机械设备行业第32期周观点：关注HJT 6月底到三季度订单与降本共振，推荐HJT受益设备标的，同时继续推荐船舶、油服行业

关注HJT 6月底到三季度订单与降本共振，推荐HJT受益设备标的。HJT扩产：6月17日，金刚玻璃发布公告，拟投资41.9亿元扩建4.8GW HJT电池及组件产能。结合前期华晟4.8GW双面微晶扩产规划，REC印度授予迈为股份的4.8GW设备订单，隆基今年建设的HJT研发和中试线，预计2022年HJT行业20-30GW扩产实现确定性较高。HJT降本：HJT低温制程使电池温度系数更低，全生命周期发电量更大，也为硅片减薄提供了更大的潜力。半棒薄片是HJT降低硅成本的重要节点。高测股份已与爱康合建HJT薄片切割实验室；华晟基于130-135μm厚度对硅片的减薄优化实验已合格，将在二期项目中导入量产。除硅片降本外，银浆也是HJT降本的重要环节，华晟M6-12BB电池单片银耗量已降至150mg以下，华晟目前银包铜浆料产线中批量测试结果良好，计划将于2022年三季度在背面副栅使用银包铜浆料。据华晟测算，此举将使得华晟HJT电池单片银浆耗量降低至120mg。根据公司技术路线规划，2023年，华晟将全面使用银包铜浆料代替纯银浆，单片银耗量将可低至80mg，每瓦耗量11.4mg，解决HJT低温银浆成本高的问题。预计HJT将迎来订单与降本共振，在几种发电新技术发展过程中边际变化较大，推荐【迈为股份】【奥特维】，关注【金辰股份】【京山轻机】等HJT受益标的。 船舶行业数据反应了供给端偏紧的现状，持续看好船舶行业周期反转的较强确定性与复苏向上的弹性。一方面，船价持续上涨，较2022年1月，5月油船/散货船/集装箱船新造船价指数分别+3.08%/+3.32%/+3.89%，油船/散货船/集装箱船二手船价指数分别+13.69%/+10.56%/+1.81%。另一方面，供给端持续趋紧下，船厂积极承接高价值量船型，船厂在产能有限情况下，正优先承接LNG等高价值量船型。国内头部船企凭借周期底部多年积累的研发与生产优势，新接订单表现显著优于行业。据中国船舶集团的官微披露，预计1-5月份，中国船舶集团承接民船海工订单1000万载重吨、总金额超过800亿元，接单金额同比提升16%。持续看好船舶行业周期反转的较强确定性与复苏向上的弹性，推荐全球船舶制造龙头【中国船舶】、全球锚链行业龙头【亚星锚链】。 国内油气市场活跃度明确改善，海外景气度更好，相关标的深度受益。国内，从《“十四五”现代能源体系规划》来看，我国对于能源保障要更加的安全有力。 三桶油正积极通过分包、租赁、高性价比设备等方式，提高资金使用效率，另一方面，民营企业作业占比的提升将提高行业活跃度。海外，从OPEC发布的深度报告来看，OPEC预计2021-2026年美国将增产290万桶/天，将占非OPEC国家增产量的41%。巴西、圭亚那将分别增产130万桶/天、60万桶/天，分别占非OPEC国家增产量的19%、9%。北美地区现有压裂服务队伍呈现供不应求的状态，巴西未来五年深海资本开支显著提升。我们继续重点推荐全球深海锻造领先企业【迪威尔】，推荐全球压裂设备龙头【杰瑞股份】。 本周行业及公司动态 ：1） 光伏设备 ：5月国内光伏装机6.83GW， 同比+141.3%，光伏产业链各环节价格维持高位；2）半导体设备：本周国内晶圆厂开标10台设备；3）锂电设备：蜂巢能源投资170亿在四川达州建立锂电零碳产业园；4）油服：我国首套国产化深水水下采油树正式投用；5）激光及通用自动化：5月单月，规模以上工业增加值环比+5.6%，固定资产投资环比+0.7%，工业生产呈恢复性增长态势；6）机器人：5月工业机器人产量同比下降13.7%，年内有望实现“低开高走”。 本周组合核心标的：建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会。油服板块推荐【迪威尔】、【杰瑞股份】、【中海油服】，锂电设备板块推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，通用自动化方面推荐【锐科激光】、【汇川技术】，船舶板块推荐【中国船舶】。 风险提示：1、国际油价波动风险；2、疫情影响超预期；3、推荐公司业务增长不及预期。 行业相关股票 1.每周一新：关注HJT 6月底到三季度订单与降本共振，推荐HJT受益设备标的，同时继续推荐船舶、油服行业 1.1.光伏：关注HJT 6月底到三季度订单与降本共振，推荐HJT受益设备标的 HJT扩产：6月17日，金刚玻璃发布公告，拟投资41.9亿元扩建4.8GW HJT电池及组件产能。结合前期华晟4.8GW双面微晶扩产规划，REC印度授予迈为股份的4.8GW设备订单，隆基今年建设的HJT研发和中试线，预计2022年HJT行业20-30GW扩产实现确定性较高。 HJT降本：HJT低温制程使电池温度系数更低，全生命周期发电量更大，也为硅片减薄提供了更大的潜力。半棒薄片是HJT降低硅成本的重要节点。高测股份已与爱康合建HJT薄片切割实验室；华晟基于130-135μm厚度对硅片的减薄优化实验已合格，将在二期项目中导入量产。除硅片降本外，银浆也是HJT降本的重要环节，华晟M6-12BB电池单片银耗量已降至150mg以下，华晟目前银包铜浆料产线中批量测试结果良好，计划将于2022年三季度在背面副栅使用银包铜浆料。据华晟测算，此举将使得华晟HJT电池单片银浆耗量降低至120mg。根据公司技术路线规划，2023年，华晟将全面使用银包铜浆料代替纯银浆，单片银耗量将可低至80mg，每瓦耗量11.4mg，解决HJT低温银浆成本高的问题。 预计HJT将迎来订单与降本共振，在几种发电新技术发展过程中边际变化较大，推荐【迈为股份】【奥特维】，关注【金辰股份】【京山轻机】等HJT受益标的。 1.2.船舶：新接订单实际反应供给端趋紧现状，看好行业大周期复苏 据克拉克森数据，2022年5月单月全球船舶新接订单410万载重吨，同比-66.15%，环比-23.02%，1-5月累计同比-57.56%。市场普遍认为新接订单的下滑，反应了行业疲弱的需求。我们认为不必担忧需求端情况，实际反应行业供给端偏紧的现状： 一方面，行业近期仍呈现船位紧缺，船价持续上涨的现象。较2022年1月，5月油船/散货船/集装箱船新造船价指数分别+3.08%/+3.32%/+3.89%，油船/散货船/集装箱船二手船价指数分别+13.69%/+10.56%/+1.81%。持续上涨的船价，凸显行业趋紧的供需。另一方面，供给端持续趋紧下，船厂积极承接高价值量船型。船厂在产能有限情况下，正优先承接LNG等高价值量船型。 此外，国内头部船企凭借周期底部多年积累的研发与生产优势，新接订单表现显著优于行业。据中国船舶集团的官微披露，预计1-5月份，中国船舶集团承接民船海工订单1000万载重吨、总金额超过800亿元，接单金额同比提升16%。 按金额计，预计1-5月承接中高端船型订单占比达86%，同比提升8%，其中双燃料船型占比达86%，同比提升52%。 持续看好船舶行业周期反转的较强确定性与复苏向上的弹性，推荐全球船舶制造龙头【中国船舶】、全球锚链行业的龙头【亚星锚链】。此外，建议关注【中国重工】、【中船防务】、【杭齿前进】、【潍柴重机】。 1.3.油服：国内油气市场活跃度明确改善，海外景气度更好 国内油气市场活跃度明确改善。此前大家对油服国内资本开支比较担心的是三桶油资本开支计划较为保守，担心相应油服公司受益有限。《“十四五”现代能源体系规划》指出，对于能源保障要更加的安全有力。一方面，国家将积极扩大非常规资源勘探开发，加快页岩油、页岩气、煤层气开发力度。另一方面，要加强中西部地区和海域风险勘探，强化东部老区精细勘探。三桶油正积极通过分包、租赁、高性价比设备等方式，提高资金使用效率，另一方面，民营企业作业占比的提升将提高行业活跃度。 海外景气度更好，相关标的深度受益。从OPEC发布的深度报告来看，全球油气增产最多的地区包括北美、巴西/圭亚那等南美地区，这些地区景气度更好。OPEC预计2021-2026年美国将增产290万桶/天，将占非OPEC国家增产量的41%。巴西、圭亚那将分别增产130万桶/天、60万桶/天，分别占非OPEC国家增产量的19%、9%。北美地区现有压裂服务队伍呈现供不应求的状态，巴西未来五年深海资本开支显著提升。 我们继续重点推荐【迪威尔】：全球深海锻造领先企业，一方面受益于全球深海开发高景气以及公司自身供应链的拓展，一方面受益于国内压裂设备的增长。 推荐【杰瑞股份】：全球压裂设备龙头，国内能源保供+全球竞争力突出，新型压裂设备市场广阔。 2.组合核心标的：杭可科技、奥特维、迪威尔、先导智能、帝尔激光、锐科激光 【杭可科技】全球电动化大趋势不可阻挡，锂电池设备厂商产能稀缺。公司在国内新客户及新技术方面屡获突破。随着LG、SK分拆上市的逐步推进，持续上调的扩产计划也将有序推进。韩系电池厂供应链体系较为封闭，公司已打入大客户体系有望深度受益韩系大客户扩产进程。预计2022-2024年归母净利润为 5.4、10.0、14.3亿元，对应PE54、29、20倍。 【奥特维】光伏组件串焊机龙头，产品定位领先，市占率维持高位。大尺寸换机尚未结束，HJT、TOPCon等技术催生SMBB低温串焊机迭代，有望保障未来串焊机订单增长。依托自动化、焊接、视觉检测等底层技术拓展半导体（键合机）、锂电（模组+PACK）、光伏（串焊机、分选机、划片机、单晶炉、退火炉），构建平台化设备公司，半导体键合机及单晶炉有望开启第二成长曲线。 预计2022-2024年归母净利润为5.6、8.1、10.9亿元，对应PE47、33、24倍。 【迪威尔】公司是油气开采设备核心零部件领域的专精特新“小巨人”，深度受益深海设备供应链向亚太转移。一方面，公司以锻造工序为起点向产业链延伸，正逐步覆盖高附加值生产环节；另一方面，公司深耕多向模锻技术，进一步提高公司批量化精密专用件的生产能力，来巩固技术优势。目前已成为亚洲领先的油气开采设备核心零部件供应商。预计2022-2024年归母净利润为1.5、2.5、3.8亿元，对应PE 39、24、16倍。 【先导智能】公司是全球领先的锂电装备制造商，致力于打造成为平台型专用高端设备龙头。受益于全球电动化的大趋势，国内、海外电池厂已进入扩产新周期，公司新接订单持续高增。费用前置影响已逐步消化，业绩弹性将逐季显现。 预计2022-2024年归母净利润为25.5、34.8、45.9亿元，对应PE38、28、21倍。 【帝尔激光】技术壁垒高，光伏激光设备市占率超8成。公司TOPCon布局硼掺杂、激光转印、特殊浆料开槽等工艺，单GW投资有望达PERC阶段4-5倍，激光转印整线设备推动公司设备从提效走向工艺必备，近期有头部客户交付预期。公司HJT布局激光修复+激光转印换机等工艺，IBC、钙钛矿均有设备出货，换机+单GW投资提升双重逻辑，有望推动公司订单、估值双升，多技术均衡布局保障公司长远发展。预计2022-2024年归母净利润为5.1、8.2、11.7亿元，对应PE53、33、23倍。 【锐科激光】国内光纤激光器龙头，享有技术领先、上游产业链完善等优势，在切割传统应用中，品牌效应不断增强，规模效应逐渐释放；在焊接、清洗、超快等盈利能力更强的新应用方面，卡位精准，处行业领先地位，业绩弹性有望充分释放。预计2022-2023年归母净利润为7.4、9.8亿元，对应PE 20、15倍。 3.本周行业及公司动态 3.1.光伏设备：5月国内光伏装机6.83GW，同比+141.3%，光伏产业链各环节价格维持高位 据solarzoom数据显示，本周光伏产业链各环节需求持续紧张，价格维持高位。 硅料：6月国内单晶复投料长单主流成交价格维持在265-270元/公斤区间，市场部分急散单也有超过270元/公斤的价格成交。N型硅料价格方面，目前N型硅料价格相比P型硅料价格略高2-3元/公斤。虽国内硅料新产量持续释放中，但在下游采购需求不减反增的情况下，国内硅料供给依然是供不应求。市场上逐步也有硅料企业开始计划下月