核心观点与关键数据
动力煤
- 价格及事件回顾：秦皇岛Q5500动力煤价格上涨至842元/吨，产地供应小幅回升，港口库存维持去化，下游火电补位明显，日耗高位震荡。
- 短期观点：煤价有望开启震荡反弹，主要支撑来自水电预期减弱、金九银十旺季将至以及非电需求韧性（甲醇/尿素开工率处于高位）。
- 中长期观点：动力煤在800元/吨有较强支撑，2024年1-7月煤炭总产量下降，进口量增量有限。
双焦
- 价格及事件回顾：京唐港主焦煤价格持平，焦煤供应有所回落，焦企因利润亏损开始减产检修，焦炭价格累计下调，钢厂高炉开工率提升但利润仍亏损。
- 短期观点：双焦价格将底部企稳，铁水产量高位运行且钢厂库存低位，原料需求有持续性。
- 中长期观点：双焦价格有望震荡反弹，2024年5月地产政策利好黑色需求，设备更新和消费品以旧换新政策将拉动焦煤长期需求。
数据回顾
- 煤炭价格：秦皇岛Q5500平仓价842元/吨（+0.36%），京唐港主焦煤库提价1770元/吨（持平），冶金焦平仓价1645元/吨（持平）。
- 供需分析：秦皇岛港铁路调入量45万吨（+26.05%），港口吞吐量55万吨（+23.04%）。
- 库存分析：秦皇岛库存482万吨（+4.78%），钢厂焦煤库存718万吨（-2.20%）。
- 国际煤炭市场：IPE鹿特丹煤炭价115.5美元/吨（-2.74%），澳大利亚峰景焦煤到岸价199.5美元/吨（-6.12%），动力煤内外价差收窄，主焦煤内外价差扩大。
行情回顾
- 煤炭板块本周下跌5.1%，跑输大盘，其中动力煤下跌-5.51%，炼焦煤下跌-4.60%，焦炭下跌-2.21%。
重要事件
- 甘肃电力现货市场开始正式运行。
- 印度8月份煤炭进口总量同比增长4.23%，环比下降8.14%。
- 中国神华新街能源有限责任公司项目获得国家发展改革委核准批复。
- 陕西煤业2024年8月煤炭产量1358.82万吨，1-8月累计产量同比增长2.45%。
投资建议
- 持续看好煤炭板块投资价值，推荐三个方向：
- 优质分红：陕西煤业、山煤国际、中煤能源。
- 长期增量：新集能源、甘肃能化、电投能源。
- 双焦弹性：潞安环能、平煤股份、淮北矿业。
风险提示
- 国内经济复苏进度不及预期。
- 海外需求恢复不及预期。
- 原油价格下跌拖累煤化工产品价格。
