有望快速提升，建议关注一拖股份。 【免示教焊接】1）免示教机器人焊接在软件系统（核心难点为绝对定位）+中厚板焊接技术等方面取得较大进展，目前在央国企钢结构企业推广顺利，回收周期我们估算约为2年-3年，仍需要进一步通过降本来打开市场空 间；2）免示教机器人的硬件核心为3D相机、机器视觉、焊接电源、机器人本体等，与传统示教方式的差异是柔性强、减少对高成本技术员工的依赖；3）按照一个工作站可以替代2-3个成熟员工来看，我们估计单纯的钢结构免示教焊接软件系统市场空间为合计40-50亿。 建议关注柏楚电子。