沪铜周报：我国8月制造业PMI小幅回落，沪铜继续震荡运行

和合期货：沪铜周报（20240902-20240906） —-我国8月制造业PMI小幅回落，沪铜继续震荡运行 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面偏中性。8月份制造业采购经理指数为49.1%，比上月下降0.3个百分点，主要是受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，制造业景气度小幅回落。ISM公布的数据显示，美国8月制造业指数从7月的八个月低点小幅回升，就业情况有所改善，但总体趋势仍表明制造业活动低迷，另外有“小非农”支撑的ADP就业数据意外大幅放缓，表明美国劳动力市场仍存在诸多的不确定性，美联储9月大幅降息的预期升温。 基本面供给增加。供给端，海关数据显示，我国7月铜矿砂及其精矿进口量 为216.5万吨，高于去年同期水平，我国7月废铜进口量为19.47万吨，环比增长15.06%，同比上升30.50%。需求端，7月家用空调生产量为1611.6万台，同比下滑2.0%，但出口同比增长42.7%。乘联会初步数据统计，新能源车市场零售 101.5万辆，同比增长42%，8月月度新能源渗透率达到53.14%，新能源车市场展现出“淡季不淡”的强劲势头。 目录 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况.-3- 1、本周沪铜震荡运行........................................-3- 2、沪铜本周成交情况........................................-3- 二、影响因素分析..................................................................................................................-3- 1、国内8月制造业景气水平小幅回落..........................-3- 2、美国8月ISM制造业指数不及预期，ADP新增就业创三年半最低纪录-4- 3、海外矿产国提产，我国7月废铜进口量明显回升..............-6- 4、7月空调内销遇冷出口增长，乘联会数据新能源渗透率超53%...-7- 三、后市行情研判..................................................................................................................-8- 四、交易策略建议..................................................................................................................-8- 风险揭示：.................................................-9- 免责声明：.................................................-9- 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况 1、本周沪铜震荡运行 数据来源：文华财经和合期货 2、沪铜本周成交情况 9月2--9月6日，沪铜指数总成交量105.2万手，较上周增加2.5万手， 总持仓量47.2万手，较上周减仓0.3万手，本周沪铜震荡运行，主力合约收盘价73050，与上周收盘价下跌1.58%。 二、影响因素分析 1、国内8月制造业景气水平小幅回落 8月31日国家统计局发布数据显示，8月份制造业采购经理指数为49.1%， 国内制造业PMI指数 比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。 数据来源：国家统计局 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。 生产指数为49.8%，比上月下降0.3个百分点，低于临界点，表明制造业企业生产活动有所放缓；新订单指数为48.9%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业市场需求有所回落；原材料库存指数为47.6%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量较上月减少；从业人员指数为48.1%，比上月下降 0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度有所下降；供应商配送时间指数为49.6%，比上月上升0.3个百分点，仍低于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续延长。 制造业PMI指数及构成指数 数据来源：国家统计局 从重点行业看，高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.7%和51.2%，比上月上升2.3和1.7个百分点，重返扩张区间；消费品行业PMI为50.0%，位于临界点；高耗能行业PMI为46.4%，比上月下降2.2个百分点，高耗能行业景气水平偏弱且降幅较大，是本月制造业PMI回落的主要原因之一。 总的来看，受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，8月份制造业PMI降至49.1%，景气水平有所回落。 2、美国8月ISM制造业指数不及预期，ADP新增就业创三年半最低纪录美国8月ISM制造业指数47.2，预期47.5，7月前值46.8，7月时ISM制 造业PMI创下去年11月以来的最低值。 美国8月ISM制造业PMI指数 数据来源：全球经济指标数据网 今年3月，美国ISM制造业指数意外大幅好于预期，突破50大关，达到50.3，结束了连续16个月的制造业收缩。不过从之后几个月的数据来看，美国制造业的单月扩张仅为昙花一现。 ISM公布的数据显示，美国8月制造业指数从7月的八个月低点小幅回升，就业情况有所改善，但总体趋势仍表明制造业活动低迷。 9月5日，ADPResearchInstitute与斯坦福数字经济实验室合作发布数据显示，美国8月ADP就业人数增长9.9万人，创2021年1月以来最低纪录，大 幅不及预期14.5万人，前值12.2万人。 美国8月ADP就业人数不及预期 数据来源：全球经济指标数据网 重磅非农数据公布前夕，有“小非农”支撑的ADP就业数据意外大幅放缓， 表明美国劳动力市场仍存在诸多的不确定性，美联储9月大幅降息的预期升温。 3、海外矿产国提产，我国7月废铜进口量明显回升 据海关总署在线查询平台数据显示，我国7月铜矿砂及其精矿进口量为 铜精矿进口来源国 216.5万吨，高于去年同期水平。其中智利输送量环比略增3.1%至81.56万吨，稳坐头把交椅，秘鲁供应量仍为中国铜矿来源国次席。 数据来源：海关总署 海关总署数据显示，我国7月废铜进口量为19.47万吨，环比增长15.06%，同比上升30.50%。美国仍然是最大供应国，输送量环比微增至3.62万吨，日本是第二大供应国，输送量为2.07万吨，环比下滑1.95%。 我国废铜进口量（万吨） 数据来源：海关总署 4、7月空调内销遇冷出口增长，乘联会数据新能源渗透率超53% 据产业在线监测显示，2024年7月家用空调生产量为1611.6万台，同比下滑2.0%，销售量达到1618.1万台，同比下滑2.6%。其中，内销量为925.6万台，同比下滑21.3%，出口量692.5万台，同比增长42.7%。截至7月底，工厂库存同比下降9.5%。 2024年7月家用空调生产量（万） 数据来源：产业在线 7月作为一年中最热的月份，同时也是冷年的收官月，内外销呈现截然相反的走势。在国内市场，终端需求受到天气、房地产等多重不利因素的影响，并未得到充分释放。相比之下，出口市场则因海外补库需求及新兴国家需求的推动，规模再创新高。2024冷年在波动中结束，企业既面临机遇也面临挑战。 乘联会初步数据统计，8月1-31日，乘用车市场零售191.0万辆，同比下降1%，环比增长11%，今年以来累计零售1,347.7万辆，同比增长2%。8月1-31日，新能源车市场零售101.5万辆，同比增长42%，环比增长16%，今年以来累计零售600.4万辆，同比增长35%，8月月度新能源渗透率达到53.14%。 乘联会表示，自7月25日国家发展改革委与财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》以来，汽车报废更新补贴政策得到强化，尤其是新能源车相较于传统燃油车享有的额外5000元补贴，极大地提振了市场消费信心。新能源车市场消费热情进一步激发，入门级纯电动车与狭义插混市场强势增长。 数据显示，截止8月31日，已收到汽车报废更新补贴申请超过80万份。近期报废更新申报量持续环比增长，明确反映出政策对汽车市场的积极拉动作用。进入8月，尽管传统意义上被视为销售淡季，但新能源车市场却展现出“淡季不淡”的强劲势头，消费增量贡献显著，成为推动汽车市场整体增长的重要力量。 据初步数据，预测8月的全国新能源乘用车批发销量在105万辆，今年月度 销量首次超过100万辆，加之部分中小车企8月新能源表现很强，从国内零售对应预判应该8月新能源渗透率继续超50%。 三、后市行情研判 宏观面偏中性。8月份制造业采购经理指数为49.1%，比上月下降0.3个百分点，主要是受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，制造业景气度小幅回落。ISM公布的数据显示，美国8月制造业指数从7月的八个月低点小幅回升，就业情况有所改善，但总体趋势仍表明制造业活动低迷，另外有“小非农”支撑的ADP就业数据意外大幅放缓，表明美国劳动力市场仍存在诸多的不确定性，美联储9月大幅降息的预期升温。 基本面供给增加。供给端，海关数据显示，我国7月铜矿砂及其精矿进口量 为216.5万吨，高于去年同期水平，我国7月废铜进口量为19.47万吨，环比增长15.06%，同比上升30.50%。需求端，7月家用空调生产量为1611.6万台，同比下滑2.0%，但出口同比增长42.7%。乘联会初步数据统计，新能源车市场零售 101.5万辆，同比增长42%，8月月度新能源渗透率达到53.14%，新能源车市场展现出“淡季不淡”的强劲势头。 技术面震荡。盘面看，沪铜从3月中旬开始走出一波上涨趋势，到5月中旬 最高涨至89000附件，受到压力开始震荡回落，7月中上旬在60日线附近震荡， 下旬开始外盘带动下沪铜弱势下行，在最低探到7万附近之后震荡反弹，在74000附近横盘两周之后，本周开始再次回落。 四、交易策略建议 观望 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。