机械设备第31期周观点：继续重点推荐油服，并关注船舶行业周期复苏

国内油气市场活跃度明确改善，海外景气度更好，相关标的深度受益。国内，此前大家对油服国内资本开支比较担心的是三桶油资本开支计划较为保守，但从《“十四五”现代能源体系规划》来看，对于能源保障要更加的安全有力。一方面，国家将积极扩大非常规资源勘探开发，加快页岩油、页岩气、煤层气开发力度。另一方面，要加强中西部地区和海域风险勘探，强化东部老区精细勘探。三桶油正积极通过分包、租赁、高性价比设备等方式，提高资金使用效率，另一方面，民营企业作业占比的提升将提高行业活跃度。海外，从OPEC发布的深度报告来看，全球油气增产最多的地区包括北美、巴西/圭亚那等南美地区，这些地区景气度更好。OPEC预计2021-2026年美国将增产290万桶/天，将占非OPEC国家增产量的41%。巴西、圭亚那将分别增产130万桶/天、60万桶/天，分别占非OPEC国家增产量的19%、9%。北美地区现有压裂服务队伍呈现供不应求的状态，巴西未来五年深海资本开支显著提升。我们继续重点推荐全球深海锻造领先企业【迪威尔】，推荐全球压裂设备龙头【杰瑞股份】。 我们认为船舶行业数据实际反应了供给端偏紧的现状，持续看好船舶行业周期反转的较强确定性与复苏向上的弹性。一方面，船价持续上涨，2022年1-5月，油船/散货船/集装箱船新造船价指数+3.08%/+3.32%/+3.89%，油船/散货船/集装箱船二手船价指数+13.69%/+10.56%/+1.81%。另一方面，供给端持续趋紧下，船厂积极承接高价值量船型，2022年1-5月新接订单单位载重吨价值量（新接订单金额/新接订单载重吨）达1533 $/DW T，较去年同期+90.8%。船厂在产能有限情况下，正优先承接LNG等高价值量船型。此外，国内头部船企凭借周期底部多年积累的研发与生产优势，新接订单表现显著优于行业。据中国船舶集团的官微披露，预计1-5月份，中国船舶集团承接民船海工订单1000万载重吨、总金额超过800亿元，接单金额同比提升16%。按金额计，预计1-5月承接中高端船型订单占比达86%，同比提升8%，其中双燃料船型占比达86%， 同比提升52%。持续看好船舶行业周期反转的较强确定性与复苏向上的弹性，推荐全球船舶制造龙头【中国船舶】、全球锚链行业的龙头【亚星锚链】。 本周行业及公司动态：1）光伏设备：美国白宫证实免除东南亚四国光伏进口关税2年，本周硅料略有涨价，电池、组件价格坚挺，硅片环节稍有承压；2）半导体设备：本周国内主流晶圆厂开标44台工艺设备，捷佳伟创中标上海积塔11台清洗设备；3）锂电设备：远景动力在西班牙扩产30GWh零碳电池工厂；4）油服：OPEC决定2022年7月起增产；5）激光及通用自动化：2022年5月份PPI同比上涨6.4%，环比上涨0.1%，涨幅继续回落；6）机器人：机器人产业链厂商纷纷涨价以传导成本压力。 本周组合核心标的：建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会。油服板块推荐【迪威尔】、【杰瑞股份】、【中海油服】，锂电设备板块推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，通用自动化方面推荐【锐科激光】、【汇川技术】，船舶板块推荐【中国船舶】。 风险提示：1、国际油价波动风险；2、疫情影响超预期；3、推荐公司业务增长不及预期。 行业相关股票 1.每周一新:继续重点推荐油服，并关注船舶行业周期复苏 1.1.油服：国内油气市场活跃度明确改善，海外景气度更好 国内油气市场活跃度明确改善。此前大家对油服国内资本开支比较担心的是三桶油资本开支计划较为保守，担心相应油服公司受益有限。《“十四五”现代能源体系规划》指出，对于能源保障要更加的安全有力。一方面，国家将积极扩大非常规资源勘探开发，加快页岩油、页岩气、煤层气开发力度。另一方面，要加强中西部地区和海域风险勘探，强化东部老区精细勘探。三桶油正积极通过分包、租赁、高性价比设备等方式，提高资金使用效率，另一方面，民营企业作业占比的提升将提高行业活跃度。 海外景气度更好，相关标的深度受益。从OPEC发布的深度报告来看，全球油气增产最多的地区包括北美、巴西/圭亚那等南美地区，这些地区景气度更好。OPEC预计2021-2026年美国将增产290万桶/天，将占非OPEC国家增产量的41%。巴西、圭亚那将分别增产130万桶/天、60万桶/天，分别占非OPEC国家增产量的19%、9%。北美地区现有压裂服务队伍呈现供不应求的状态，巴西未来五年深海资本开支显著提升。 我们继续重点推荐【迪威尔】：全球深海锻造领先企业，一方面受益于全球深海开发高景气以及公司自身供应链的拓展，一方面受益于国内压裂设备的增长。 推荐【杰瑞股份】：全球压裂设备龙头，国内能源保供+全球竞争力突出，新型压裂设备市场广阔。 1.2.船舶：新接订单实际反应供给端趋紧现状，看好行业大周期复苏 据克拉克森最新数据，2022年5月单月全球船舶新接订单410万载重吨，同比-66.15%，环比-23.02%，1-5月累计同比-57.56%。市场普遍认为新接订单的下滑，反应了行业疲弱的需求。我们认为不必担忧需求端情况，实际反应行业供给端偏紧的现状： 一方面，行业近期仍呈现船位紧缺，船价持续上涨的现象。2022年1-5月，油船/散货船/集装箱船新造船价指数+3.08%/+3.32%/+3.89%。油船/散货船/集装箱船二手船价指数+13.69%/+10.56%/+1.81%。持续上涨的船价，凸显行业趋紧的供需。 另一方面，供给端持续趋紧下，船厂积极承接高价值量船型。据克拉克森最新数据，2022年1-5月新接订单单位载重吨价值量（新接订单金额/新接订单载重吨）达1533 $/DWT，较去年同期+90.8%。船厂在产能有限情况下，正优先承接LNG等高价值量船型。 此外，国内头部船企凭借周期底部多年积累的研发与生产优势，新接订单表现显著优于行业。据中国船舶集团的官微披露，预计1-5月份，中国船舶集团承接民船海工订单1000万载重吨、总金额超过800亿元，接单金额同比提升16%。 按金额计，预计1-5月承接中高端船型订单占比达86%，同比提升8%，其中双燃料船型占比达86%，同比提升52%。 持续看好船舶行业周期反转的较强确定性与复苏向上的弹性，推荐全球船舶制造龙头【中国船舶】、全球锚链行业的龙头【亚星锚链】。此外，建议关注【中国重工】、【中船防务】、【杭齿前进】、【潍柴重机】。 2.组合核心标的：杭可科技、奥特维、迪威尔、杰瑞股份、先导智能、帝尔激光、锐科激光 【杭可科技】全球电动化大趋势不可阻挡，锂电池设备厂商产能稀缺。公司在国内新客户及新技术方面屡获突破。随着LG、SK分拆上市的逐步推进，持续上调的扩产计划也将有序推进。韩系电池厂供应链体系较为封闭，公司已打入大客户体系有望深度受益韩系大客户扩产进程。预计2022-2024年归母净利润为 5.4、10.0、14.3亿元，对应PE53、29、20倍。 【奥特维】光伏组件串焊机龙头，产品定位领先，市占率维持高位。大尺寸换机尚未结束，HJT、TOPCon等技术催生SMBB低温串焊机迭代，有望保障未来串焊机订单增长。依托自动化、焊接、视觉检测等底层技术拓展半导体（键合机）、锂电（模组+PACK）、光伏（串焊机、分选机、划片机、单晶炉、退火炉），构建平台化设备公司，半导体键合机及单晶炉有望开启第二成长曲线。预计2022-2024年归母净利润为5.6、8.1、10.9亿元，对应PE46、32、24倍。 【迪威尔】公司是油气开采设备核心零部件领域的专精特新“小巨人”，深度受益深海设备供应链向亚太转移。一方面，公司以锻造工序为起点向产业链延伸，正逐步覆盖高附加值生产环节；另一方面，公司深耕多向模锻技术，进一步提高公司批量化精密专用件的生产能力，来巩固技术优势。目前已成为亚洲领先的油气开采设备核心零部件供应商。预计2022-2024年归母净利润为1.5、2.5、3.8亿元，对应PE42、26、17倍。 【杰瑞股份】自2021年下半年来，国内油服行业稳健复苏，公司合同负债拐点渐显，景气度有望进一步修复；海外而言，北美库存井数创八年来新低，压裂设备需求正持续释放。国内、海外复苏拐点确定性较强，持续看好公司作为全球压裂设备龙头的弹性以及受益国内外复苏的确定性。预计2022-2024年归母净利润分别为20.3、25.3、30.2亿元，对应PE22、17、15倍。 【先导智能】公司是全球领先的锂电装备制造商，致力于打造成为平台型专用高端设备龙头。受益于全球电动化的大趋势，国内、海外电池厂已进入扩产新周期，公司新接订单持续高增。费用前置影响已逐步消化，业绩弹性将逐季显现。 预计2022-2024年归母净利润为25.5、34.8、45.9亿元，对应PE36、26、20倍。 【帝尔激光】技术壁垒高，光伏激光设备市占率超8成。公司TOPCon布局硼掺杂、激光转印、特殊浆料开槽等工艺，单GW投资有望达PERC阶段4-5倍，激光转印整线设备推动公司设备从提效走向工艺必备，近期有头部客户交付预期。公司HJT布局激光修复+激光转印换机等工艺，IBC、钙钛矿均有设备出货，换机+单GW投资提升双重逻辑，有望推动公司订单、估值双升，多技术均衡布局保障公司长远发展。预计2022-2024年归母净利润为5.1、8.2、11.7亿元，对应PE50、31、22倍。 【锐科激光】国内光纤激光器龙头，享有技术领先、上游产业链完善等优势，在切割传统应用中，品牌效应不断增强，规模效应逐渐释放；在焊接、清洗、超快等盈利能力更强的新应用方面，卡位精准，处行业领先地位，业绩弹性有望充分释放。预计2022-2023年归母净利润为7.4、9.8亿元，对应PE19、14倍。 3.本周行业及公司动态 3.1.光伏设备：美国白宫证实免除东南亚四国光伏进口关税2年，本周硅料略有涨价，电池、组件价格坚挺，硅片环节稍有承压 据solarzoom数据显示，本周光伏产业链各环节需求持续紧张，价格维持高位。 硅料：6月单晶复投料长单成交价格基本落在265元/公斤及以上（含税），签订较晚的硅料订单价格整体略高一些，当前国内市场上硅料新产能虽仍在继续释放中，但仍缓于下游硅片环节新产能释放所带来的对硅料的需求增加。 硅片：当前单晶M10硅片价格来至6.73-6.86元/片；单晶M6/G12硅片价格在5.65-5.75、9.1-9.15元/片区间，在上游硅料价格持续上涨、成本上升，而单晶硅片供给充足甚至有过剩迹象的情况下，硅片环节承压加剧。 电池片：本周国内各尺寸电池片价格高位坚挺，市场低位价格略有抬升，一二线电池厂商的电池价格价差也在逐步缩小。市场主流成交价格在1.14-1.16元/W；单晶M10电池主流成交价格来至1.18-1.19元/W，高价位成交逐步增多； 单晶G12电池片价格在1.15-1.18元/W，在市场部分产线转向生产M10电池的情况下，当前单晶G12电池供给也略显紧。N型电池方面，外销的N型电池价格上相比对应的PERC电池价格略高0.15-0.2元/W。 组件：当前国内组件以及相关辅材市场变化不大，市场单晶组件主流价格在1.92-1.98元/W，国内终端大型项目仍受价格高企影响整体启动仍较为有限；当前海外市场需求仍占主导，今年海外欧洲等地区对组件的需求持续增加中，且当前也暂未有疲软迹象。 美东时间6月6日，美国白宫发布紧急声明称，近期美国光伏组件进口出现严重短缺，预计2023年国内一半的项目安装面临危险。美国总统拜登当日宣布国家进入用电安全紧急状态，并向商务部部长授予额外权限，豁免未来24个月内（或在紧急状态结束前）从东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）进口的光伏电池、组件关税。 3.2.半导体设备：本周国内主流晶圆厂开标44台工艺设备，捷佳伟创中标上海积塔11台清洗设备 6.4-6.11，国内主流晶圆厂开标44台工艺设备，上海积塔42台、华力微电子1台、福建晋华1台。 其中上海积塔开标设备为1台沉积设备，1