北交所策略专题报告：北证医药生物2024H1多家业绩转好，盈利能力增强

北交所策略专题报告 2024年09月08日 北证医药生物2024H1多家业绩转好，盈利能力增强 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2024H1业绩：北证43%的医药生物企业营收增长，扣非净利润同比增长20% 截至2024年9月6日，北交所上市企业251家，其中医药生物相关标的21家,6家为北证50成分股，权重合计占比23.91%。营收方面，2024H1北证医药生物企业同比增长3.04%，共实现营收34.90亿元；中值为1.19亿元；均值为1.66亿元。共9家实现营收增长，占比42.86%。其中营收增速Top3为锦波生物、诺思兰德、德源药业。辰光医疗、欧康医药、梓橦宫、峆一药业、中科美菱、诺思兰德由2023年营收同比下滑转为2024H1的营收实现同比增长。盈利方面，2024H1实现盈利的共17家，盈利企业2024H1归母净利润合计7.09亿元，中值为1384.75万元，均值为4170.00万元；扣非净利润合计6.50亿元，同比增长20.15%。2024H1北证医药生物企业中归母净利润增长的共8家，占比38.10%；扣非归母净利润共42.86%的企业实现增长。其中归母净利润增速Top3的为生物谷、锦波生物、欧康医药。此外，欧康医药、中科美菱2023年归母净利润为同 相关研究报告 比下滑，而2024H1归母净利润分别实现同比增长35.15%、25.77%。 《瑞华技术（920099.BJ）：国内稀缺PO/SM技术转让商，募投布局PBAT产能—北交所新股申购报告》-2024.9.8 《体运潮流+高品质产品推动成长，2024H1扣非净利润+34%—北交所信息更新》-2024.9.6 《生物可降解材料+光刻胶原材料产能落地，打开公司成长空间—北交所信息更新》-2024.9.4 2024Q2业绩：北证医药生物企业营收同比增长5%，归母净利润同比增长19% Q2单季度业绩表现上，北证医药生物企业营收18.72亿元，同比增长5.02%。其中，有8家企业2024Q2营收实现同比增长，占比38.10%。其中增速最快的为锦波生物，同比增长100.45%；其次为德源药业同比增长24.56%；中科美菱、鹿得医疗在2024Q1的营收同比下滑，而Q2单季度营收转为增长。盈利指标上，除去5家亏损企业，北交所生物医药企业2024Q2单季度归母净利润合计4.21亿元，同比增长18.74%。9家归母净利润实现同比增长，与Q1实现增长数量持平。其中锦波生物同比增长213.41%，增速最快；其次为中科美菱的94.82%。此外，中科美菱、森萱医药、鹿得医疗2024Q1归母净利润同比下滑，而Q2归母净利润同比实现增长。 估值：北证医药生物企业总市值419.77亿元PETTM（去负整体法）为21.7X 截至2024年9月5日，北证医药生物企业总市值419.77亿元，PETTM（整体法剔除亏损企业）为21.72X。占比上，亏损企业占比最高，达到28%，其次为 10-20X与30-50X区间内的企业数量，均为24%。10-20X区间内的5家为：德源药业11.8X、星昊医药13.1X、新芝生物16.1X、峆一药业16.2X、海昇药业18.3X。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险等。 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、2024年上半年业绩：北证43%的医药生物企业营收增长3 2、Q2业绩：北证医药生物企业归母净利润同比增长19%5 3、估值：北证医药生物总市值419.77亿元PETTM21.72X7 4、风险提示7 图表目录 图1：2024H1北证医药生物企业营收同比增长3.04%3 图2：2024H1北证盈利医药企业归母净利润同比+12%3 图3：2024H1北证医药生物企业营收中值1.19亿元3 图4：2024H1北证盈利医药企业归母净利润中值1385万3 图5：2024H1北证医药生物企业营收均值1.66亿元4 图6：2024H1北证盈利医药企业归母净利润均值4170万4 图7：42.86%的北证医药生物企业2024H1实现营收增长4 图8：2024Q2北证医药生物企业营收同比增长5%6 图9：2024Q2北证盈利医药企业归母净利润同比+19%6 图10：2024Q1有33.33%的北证生物医药企业营收增长6 图11：2024Q2有38.10%的北证生物医药企业营收增长6 图12：北证医药生物盈利企业PETTM在10-20X、30-50X区间内的最多7 表1：生物谷、锦波生物、欧康医药、中科美菱、诺思兰德2024H1归母净利润同比增速超20%5 1、2024年上半年业绩：北证43%的医药生物企业营收增长 截至2024年9月6日，北交所上市企业251家，其中医药生物相关标的21家,6家为北证50成分股，权重合计占比23.91%。 2024H1共实现营收34.90亿元，同比增长3.04%；2024H1实现盈利的共17家，盈利企业2024H1归母净利润合计7.09亿元，2023H1实现盈利的共18家，盈利企业归母净利润合计6.31亿元；扣非归母净利润表现上，2024H1北证盈利医药生物企业扣非净利润合计6.50亿元，相对2023H1的5.41亿元，同比增长20.15%。 图1：2024H1北证医药生物企业营收同比增长3.04%图2：2024H1北证盈利医药企业归母净利润同比+12% 35.00 34.80 34.60 34.40 34.20 34.00 33.80 33.60 33.40 33.20 2023H12024H1 8.00 yoy3.04% 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 除计归亏（母损亿净企元利业，润 元润扣企，合非业剔计归 ）除（母 亏亿净 25% 20% 15% 10% 5% 0% ）剔合损利 营收合计（亿元） 2023H12024H1yoy 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 业绩的中值上，2024H1北证医药生物企业营收中值为1.19亿元，与2023H1的 1.27亿元基本持平；已经盈利企业的归母净利润表现上，2024H1为1384.75万元，2023H1为2840.96万元，差异主要源于锦好医疗等2024H1归母净利润同比下滑比例较大。 图3：2024H1北证医药生物企业营收中值1.19亿元图4：2024H1北证盈利医药企业归母净利润中值1385万 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 2023H12024H1 营收中值（亿元） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023H12024H1 归母净利润中值（万元，剔除亏损企业） 扣非归母净利润中值（万元，剔除亏损企业） 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 均值上，2024H1北证医药生物企业营收均值为1.66亿元；盈利企业归母净利润均值为4170.00万元；盈利企业2024H1扣非归母净利润均值为3825.06万元。 图5：2024H1北证医药生物企业营收均值1.66亿元图6：2024H1北证盈利医药企业归母净利润均值4170万 1.67 1.66 1.65 1.64 1.63 1.62 1.61 1.60 1.59 1.58 2023H12024H1 营收均值（亿元） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2023H12024H1 归母净利润均值（万元，剔除亏损企业） 扣非归母净利润均值（万元，剔除亏损企业） 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 业绩增速方面，2024H1北证医药生物共9家实现营收增长，占比42.86%。其中营收增速Top3为锦波生物、诺思兰德、德源药业。辰光医疗、欧康医药、梓橦宫、峆一药业、中科美菱、诺思兰德由2023年营收同比下滑转为2024H1的营收实现同比增长。 盈利指标上，2024H1北证医药生物企业中归母净利润增长的共8家，占比38.10%；扣非归母净利润共42.86%的实现增长。其中归母净利润增速Top3的为生物谷、锦波生物、欧康医药。此外，欧康医药、中科美菱2023年归母净利润为同比下滑，而2024H1归母净利润分别实现同比增长35.15%、25.77%。 图7：42.86%的北证医药生物企业2024H1实现营收增长 42.86% 38.10% 42.86% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 营收 归母净利润扣非归母净利润 增长下滑 数据来源：Wind、开源证券研究所 2024H1营收同比增速高于10%的有6家：锦波生物、诺思兰德、德源药业、欧康医药、三元基因、峆一药业；归母净利润增速超过10%的有7家：生物谷、锦波生物、欧康医药、中科美菱、诺思兰德、星昊医药、德源药业。 市值 PE2024H1营收2024H1营收2024H1归母净2024H1归母净 表1：生物谷、锦波生物、欧康医药、中科美菱、诺思兰德2024H1归母净利润同比增速超20% 证券代码 证券简称业务/产品 （亿元） TTM （亿元） yoy 利润（万元） 利润yoy 敷料等医疗器械、重组胶 832982.BJ 锦波生物 152.84 30.6 6.03 90.59% 30,956 182.88%原蛋白类、抗HPV生物蛋 白类产品 430047.BJ 诺思兰德 30.61 -76.6 0.36 24.80% -2,659 滴眼液、CDMO、生物工 23.49% 程新药重组人干扰素α1b注射 837344.BJ 三元基因 17.25 53.7 1.17 16.92% 967 4.90%液、注射用重组人干扰素 α1b 832735.BJ 德源药业 17.21 11.8 4.32 19.35% 8,019 糖尿病类、高血压类、周围神经类、罕见病类、泌 11.56% 尿系统类、风湿免疫类等 药物 心血管类、抗肿瘤类、抗 430017.BJ 星昊医药 13.02 13.1 3.21 -2.92% 6,043 13.16%感染、消化道药物、免疫 调节剂类 833266.BJ 生物谷 9.47 -277.7 2.88 -7.96% 480 灯盏花系列药品（治疗心 220.44% 脑血管疾病的中成药） 835892.BJ 中科美菱 7.67 42.0 1.47 1.58% 1,043 医用低温制冷设备、冷链 25.77% 工程产品等 833230.BJ 欧康医药 6.92 34.1 1.32 17.90% 1,385 枳实提取物深加工产品系列、槐米提取物深加工产 35.15% 品系列、青蒿提取物深加工产品系列 430478.BJ 峆一药业 6.65 16.2 1.37 11.54% 2,913 呼吸系统类、解热镇痛类、抗肿瘤、消化系统、血栓 类、血糖类药物，病毒类 -20.34% 药物中间体，紫外线吸收剂，农药中间体和电子化 数据来源：Wind、开源证券研究所注：数据截至2024年9月5日 学品等 2、Q2业绩：北证医药生物企业归母净利润同比增长19% Q2单季度业绩表现上，北证医药生物企业营收18.72亿元，同比增长5.02%；除去5家亏损企业的归母净利润合计4.21亿元，同比增长18.74%。 图8：2024Q2北证医药生物企业营收同比增长5%图9：2024Q2北证盈利医药企业归母净利润同比+19% 18.80 18.60 18.40 18.20 18.00 17.80 17.60 17.40 17.20 2023Q22024Q2 4.40 yoy5.02% 4.20 4.00 3.80 3.60 3.40 3.20