量化组合跟踪周报：大市值风格占优，公募机构调研组合超额明显

2023年1月15日 总量研究 大市值风格占优，公募机构调研组合超额明显 ——量化组合跟踪周报20230115 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，Beta、市值因子取得明显正收益(0.56%,0.5%)，BP、杠杆、残差波动率因子取得明显负收益(-0.31%，-0.32%， -0.56%)，市场表现为大市值风格。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(0.23%)、 20日小单涨幅(0.18%)、1月反转(0.16%)。表现较差的因子有市盈率因子 (-1.88%)、毛利率TTM(-1.85%)、单季度净利润同比增长率（-1.6%）。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有净利润断层(0.79%)、6日成交金额的标准差(0.65%)、ROE稳定性(0.55%)。表现较差的因子有市净率因子(-1.36%)、成交量20日指数移动平均(-1.12%)、成交量5日指数移动平均(-0.97%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有换手率相对波动率(1.69%)、20日平均换手率(1.67%)、60日平均换手率(1.42%)。表现较差的因子有对数市值因子(-1.84%)、5日反转（-0.98%）、20日大单涨幅(-0.61%)。 因子行业内表现：本周，因子在各行业中总体表现分化。净资产增长率在食品饮料、煤炭、商业贸易取得明显正收益。5日动量因子在多数行业取得正收益。EP因子在多数行业取得正收益。成长因子在多数行业取得正收益。残差波动率因子在多数行业取得负收益。对数市值在多数行业取得正收益。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证500股票池中超额收益1.63%，中证800股票池中超额收益-0.08%，全市场股票池中超额收益-0.44%。 机构调研跟踪：机构调研活动累计242场。从三地上市公司被调研次数来看， 沪市上市公司累计被调研88次，深市上市公司累计被调研152次，北证上市 公司累计被调研2次。从中信一级行业来看，本周计算机、机械和电子行业被调研次数较多，非银行金融、石油石化和钢铁行业被调研次数较少。本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为中控技术（404家）、祥鑫科技（380家）、周大生（333家）、盛美上海（203家）和帝奥微（190家）。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略超额明显，私募调研跟踪策略超额出现回撤。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.71%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益-3.95%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1、PB-ROE-50组合跟踪9 2.2、机构调研跟踪9 2.2.1、总量维度9 2.2.2、组合表现11 3、风险提示12 中庚基金 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：沪市、深市和北证上市公司被调研次数10 图8：不同市值范围股票被调研次数10 图9：各类型调研活动占比10 图10：各类型机构投资者调研次数占比10 图11：本周中信一级行业被调研次数10 图12：机构调研组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：本周最受机构关注前10大个股11 表3：机构调研组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(0.23%)、20日小单涨幅(0.18%)、1月反转(0.16%)。表现较差的因子有市盈率因子(-1.88%)、毛利率TTM(-1.85%)、单季度净利润同比增长率（-1.6%）。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1个月最近1年最近10年 26.89% -0.04 -0. -0.84% 0.16% 0.06% -0.03% -0.07% -0.14% -0.18% -0.23% -0.29% -0.33% -0.42% -0.46% -0.49% -0.49% 6.49 0.30% 30.75% 46% 18% 66.07% 21.22% 1.75% -0.7 -0.65% -0.42% 11.29% -0.50 -2.39 0.44% -0.90 -0.10 2. % 4.55 % 2. 15.36% 00% -1.073.29 34.24% -0.41 2.85% -0.92% 10. 1.00% 12.38% -0.05 5% 49.79% -0.23 12.23% 36.07% 17.54% 0. -2.32 2.613.00% -1. -1. -1. -1. - - - 0.54% 41.53% -0.89 -2.45 -1.48 -3.17 30.47% 37.46% -4.25 28% 46. % -1.57 % -1.88% 正向 市盈率因子 17.45% % -1.99 0% -1.8 -1.85% 正向 毛利率TTM 27.81% % 84 -7. % 1.60% 正向 单季度净利润同比增长率 % -0.32 % 1.49% 正向 单季度总资产毛利率 - % -3.27 % 1.36% 负向 对数市值因子 60% 66. % 2.31 % 10% 负向 6日成交金额的标准差 % 6.35 9% -1.3 06% 负向 5日成交量的标准差 4.23% % 0.86 05% 正向 总资产毛利率TTM 16.88% % 8.02 -3.39% 01% 负向 20日成交金额的标准差 46.31% 6% -13.7 8% -1.8 % -1.00 正向 单季度ROA同比 25.92% % 3.07 -3.10% % -0.99 负向 换手率相对波动率 17.46% % 4.82 -0.44% % -0.99 负向 成交量的5日指数移动平均 % -3.24% % -0.92 负向 6日成交金额的移动平均值 21% 53. % 40 -5. % % -0.92 正向 单季度营业利润同比增长率 38% 53. 14% -4.37% % -0.91 正向 市净率因子 - % 5.47 -3.07% % -0.88 负向 20日成交金额的移动平均值 % 3.62 % % -0.84 负向 20日成交量的标准差 % -0.46 6% -2.1 % -0.84 正向 ROE稳定性 % 7.99 11 % 3.14 3% -1.6 % -0.83 正向 市盈率TTM倒数 % 4.76 1% -1.7 % -0.83 负向 5日平均换手率 % 5.41 10 -12.9 % % -0.83 正向 标准化预期外盈利 68% 7% -1.2 % -0.77 负向 60日平均换手率 % 59 -5. % -0.73 正向 经营现金流比率 71% 66. 1% -13.1 8% -1.7 % -0.69 正向 单季度ROE同比 % 7.60 2% -1.5 % -0.68 负向 20日平均换手率 14% 66. % 12.08 % % -0.67 负向 3月反转 % 2.14 5% -1.6 % -0.59 正向 市销率TTM倒数 29.73% % % % -0.59 正向 净利润断层 52. % 30 -6. 7% -2.1 % -0.58 正向 单季度ROE % 2.58 10 32% % 负向 5日反转 0.12 % 正向 20日大单涨幅 8.56% % 负向 成交量的20日指数移动平均 64% 50. 55 -6. % 正向 单季度营业收入同比增长率 11.55% - 75% % 正向 净利润率TTM 2.36% 22 % 6.66 0.38% 负向 20日小单涨幅剔除动量 28.83% % 8.19 正向 20日大单涨幅剔除动量 -9.16% % 1.37 正向 营业利润率TTM % -1.99 0% 正向 单季度ROA 01% 64. % -2.43 正向 单季度EPS % 7.13 4% -1.3 正向 ROA稳定性 % -3.18 正向 标准化预期外收入 64. % 1.53% 正向 EPTTM分位点 87. % 36 -6. 0.16% 正向 ROIC增强因子 54% 0.47% 0.16% 负向 1月反转 % 1.98 11 % 3.20 % 0.18% 负向 20日小单涨幅 % 3.84 -0.93% 0.23% 正向 总资产增长率 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近1周 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2023.1.13 中证500股票池中，本周表现较好的因子有净利润断层(0.79%)、6日成交金额的标准差(0.65%)、ROE稳定性(0.55%)。表现较差的因子有市净率因子(-1.36%)、成交量20日指数移动平均(-1.12%)、成交量5日指数移动平均(-0.97%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称 因子方向最近1周最近1个月 最近1年最近10年 最近1年 最近10年 净利润断层 6日成交金额的标准差 ROE稳定性 毛利率TTM 换手率相对波动率 ROA稳定性 20日成交金额的标准差 净利润率TTM 经营现金流比率 ROIC增强因子 20日成交金额的移动平均值 营业利润率TTM 单季度ROE 6日成交金额的移动平均值 单季度总资产毛利率 总资产毛利率TTM 20日成交量的标准差 1月反转 市盈率TTM倒数 EPTTM分位点 20日平均换手率 5日平均换手率 60日平均换手率 市盈率因子 单季度ROE同比 单季度营业收入同比增长率 单季度ROA同比 5日成交量的标准差 5日反转 单季度EPS 20日大单涨幅剔除动量 总资产增长率 20日大单涨幅 单季度营业利润同比增长率 单季度ROA 标准化预期外收入 20日小单涨幅 20日小单涨幅剔除动量 3月反转 市销率TTM倒数 标准化预期外盈利 单季度净利润同比增长率 对数市值因子 成交量的5日指数移动平均 成交量的20日指数移动平均 市净率因子 正向0.79% 负向0.65% 正向0.55% 正向0.54% 负向0.49% 正向0.45% 负向0.41% 正向0.40% 正向0.38% 正向0.34% 负向0.33% 正向0.18% 正向0.17% 负向0.11% 正向0.06% 正向0.02% 负向0.00% 负向0.00% 正向-0.05% 正向-0.08% 负向-0.10% 负向-0.16% 负向-0.17% 正向-0.19% 正向-0.26% 正向-0.26% 正向-0.30% 负向-0.34% 负向-0.37% 正向-0.37% 正向-0.37% 正向-0.43% 正向-0.43% 正向-0.54% 正向-0.57% 正向-0.58% 负向-0.63% 负向-0.67% 负向-0.68% 正向-0.79% 正向-0.89% 正向-0.89% 负向-0.89% 负向-0.97% 负向-1.12% 正向-1.36% 0.97% 0.83% 0.91% 0.43% 1.13% 1.04% 1.05% 0.98% -0.98% 1.35% 1.29% 0.70% 1.35% 0.74% 1.96% 0.51% 1.20% 2.50% -1.27% -0.30% 0.37% 0.89% 0.67% -2.39% 1.44% 1.62