核心观点
- 上周纸浆主力合约大幅上涨并移仓换月，走修复反弹逻辑。
- 基差大幅回归，目前为272元/吨，下跌170元/吨。
- 仓单大幅下降，目前为44.34万吨，历史同期高位。
- 近月月间差小幅走弱，01-05为20元/吨；远月月间差大幅走强，05-09为128元/吨。
- 针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货再次走弱。
- 针阔价差进一步走阔，为1280元/吨。
- 针叶浆进口利润小幅修复，阔叶浆进口亏损小幅加深。
市场行情回顾
供给-进口
- 国外浆厂动态：
- 加拿大铁路工会开始停工。
- UPM将暂时停止Kymi和Kaukas纸浆厂的生产，预计损失针叶浆产量9万吨。
- Veracel宣布2024年工业活动全面停产。
- 俄浆新一轮中国市场报价针叶浆净价$720，供应量为正常量的三分之一。
- 巴西CMPC公司中国市场2024年7月份桉木阔叶浆小鸟外盘报价为650美元/吨。
- 加拿大2024年8月漂白针叶浆狮牌外盘报价下调60美元/吨。
- 芬林芬宝Metsa因原材料和海运费上涨，中国市场针叶浆7月报价为面价＄820。
- 6月W20发运量同比小幅下滑：
- 2024年6月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比-4.4%，1-6月累计同比+4.3%。
- 软木浆出货量6月同比-6.3%，1-6月累计同比+0.3%。
- 硬木浆出货量6月同比-3.5%，1-6月累计同比+7.9%。
- 发运至中国的出货量同比均下降。
- 7月中国纸浆进口量为260.7万吨，环比下降7.6%，同比下降13.7%。
需求
- 我国7月份纸浆消费量环比上涨0.75%，同比增长8.07%。
- 欧洲的7月份耗浆分化：
- 漂针浆消费环比–3.24%，同比+7.33%。
- 本色浆消费环比8%，同比-31.76%。
- 欧洲制造业PMI为45.8，略高于预测值。
库存
- 7月欧洲漂针浆库存上升，本色浆库存进一步下降。
- 我国港口库存连续累库，上周为178.6万吨。
四下游
- 四大纸种生产利润小幅回调。
- 生活用纸涨价函公布后市场价格止跌维稳。
- 白卡纸中秋订单不及预期，暂无上涨驱动。
- 双胶纸供应压力凸出，产线转产增多。
- 铜版纸市场偏稳趋势延续。
