沪铜周报：全球制造业PMI缓慢回升，沪铜价格小幅反弹

宏观面中性偏强。全球制造业PMI连续两个月小幅上升，亚洲地区成为主要驱动力，亚洲经济将继续保持稳定复苏。美国12月ISM服务业PMI好于预期，但ADP数据大幅放缓，显示美国劳动力市场存在不确定性。基本面供需两旺，11月废铜进口量环比下降，主要受美国大选后贸易政策不确定性影响；新能源汽车市场持续增长，12月零售量同比增长37.5%，渗透率连续5个月突破50%。技术面沪铜震荡运行，当前处于震荡反弹阶段。

后市行情研判：宏观面中性偏强，基本面供需两旺，技术面震荡。建议观望。

关键数据：

• 全球制造业PMI：49.5%（12月），连续2个月上升。
• 美国ISM服务业PMI：54.1（12月），好于预期；ADP就业人数：12.2万人（12月），大幅放缓。
• 废铜进口量：17.35万吨（11月），环比下降5.25%，同比下降5.12%。
• 新能源汽车零售量：130.2万辆（12月），同比增长37.5%；渗透率：45.0%（年），同比增加10个百分点。

研究结论：

• 宏观经济保持稳定，亚洲地区经济增长潜力强。
• 美国经济存在不确定性，通胀风险仍需关注。
• 中国废铜进口受贸易政策影响下降，新能源汽车市场持续增长。
• 沪铜期货震荡运行，建议观望。