汽车行业周报：特斯拉新车型及FSD持续推进，继续关注T链、华为链公司

中性（维持） 特斯拉新车型及FSD持续推进，继续关注 T链、华为链公司 ——汽车行业周报（1021-1027） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年10月27日 核心观点 乘联会预估10月狭义乘用车零售约220万辆，10月车市销量有望维持同环比增长。据乘联会预估，10月狭义乘用车零售销量预计约220万辆，同比增长8.2%，环比增长4.3%；10月新能源乘用车零售预计约115万辆，同比增长49.9%，环比 增长2.4%，新能源渗透率约52.3%。10月汽车以旧换新及置换更新政策效果继续释放，截至10月24日，商务部以旧换新平台已收到补贴申请约126万份，各地汽 车置换补贴更新申请126万份，补贴申请量呈现加速申请趋势，政策有效拉动了国 庆期间及10月整体车市热度增长，预计10月乘用车零售端销量有望继续实现同环比增长。 部分汽车行业公司披露3季度业绩，星宇股份、上海沿浦等公司表现亮眼。上周部分汽车行业公司披露3季度报告，星宇股份3季度营收、归母净利润、扣非净利润分别同比增长24.8%、21.6%、43.7%，环比分别增长6.2%、9.0%、13.9%；上海 沿浦3季度营收、归母净利润、扣非净利润分别同比增长28.3%、46.0%、47.4%，环比分别增长22.2%、56.0%、59.3%。在3季度乘用车行业销量同比下滑的背景下，上述公司仍凭借下游优质自主及新势力客户放量，实现3季度营收、利 报（1014-1020） 特斯拉3季度盈利及毛利率超预期，新车型及FSD继续推进。10月24日，特斯拉 特斯拉Robotaxi亮相，有望引领智驾行业 2024-10-13 发布2024年3季度财报。特斯拉3季度营收251.82亿美元，同比增长8%，环比 加速发展：——汽车行业周报（1007- 下降1%；3季度归母净利润21.67亿美元，同比增长17%，环比增长47%；3季度毛利率19.8%，同比提升2.0个百分点，环比提升1.8个百分点，3季度盈利及毛利 1013）政策推动下多家新能源车企9月销量创新 2024-10-07 润同环比增长，整体表现跑赢行业，后续部分具有竞争力的汽车行业公司的3季报业绩亦值得关注。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 10月前2周乘用车行业销量延续增长，关2024-10-22 注三季报业绩向上公司：——汽车行业周 率好于市场预期；3季度特斯拉将每辆车的销售成本降低到历史最低水平，约为 35100美元。在财报电话会议中，特斯拉披露其关于车型、FSD等领域的最新进展 和规划：（1）特斯拉计划在2025年上半年推出更实惠的车型，马斯克表示这款车 型的售价将低于3万美元，且特斯拉将不会生产缺少自动驾驶功能的车型。（2）特斯拉预计2024年全年交付量将实现小幅增长，明年交付量将同比增长20%-30%。 （3）Cybertruck在3季度实现交付量环比增长，已成为仅次于ModelY和Model3的美国第三畅销电动汽车，且Cybertruck业务实现毛利率首次转正。（4）Cybercab预计将于2026年大规模生产，目标是每年生产至少200万辆。（5）Semi仍处于试生产阶段，但需求相当强劲，有望在2025年底前开始投产。（6）FSDV13预计将很快推出，预期每次干预里程将提升5-6倍；特斯拉预计将于2025年在德克萨斯州和加利福尼亚州推出无人驾驶出行服务，正在等待监管审批。随着特斯拉新车上市、FSD功能持续迭代升级，预计特斯拉仍将维持其在全球纯电动车及自动驾驶领域的领先地位，2025年销量将有望实现边际改善，相关产业链公司有望受益。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放，汽车行业公司进入三季报披露期，部分盈利确定性较高的整车及零部件公司估值将修复。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：比亚迪、江淮汽车、长安汽车、中国重汽、上汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、隆鑫通用、保隆科技、丰茂股份、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、经纬恒润、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 高，部分公司将见估值修复：——汽车行业周报（0930-1006） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情6 3销量跟踪8 4产业链快讯9 4.1本周新车快讯9 4.2本周重点公司公告10 4.3本周行业动态11 5风险提示13 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅6 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅6 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股6 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）8 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）8 图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）8 图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）8 图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）9 图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）9 表1：主要公司估值表7 1本周观点 乘联会预估10月狭义乘用车零售约220万辆，10月车市销量有望维持同环比增长。据乘联会预估，10月狭义乘用车零售销量预计约220万辆，同比增长8.2%，环比增长4.3%；10月新能源乘用车零售预计约115万辆，同比增长49.9%，环比增长2.4%，新能源渗透率约52.3%。10月汽车以旧换新及置换更新政策效果继续释放，截至10月24日，商务部以旧换新平台已收到补贴 申请约126万份，各地汽车置换补贴更新申请126万份，补贴申请量呈现加速申请趋势，政策有 效拉动了国庆期间及10月整体车市热度增长，预计10月乘用车零售端销量有望继续实现同环比增长。 部分汽车行业公司披露3季度业绩，星宇股份、上海沿浦等公司表现亮眼。上周部分汽车行业公 司披露3季度报告，星宇股份3季度营收、归母净利润、扣非净利润分别同比增长24.8%、21.6%、43.7%，环比分别增长6.2%、9.0%、13.9%；上海沿浦3季度营收、归母净利润、扣非净利润分别同比增长28.3%、46.0%、47.4%，环比分别增长22.2%、56.0%、59.3%。在3季度乘用车行业销量同比下滑的背景下，上述公司仍凭借下游优质自主及新势力客户放量，实现3季度营收、 利润同环比增长，整体表现跑赢行业，后续部分具有竞争力的汽车行业公司的3季报业绩亦值得关注。 特斯拉3季度盈利及毛利率超预期，新车型及FSD继续推进。10月24日，特斯拉发布2024年 3季度财报。特斯拉3季度营收251.82亿美元，同比增长8%，环比下降1%；3季度归母净利润 21.67亿美元，同比增长17%，环比增长47%；3季度毛利率19.8%，同比提升2.0个百分点，环比提升1.8个百分点，3季度盈利及毛利率好于市场预期；3季度特斯拉将每辆车的销售成本降低到历史最低水平，约为35100美元。在财报电话会议中，特斯拉披露其关于车型、FSD等领域的最新进展和规划：（1）特斯拉计划在2025年上半年推出更实惠的车型，马斯克表示这款车型的售价将低于3万美元，且特斯拉将不会生产缺少自动驾驶功能的车型。（2）特斯拉预计2024年全年交付量将实现小幅增长，明年交付量将同比增长20%-30%。（3）Cybertruck在3季度实现交付量环比增长，已成为仅次于ModelY和Model3的美国第三畅销电动汽车，且Cybertruck业务实现毛利率首次转正。（4）Cybercab预计将于2026年大规模生产，目标是每年生产至少200万辆。（5）Semi仍处于试生产阶段，但需求相当强劲，有望在2025年底前开始投产。（6）FSDV13预计将很快推出，预期每次干预里程将提升5-6倍；特斯拉预计将于2025年在德克萨斯州和加利福尼亚州推出无人驾驶出行服务，正在等待监管审批。随着特斯拉新车上市、FSD功能持续迭代升级，预计特斯拉仍将维持其在全球纯电动车及自动驾驶领域的领先地位，2025年销量将有望实现边际改善，相关产业链公司有望受益。 从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放，行业有望维持较高景气度；汽车行业公司进入三季报披露期，部分经营能力较强、盈利确定性较高的整车及零部件公司三季报业绩值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 比亚迪(002594，未评级)、江淮汽车(600418，未评级)、长安汽车(000625，买入)、中国重汽(000951，买入)、上汽集团(600104，买入)、宇通客车(600066，未评级)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、隆鑫通用(603766，未评级)、保隆科技(603197， 未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、经纬恒润-W(688326，买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为1.3%，走势跑赢沪深300（1.0%），在29个一级行业中位列第19位。在汽车二级行业中，汽车零部件板块（+2.33%）和摩托车及其他板块（+2.02%）表现较好，乘用车板块（+0.96%）和汽车销售及服务板块（+0.84%）呈正收益，商用车板块（-1.74%）板块表现不佳。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为兴民智通（+28.9%）、华洋赛车（+25.4%）、金固股份 （+25.2%）、朗博科技（+24.6%）、艾可蓝（+23.2%）；跌幅前五公司分别为卡倍亿（-16.7%）、长城汽车（-6.6%）、一彬科技（-4.6%）、浙江世宝（-4.6%）、上汽集团（-4.1%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（+0.08%）、上汽集团（-4.10%）、广汽集团（-0.96%）、吉利汽车（-2.17%）、长安汽车（+0.53%）、长城汽车（-6.64%）、中国重汽（+0.06%）。 零部件：新泉股份（-3.36%）、博俊科技（+1.28%）、银轮股份（-2.05%）、岱美股份 （+0.20%）、瑞鹄模具（-2.60%）、爱柯迪（+2.57%）、拓普集团（+1.19%）、保隆科技（-2.18%）、旭升集团（-0.40%）、三花智控（+1.95%）、上声电子（+2.68%）、华域汽车（- 3.50%）、伯特利（+3.47%）、华阳集团（+9.38%）、双环传动（+10.84%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 12% 10% 8% 6% 4% 2% - 0% 2% 计算机国防军工 电子综合金融 传媒通信机械建筑房地产建材 非银行金融 银行