金融行业周报：人身险公司监管评级办法出台，央行表示降准仍有空间

证券研究报告 金融行业周报 ——人身险公司监管评级办法出台，央行表示降准仍有空间 证券分析师 王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询） 研究助理 韦霁雯S1060122070023（一般证券业务） 许淼S1060123020012（一般证券业务） 2024年03月24日 1 请务必阅读正文后免责条款 核心观点 人身险公司监管评级办法出台，央行表示降准仍有空间 1、人身险公司监管评级办法出台，分类监管提升效能。3月18日，金融监管总局发布了《人身保险公司监管评级办法》， 从公司治理、业务经营、资金运用、资产负债管理、偿付能力、其他六个维度，搭建风险综合评估体系。《办法》从六大 维度搭建风险综合评估体系，突出公司治理和资金运用的重要性，并通过设置ESG加分项，引导险企关注ESG。《办法》也明确根据监管评级结果分类监管，风险等级较高的险企会采取现场检查、责令整改、制定风险处置方案等措施。我们认为《办法》细化各类风险因素，增强保险行业风险防控与监管的有效性，同时分类监管也将引导保险公司形成与风险水平相适应的差异化发展模式，在此之中风险管理能力更优、综合实力较强的头部险企将更具竞争优势。 2、国新办召开发布会，货币政策仍有充足政策空间。3月21日，国务院新闻办公室举办新闻发布会，其中，中国人民银行副行长宣昌能介绍近期金融相关数据及政策情况。从宣昌能行长在国新办发布会上的答记者问来看，货币政策延续一贯性，总量上关注货币信贷和融资的合理增长，并将维护价格稳定、推动价格温和回升考虑在货币政策年度目标之内。结构上继 续保持对科技创新、先进制造、绿色发展等领域的重视，引导信贷与其他金融资源流向重点领域和薄弱领域。价格上将继续引导综合融资成本稳中有降，激发有潜能的消费、扩大有效益的投资，并明确在复杂形势下保持人民币汇率的基本稳定。此次发言也明确我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，降准仍有空间，银行负债成本有望进一步降低。 3、上交所倡议全体沪市公司开展“提质增效重回报”行动。3月22日，上海证券交易所发布《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，呼吁全体沪市公司开展“提质增效重回报”专项行动。本次倡议与此前证监会对于提升上市公司质量的导向一脉相承，此前1月25日，科创板率先提出试点开展上市公司“提质增效重回报”专项行动，据上交所披 露，截至3月22日，已有超过380家沪市公司推出相关方案。本次上交所在前期实践经验上，鼓励上市公司制定“提质增效重回报”行动方案，从提升经营质量、增加投资者回报、加快发展新质生产力、加强投资者沟通、坚持规范运作、强化“关键少数”责任六大方面提出建议。上交所也明确建议上证50、上证180、科创板50和科创板100指数成分股公司积极参与专项行动、发挥引领示范作用。近期各机构对于上市公司质量与投资者回报的重视，有助于推动资本市场资产端的高质量发展，助力投资者信心和市场情绪修复。 22 CONTENT 目录 重点聚焦 •人身险公司监管评级办法出台，分类监管提升效能 •国新办召开发布会，货币政策仍有充足政策空间 •上交所倡议全体沪市公司开展“提质增效重回报”行动 行业新闻 •银行：国家金融监督管理总局修订发布《消费金融公司管理办法》 •证券：银行间交易商协会、证券业协会发布《债券市场信用评级机构联合市场化评价办法》 •保险：国务院办公厅表示将扩大银行保险领域外资金融机构准入 •金融科技：央行召开“加强卡基市场建设完善卡基生态”座谈会 行业数据 •市场表现：本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动+0.04%、-0.62%、-3.65%、 +3.32% •银行：公开市场操作实现净回笼170亿元，SHIBOR利率分化 •证券：周度股基日均成交额环比上升3.08% •保险：十年期国债到期收益率环比下降1.49bps 重点聚焦 人身险公司监管评级办法出台，分类监管提升效能 事件：3月18日，金融监管总局发布了《人身保险公司监管评级办法》，从公司治理、业务经营、资金运用、资产负债管理、偿付能力、 其他六个维度，搭建风险综合评估体系。 根据评级结果，实施分类监管措施 对监管评级结果为3级的公司，应适当提高非现场监管和现场检查的频率和深度，督促公司控制风险较高、管理薄弱领域业务增长和风险敞口，依法采取监管措施。 对监管评级结果为4级的公司，除可采取上述监管措施外，还应区别情形依法采取下列措施：责令限期整改，责令增加资本金，限制业务范围，限制向股东分红，限制增设分支机构，责令停止接受新业务，限制股东权利等。 对监管评级结果为5级的公司，在采取上述监管措施基础上，必要时应制定实施风险处置方案。可视情况依法安排重组、实行接管或实施市场退出。 《办法》主要内容 （资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所） 综合风险水平等级采用权重法、包含6大维度、可分类为六类 六大维度中更注重公司治理和资金运用：公司治理、业务经营、资金运用、资产负债管理、偿付能力管理、其他方面六大维度的权重分别为：22%、14%、22%、14%、14%、14%。 根据综合风险等级评估结果由低到高可划分为1-5级，数值越大风险越高；而正处于重组、被接管、实施市场退出或风险处置进入实质性阶段的人身保险公司。 存在以下风险因素，将会被认定为重大风险情形，综合风险水平等级评定为5级：1.公司治理存在严重问题；2.关联交易管理存在严重问题；3.偿付能力严重不足；4.流动性存在不足；5.有效资产不足以抵御风险；6.净资产＜0，或其他偿债能力严重不足的情形；7.监管机构认定的存在其他重大风险的情况。 点评：《办法》从六大维度搭建风险综合评估体系，突出公司治理和资金运用的重要性，并通过设置ESG加分项，引导险企关注ESG。 《办法》也明确根据监管评级结果分类监管，风险等级较高的险企会采取现场检查、责令整改、制定风险处置方案等措施。我们认为《办 法》细化各类风险因素，增强保险行业风险防控与监管的有效性，同时分类监管也将引导保险公司形成与风险水平相适应的差异化发展模 式，在此之中风险管理能力更优、综合实力较强的头部险企将更具竞争优势。 重点聚焦 国新办召开发布会，货币政策仍有充足政策空间 事件：3月21日，国务院新闻办公室举办新闻发布会，其中，中国人民银行副行长宣昌能介绍近期金融相关数据及政策情况。 人民银行加大宏观政策调控力度，稳健的货币政策灵活适度、精准有效 （资料来源：中国人民银行，平安证券研究所） 在总量上，保持货币信贷和融资合理增长、节奏平稳。在灵活摆布中期借贷便利（MLF）、公开市场操作的同时，开年又降准0.5个百分点，一次性释放长期流动性超过1万亿元，从量上充分保障流动性供给。同时，注重引导金融 机构加强贷款均衡投放，防范信贷波动加大、“开门红”过度冲高，为经济提供稳定、可持续的金融支持。 在结构上，持续优化信贷结构，注重提升效能。科技创新、先进制造、绿色发展等都是体现高质量发展的重要领域，人民银行继续实施好支持碳减排再贷款，去年12月新增的5000亿元抵押补充贷款（PSL）额度也已全部发放，还将设立科技创新和技术改造再贷款，不断提升对促进经济结构调整、转型升 级、新旧动能转换的效能，做好金融“五篇大文章”。同时，加大力度盘活 存量金融资源，促进有效投资，助力化解过剩产能。 前2月来看，信贷结构持续优化：一是国民经济重点行业信贷增长保持高位。2月末，制造业中长期贷款余额同比增长28.3%，前面也说到，其中高技术制造业中长期贷款余额同比增长26.5%，明显高于同期各项贷款增速10.1% 二是金融资源更多流向国民经济薄弱环节。2月末，普惠小微贷款余额同比增长23.1%；全口径涉农贷款余额同比增长14.5%，比同期各项贷款增速高4.4个百分点；民营经济贷款余额同比增长11.6%，比同期各项贷款增速高1.5个百分点。 在价格上，促进社会综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率稳定。在前期引导银行下调存款利率以及下调支农支小再贷款、再贴现利率等政策的传导下，2月5年期以上贷款市场报价利率（LPR）下行0.25个百分点，为LPR改革以来最大降幅，有效带动贷款利率的持续下降。同时，既坚持市 场在汇率形成中起决定作用，发挥好汇率对宏观经济、国际收支的调节功能，又强化预期引导，防范汇率超调风险，在复杂形势下保持了人民币汇率的基本稳定。 从量的角度来说，要保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。今年预期目标是国内生产总值增长5%左右，居民消费价格涨幅3%左右，如果社会融资规模和M2增速不低于8%，就已经考虑了3%的价格水平预期目标。从价的角度来说，通过深化利率市场化改革，引导银行下调存款利率，促进贷款市场报价利率（LPR）继续下行，这些都有利于降低社会综合融资成本，激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，有利于维护价格稳定，推动价格温和回升。 我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降空间，存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性，设立的科技创新和技术改造再贷款将助力高端制造业和数字经济的加快发展。 点评：从宣昌能行长在国新办发布会上的答记者问来看，货币政策延续一贯性，总量上关注货币信贷和融资的合理增长，并将维护价格稳定、推动价格温和回升考虑在货币政策年度目标之内。结构上继续保持对科技创新、先进制造、绿色发展等领域的重视，引导信贷与其他金融资源流向重点领域和薄弱领域。价格上将继续引导综合融资成本稳中有降，激发有潜能的消费、扩大有效益的投资，并明确在复杂形势下保持人民币汇率的基本稳定。此次发言也明确我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，降准仍有空间，银行负债 成本有望进一步降低。 重点聚焦 上交所倡议全体沪市公司开展“提质增效重回报”行动 事件：3月22日，上海证券交易所发布《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，呼吁全体沪市公司开展“提质增效重 回报”专项行动。 《倡议》主要内容 （资料来源：上交所，平安证券研究所） 点评：本次倡议与此前证监会对于提升上市公司质量的导向一脉相承，此前1月25日，科创板率先提出试点开展上市公司“提质增效重回报”专项行动，据上交所披露，截至3月22日，已有超过380家沪市公司推出 相关方案。本次上交所在前期实践经验上，鼓励上市公司制定“提质增效重回报”行动方案，从提升经营质量、增加投资者回报、加快发展新质生产力、加强投资者沟通、坚持规范运作、强化“关键少数”责任六大方面提出建议。上交所也明确建议上证50、上证180、科创板50和科创板100指数成分股公司积极参与专项行动、发挥引领示范作用。近期各机构对于上市公司质量与投资者回报的重视，有助于推动资本市场资产端的高质量发展，助力投资者信心和市场情绪修复。 主要内容 1 提升经营质量方面，强调靶向施策 建议上市公司采取具体措施，提高产能利用率、净资产收益率等经营指标。通过高质量产业并购等方式，优化资产结构和产业布局。 2 增加投资者回报方面，注重实实在在的获得感 建议上市公司制定中长期分红及股份回购规划、探索一年多次分红、开展回购并注销、制定稳定股价预案、引导股东合理减持等方式，回报投资者，提升投资者获得感。 3 发展动力方面，聚焦新质生产力 引导上市公司通过采取具体举措，加大研发投入、推进新产品开发、优化人才激励、加强产学研合作等，推动公司高质量发展。 4 加强投资者沟通方面，提升公司透明度 建议上市公司围绕提高公告可读性、制定投资者交流计划、引导主要负责人参加投资者交流等采取具体举措，丰富投资者交流方式，拓宽沟通渠道。 5 规范治理方面，突出保护中小投资者的治理目标 上市公司在生产经营、投资并购等重大事项中，要更加注重保护投资者，特别是中小投资者的