基础化工子行业中报深度梳理之甜味剂20240905

基础化工子行业中报深度梳理之甜味剂20240905_导读 2024年09月06日18：05 关键词 代糖元气森林赤藓糖醇健康意识政府政策成本驱动消费趋势3D蔗糖麦芽酚S3E金科实业利润产能消费现象代餐行业供给端抬价三级商行公司调研 全文摘要 代糖行业因健康意识提升和政策支持而发展迅速，代糖种类多样，包括蔗糖和多元糖醇等，适用于各种产品。消费者偏好和成本控制是驱动行业发展的重要因素。代糖市场的替代率虽只有约12%，但仍不足以满足全球对甜味的需求，显示了市场对新型代糖产品的需求增长。 基础化工子行业中报深度梳理之甜味剂20240905_导读 2024年09月06日18：05 关键词 代糖元气森林赤藓糖醇健康意识政府政策成本驱动消费趋势3D蔗糖麦芽酚S3E金科实业利润产能消费现象代餐行业供给端抬价三级商行公司调研 全文摘要 代糖行业因健康意识提升和政策支持而发展迅速，代糖种类多样，包括蔗糖和多元糖醇等，适用于各种产品。消费者偏好和成本控制是驱动行业发展的重要因素。代糖市场的替代率虽只有约12%，但仍不足以满足全球对甜味的需求，显示了市场对新型代糖产品的需求增长。例如，3D蔗糖和麦芽酚等行业面临着产能过剩的问题，但头部企业通过调整产量保持价格稳定。代餐行业的变化主要体现在供给端的厂商协作和价格上涨上，导致市场供需关系发生变化。原材料成本上升对一些公司产生了显著影响，但也促使他们在中长期战略布局上做出调整，以强化成本优势和产业链。整体来看，代糖行业正处于供不应求的状态，未来发展值得持续关注。 章节速览 ●00：00探讨代糖行业的发展及其驱动力 代糖行业因其健康意识提升和政府相关政策推动而不断发展。代糖种类繁多，如蔗糖、多元糖醇等，各具特色并应用于不同产品，消费者偏好和成本控制是其发展的两个重要驱动力。元气森林利用特定代糖成功创造新消费趋势，展示了代糖产品的多样化及市场潜力。 ●07：15代糖市场动态与趋势分析 代糖市场正在经历不同代产品的兴起与应用，但它们并非简单地互相替代，而是满足不同场景下的消费需求。目前代糖的替代率约为12%，在全球范围内，人们对甜味的需求大部分仍然由普通糖满足。3D蔗糖作为当前关注焦点之一，其需求量逐年增加，尽管存在产能过剩问题，但头部企业通过控制产量以稳定价格。同时，麦芽酚行业也面临类似情况，部分企业已采取联合行动来保护市场份额和价格。 ●15：57代餐行业供给端变化与上市公司业绩预估 今年代餐行业的主要变化在于供给端的厂家协同及价格上涨，导致市场供需格局发生变化。尽管S3E产品市场需 求总量不大，主要供应商金河和维多的产能未能充分释放因当前市场价格下盈利不佳。另一方面，对于金科实业等上市公司而言，原材料涨价对其利润有显著影响，特别是在硫酸、烧碱、双氧水等原料项目的试车成功后，预计将提高公司的成本效益并增厚整体业绩。此外，公司亦在进行中长期战略布局以强化其成本优势和产业链。整个行业正处于供不应求的状态，未来业绩有望随着市场价格的持续评估而变化，建议持续跟踪相关上市公司在第三季度和第四季度的表现。 要点回顾 代糖行业中的各类甜味剂及其特性是什么？ 代糖行业中包含多种类型的甜味剂，例如天然甜味剂（如基本糖苷、罗汉果糖等），它们来源于植物提取；人工合成甜味剂（如S8甜、3氯蔗糖、安赛蜜等）则是通过化学方法合成。此外，还有多元糖醇类如翠藓糖醇、木糖醇以及蜂蜜阿洛酮糖等其他类别。每种代糖不仅具有独特的口感，其应用领域也有所不同，而非简单的互相替代。 为什么认为不同种类代糖间存在替代性需求是有限的？ 尽管市场上存在多个代糖品种，但它们之间更多的是互补关系而非直接替代。食品饮料厂商会根据各自产品的特点及目标消费群体偏好，选择合适的代糖用于生产，并非一种代糖能完全取代另一种。比如，消费者可能不会因某款食品改用了某种代糖而放弃购买该产品，从而导致原有品牌产品销量下滑。 代餐行业为何能得到快速发展？ 代餐行业的发展可以从两个主要维度来分析。一是随着全球范围内健康意识的提升，消费者认识到摄入过多糖分会对身体健康产生负面影响，比如引发肥胖症和多种慢性疾病。二是各国政府出台政策鼓励减少糖分摄入，采取征糖税等措施来推动减糖需求的增长。 成本驱动和技术进步如何影响代糖行业？ 降低成本和技术创新共同构成了代糖行业发展的关键驱动力。以可乐为例，含糖经典可乐相比无糖或少糖可乐，在原料成本上差异明显，其中糖作为传统甜味剂占据了较高的比例。而新型代糖如果葡糖浆、三蔗糖、阿斯巴甜等高倍甜味剂能够显著降低生产成本，同时满足相同甜度条件下更高的经济效益。另一方面，元气森林的案例展示了即使是成本相对较高的赤藓糖醇，也能因其独特的清凉口感在市场上取得成功，进一步证明了消费者的喜好对代糖销售的巨大影响。 目前代糖在全球甜味需求中的替代率是多少？ 根据市场需求测算，目前全球约60亿人口所需的甜味总量为2.24亿吨，其中代糖创造了2786万吨的甜度体验，这意味着人类对甜味的需求中有大约12%是由代糖满足的，剩余88%由普通糖提供。 3D蔗糖的历史情况以及当前需求与增速如何？ 3D蔗糖当前年需求量约为2.2万吨，其中有1.6万吨用于出口，内需约占6000吨左右。其增速每年保持在10%至15%的水平。历史上，在2021年由于一系列因素（如部分企业退出、下游补库存及元气森林带动的消费需求）使得3D蔗糖价格上涨至高位，并随后经历了产能的三次大幅扩产和供过于求的情况，直至今年开始头部厂商联合减产保价。 为什么今年上半年3D蔗糖的价格出现了上涨并引发厂商联合停产？麦芽酚市场是否存在类似控制产量保价的现象？ 今年上半年，由于3D蔗糖的市场供应格局中，头部企业——金禾实业、康宝、柯红分别占据相当大的市场份额，当市场价格跌破生产成本线时，为了避免恶性竞争，这三家企业自八月中旬起开始联合停产，希望通过这种方式消化下游库存并稳定价格。最新数据显示，本周3D蔗糖价格已报至17万元/吨，头部企业处于停产状态。是的，麦芽酚行业中同样出现了控量保价的行为。随着2022年一次产能扩张后，价格进入底部运行阶段，部分企业如金科实业等市场份额较大，因此在今年四月份出于保价目的，进行了联合评价并采取了类似3D蔗糖的策略，即通过控制产量以维持市场价格水平。