量化组合跟踪周报：市场中小市值风格占优，定增组合超额明显

2024年9月7日 总量研究 市场中小市值风格占优，定增组合超额明显 ——量化组合跟踪周报20240907 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2024.09.02-2024.09.06，下同）全市场股票池中非线性市值因子和杠杆因子取得明显正收益（0.27%和0.23%）；beta因子和规模因子取得明显负收益（-0.98%和-0.35%），市场中小市值风格占优；其余因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(1.31%)、日内波动率与成交金额的相关性(1.10%)、净利润断层(0.97%)。表现较差的因子有单季度营业收入同比增长率(-1.28%)、总资产增长率(-1.36%)、毛利率 TTM(-1.51%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日成交量的标准差(1.88%)、ROE稳定性(1.82%)、净利润断层(1.50%)，表现较差的因子有单季度ROA同比 (-1.09%)、单季度营业收入同比增长率(-1.13%)、动量弹簧因子(-1.41%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有市销率TTM倒数(1.64%)、成交量的5日指数移动平均(0.49%)、小单净流入(0.49%)。表现较差的因子有早盘后收益因子(-1.03%)、动量弹簧因子(-1.04%)、5日反转(-1.62%) 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在传媒行业表现较好，净利润增长率因子在交通运输行业表现较好。每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在传媒、银行行业表现较好。5日动量因子在非银金融、建筑装饰、钢铁行业动量效应明显；1月动量因子在非银金融、钢铁、通信行业动量效应明显，在综合行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在美容护理行业表现较好；EP因子在传媒行业表现较好。对数市值因子在汽车行业表现较好；残差波动率因子在综合、建筑装饰行业表现较好；流动性因子在综合行业表现较好。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证500股票池中超额明显。中证500股票池中获得超额收益0.64%，中证800股票池中获得超额收益0.03%全市场股票池中获得超额收益-1.48%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益出现回撤。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-1.06%，私募调研跟踪策略 相对中证800获得超额收益-0.95%。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指出现回撤，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益-1.00%。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指获得超额收益，定向增发组合相对中证全指获得超额收益1.15%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1单因子表现4 1.2大类因子表现7 1.3行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1PB-ROE-50组合表现9 2.2机构调研组合跟踪9 2.3大宗交易组合跟踪10 2.4定向增发组合跟踪11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：机构调研组合超额净值曲线10 图8：大宗交易组合超额净值曲线10 图9：定向增发组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：机构调研组合业绩表现9 表3：大宗交易组合业绩表现10 表4：定向增发组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周（2024.09.02-2024.09.06，下同）表现较好的因子有市净率因子(1.31%)、日内波动率与成交金额的相关性(1.10%)、净利润断层(0.97%)。表现较差的因子有单季度营业收入同比增长率(-1.28%)、总资产增长率(-1.36%)、毛利率TTM(-1.51%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年最近10年 14.45 0.93% 6.00% -6.09% -3.02 10.21% 23.65% -0.36%0.60% -0.03% 1.43% 8.94% -2.43 -4.01 -3.29 -3.21 0.50%0.27% -0.22%9.91% 15.13% 61% 91% 45% 24.75% 62% 7.27% -0.20%-4.06 -1.404.36%7.88% 3.51%-1.279 -0.77-5.88%7.95% 1.72% 24.14% -0.42%5.36%7.93% -0.038.61% -0.68%-2.41 -0.28% -1.97 -1.54 -3.00 .90 2.82% -3.18 -5.72 2.87% 1.61% 8.70% 5.48% 26.44% -0.45% 8.97% 1.08% -1.7548.21% -1.49-4.64 -1.93-5.62 -5.44% . . -4.79% 5.34% - % .51 -9 3.75% - 1% -1.5 正向 毛利率TTM 18.09% - % 6.50 -1 6% -1.3 正向 总资产增长率 14.35% - % .94 -9 62% -2 8% -1.2 正向 单季度营业收入同比增长率 2.43% - % 2.65 -1 86% -2 6% 1.1 - 负向 5日反转 44.14% - % 0.44 -1 5% 1.0 - 负向 对数市值因子 1.02% - % % 6% 0.9 - 正向 单季度ROA同比 16.55% - % % 7% 0.7 - 正向 经营现金流比率 1 % % -1.70 5% 0.7 - 负向 动量调整小单 % 3.10 7 % 1.48 -1 0% 0.7 - 正向 动量弹簧因子 % -1.29 正向 ROE稳定性 0.06% - % -1.72 1% -0.4 正向 单季度营业利润同比增长率 % % -1.13 0% -0.4 正向 单季度ROE 78% 0. 3 % % 9% -0.3 正向 标准化预期外收入 - % 3% -0.3 正向 单季度净利润同比增长率 25.04% - % -8 2% -0.3 正向 单季度ROA % -0.79% 1% -0.3 正向 ROA稳定性 % 6.54 7 % -23.69 1.23% 6% -0.2 负向 早盘后收益因子 34.03% 1 % 6% -0.1 正向 早盘收益因子 - % 3.48% - 6% -0.1 正向 大单净流入 12% 6. 3 % .82 -9 4.01% - 2% -0.1 正向 EPTTM分位点 1 7% -0.0 正向 动量调整大单 29% 0. 3 % .19 -8 % -0.80 7% 0.1 负向 6日成交金额的标准差 - % .51 -8 % -0.70 1% 0.2 正向 净利润率TTM % 6.11 8 % -1.10 5% 0.2 负向 小单净流入 % 6% 0.2 负向 换手率相对波动率 .48% 2 % - 6% 0.2 正向 单季度ROE同比 % 6% 0.2 负向 成交量的5日指数移动平均 3.83% 1 % 7% 0.2 负向 5分钟收益率偏度 - % 4.22 -1 % -1.62 9% 0.2 正向 单季度总资产毛利率 % 2.38 8 0% 0.3 正向 市销率TTM倒数 7. 3 1% 0.3 负向 5日平均换手率 - % .71 -8 % -1.63 8% 0.3 正向 营业利润率TTM 8. 3 % % -1.24 8% 0.4 正向 单季度EPS 1. 6 % % -1.59 0% 0.5 正向 市盈率因子 2. 4 % % -1.14 1% 0.5 正向 ROIC增强因子 - % 1.51 -1 % -1.32 6% 0.6 负向 6日成交金额的移动平均值 17.18% 1 % 6% 0.6 正向 市盈率TTM倒数 % 7.58 8 -0.41% 9% 0.7 负向 下行波动率占比 2 5% 0.8 负向 5日成交量的标准差 - % 2.19 -1 % -1.87 7% 0.8 正向 总资产毛利率TTM 50% 7. 4 % % -1.37 4% 0.9 正向 标准化预期外盈利 - % -1.57 7% 0.9 正向 净利润断层 % 3.13 8 0% 1.1 负向 日内波动率与成交金额的相关性 % 6.73 8 % % -1.48 1% 1.3 正向 市净率因子 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2024.09.06 中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日成交量的标准差(1.88%)、ROE稳定性(1.82%)、净利润断层(1.50%)，表现较差的因子有单季度ROA同比 (-1.09%)、单季度营业收入同比增长率(-1.13%)、动量弹簧因子(-1.41%)。 图2：中证500股票池因子表现 最近1周最近1个月 68% 62% 31% 2.26% -0.36% 69% 01% 65% 3.11% -0. 最近10年 5.04% 68.42% - 69.49% - 3% 3% 9% 26.57% 89. 60.52% 61.07% 189.04% . .28% 1. .33% 0.64% . .79% 0. 1% 9% 2%167.44% 216.44% 174.76% 89.58% -2.77% 0. . .17% . .12% . .78% 0%167.21% 0%275.95% 6%-23.46% .44% 0.86% -0.53% -0. - -8.21% .66% . - -0.5 . -15. -5.72% 57.51% 184.35% 168.52% 30.65% 62.82% 47% 46% -0 41% -1. 正向 动量弹簧因子 0% .1 -6 .58% -1 13% -1. 正向 单季度营业收入同比增长率 3% .13% -2 09% -1. 正向 单季度ROA同比 0% 1.3 .68% -2 99% -0. 正向 单季度ROE同比 4% -1.7 .11% -2 84% -0. 正向 单季度营业利润同比增长率 95% -13. 98% . -0 83% -0. 正向 总资产增长率 .04% 100 29% 11. 22% 1 74% -0. 负向 早盘后收益因子 31% 80. 9% -0.1 -1 54% 正向 单季度净利润同比增长率 34% 11. .86% -2 正向 毛利率TTM 12.89% 6% 2.3 -1 43% -0. 正向 营业利润率TTM 2% -4.0 78% 0 43% -0. 负向 5日反转 142 3% -2.9 -2 41% -0. 负向 动量调整小单 -0.0 57% 1 33% -0. 负向 对数市值因子 6.5 -0 27% -0. 正向 标准化预期外盈利 1.3 62% -0 25% -0. 负向 5分钟收益率偏度 .08% 112 0% 3.6 .48% -1 18% -0. 正向 动量调整大单 12% 86. 4% -3.3 10% 12% -0. 负向 换手率相对波动率 4% -1.0 .27% -1 05% -0. 正向 净利润率TTM 37.44% 2% 9.0 08% 02% 0. 正向 经营现金流比率 1% -2.0 -0 03% 0. 正