【推荐阅读】敞口管理的配与适-《随势》 NO.77

核心观点与关键数据

• 期现市场风险管理：有效利用期货和衍生品市场进行风险对冲，需具备收集信息、梳理逻辑的研能力，以及风险对冲管控能力。企业需在经营重要节点有效配置虚实头寸，动态调整差异，将套保业务内嵌到经营管理流程。
• 敞口率管理：承担可控风险以获取收益，需预估上下限宽，保持敞口率合理。传统套保业务存在误区，认为只能锁死风险，实际应接受一定亏损，避免不必要的隐性成本。
• 管理要点：平衡性（非对称式结构更靠谱）、适配性（头寸、期限、工具匹配）、动态性（适应市场变化，调整对冲大小和期限）。

研究结论

• 期现敞口率管理需因企、因时、因景而异，需多年探究和磨合，培养既懂现货又懂期货的团队。
• 风险控制：设置敞口限量和亏损承受额度，基于企业实际情况调整，坚持常态化和制度化管理。
• 分层套保：基础套保（锁价长单、滚动管理）、战略性套保（利用价格发现、虚拟库存、预销售订单）、利润套保（锁定加工利润）。
• 衍生品工具：可运用期权等丰富敞口管理方式，降低税收影响。

总结

企业利用期现市场进行套保需具备专业能力，通过敞口率管理平衡风险与收益。管理需考虑平衡性、适配性和动态性，并根据企业实际情况分层展开。期现动态适配是难点，需培养专业团队，坚持风险可控，灵活调整策略以适应市场变化。