基石业务保持稳健，新兴业务快速增长

2024-09-06 朱丽江国泰君安证券 Angie

核心观点：公司整体业绩稳定增长，基石业务保持稳健，市占率持续领先，新兴业务较快增长，有望推动公司业务超预期增长。
投资要点：
- 维持“增持”评级，维持目标价64.33元。预计2024-2026年EPS分别为1.29、1.63、2.20，对应2024年50倍PE。
- 基石业务：新能源发电功率预测业务实现营收1.32亿元，同比增长3.27%，营收占比59.02%，毛利率提高至73.50%。服务的新能源电站数量净新增200余家，净新增电站数量创历史同期新高。
- 新兴业务：并网智能控制产品营收同比增长43.60%，营收占比23.86%；新能源管理系统营收同比增长82.43%，营收占比5.82%；创新业务（电力交易、储能、虚拟电厂等）营收同比增长172.65%，营收占比7.11%。
关键数据：
- 2024年上半年：营收2.24亿元，同比增长18.67%；归母净利润0.35亿元，同比增长4.69%；扣非归母净利润0.28亿元，同比增长12.23%。
- 财务预测：2024-2026年营业收入分别为60.8亿元、80.4亿元、109.8亿元；净利润分别为12.9亿元、16.3亿元、22.0亿元。
研究结论：
- 公司基石业务稳健，新兴业务增长迅速，未来有望推动公司业务超预期发展。
- 风险提示：新品研发失败、下游客户IT预算降低的风险。