核心观点
- 上周纸浆主力合约大幅上涨并移仓换月,走修复反弹逻辑。
- 基差大幅回归,目前为272元/吨,下跌170元/吨。
- 仓单大幅下降,目前为44.34万吨,历史同期高位。
- 近月月间差小幅走弱,01-05为20元/吨;远月月间差大幅走强,05-09为128元/吨。
- 针叶浆现货小幅上涨,阔叶浆现货再次走弱。
- 针阔价差进一步走阔,为1280元/吨。
- 针叶浆进口利润小幅修复,阔叶浆进口亏损小幅加深。
市场行情回顾
供给-进口
- 国外浆厂动态:
- 加拿大铁路工会开始停工。
- UPM将暂时停止Kymi和Kaukas纸浆厂的生产,预计损失针叶浆产量9万吨。
- Veracel宣布2024年工业活动全面停产。
- 俄浆新一轮中国市场报价针叶浆净价$720,供应量为正常量的三分之一。
- 巴西CMPC公司中国市场2024年7月份桉木阔叶浆小鸟外盘报价为650美元/吨。
- 加拿大2024年8月漂白针叶浆狮牌外盘报价下调60美元/吨。
- 芬林芬宝Metsa因原材料和海运费上涨,中国市场针叶浆7月报价为面价$820。
- 6月W20发运量同比小幅下滑:
- 2024年6月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比-4.4%,1-6月累计同比+4.3%。
- 软木浆出货量6月同比-6.3%,1-6月累计同比+0.3%。
- 硬木浆出货量6月同比-3.5%,1-6月累计同比+7.9%。
- 发运至中国的出货量同比均下降。
- 7月中国纸浆进口量为260.7万吨,环比下降7.6%,同比下降13.7%。
需求
- 我国7月份纸浆消费量环比上涨0.75%,同比增长8.07%。
- 欧洲的7月份耗浆分化:
- 漂针浆消费环比–3.24%,同比+7.33%。
- 本色浆消费环比8%,同比-31.76%。
- 欧洲制造业PMI为45.8,略高于预测值。
库存
- 7月欧洲漂针浆库存上升,本色浆库存进一步下降。
- 我国港口库存连续累库,上周为178.6万吨。
四下游
- 四大纸种生产利润小幅回调。
- 生活用纸涨价函公布后市场价格止跌维稳。
- 白卡纸中秋订单不及预期,暂无上涨驱动。
- 双胶纸供应压力凸出,产线转产增多。
- 铜版纸市场偏稳趋势延续。